融资能力受限、偿债能力下降 中国版“LV”山东如意难“如意”
作为轻奢领域的重要玩家，山东如意科技集团有限公司（下称“如意科技”）在过去数年间一路收购了多个海外时尚品牌，已被业内公认为是“中国版LVMH”（LVMH全名Louis Vuitton Moët Hennessy，是全球知名的大型奢侈品集团）。
不过比起频频收购的风光历程，如意科技近期似乎过得并不如意。自2019年下半年开始，如意科技一度陷入债务危机之中。截至2019年9月30日，该公司总负债达390.41亿元，同比增长10.54%，其中流动性负债超219亿。
今年以来，如意科技由于未根据约定向Bally母公司JAB控股支付6亿美元的收购费用，面临无法按时完成瑞士奢侈品牌Bally收购的尴尬。不仅如此，因再融资能力受限，债务偿还能力下降，如意科技的信用评级日前还遭到评级机构下调。
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信用评级多次遭下调
3月11日，大公国际发布公告称，鉴于如意科技面临的法律风险和财务风险上升，短期偿债压力很大，且再融资能力受限，债务偿还能力下降，决定将其主体信用等级由“AA+”下调至“AA-”，评级展望调整为“负面”。
从再融资能力来看，根据如意科技上市子公司如意集团（002193.SZ）发布的《关于控股股东股份被轮候冻结的公告》及《2019年第三季度报告》称，截至2019年9月末，如意科技直接持有如意集团股份6051.47万股，处于冻结及轮候冻结状态的股份数量为6051.47万股，处于质押状态的股份数量为6051.47万股，股权冻结及质押比例均达到100%。
基于上述因素，大公国际认为，如意科技面临很大的再融资压力， 同时存在失去对子公司控制权的风险。
法律风险方面，如意科技及实际控制人近期多次被纳入被执行人名单。自2019年11月以来，如意科技近期多次被纳入被执行人，分别于2019年11月20日和11 月25日，被常州市中级人民法院和杭州市中级人民法院立案，纳入被就行人，执行标的分别为3.11亿元和1.27亿元。
与此同时，由于如意科技实际控制人邱亚夫也于11月25日被杭州市中级人民法院立案，纳入被执行人，执行标的为1.27亿元，大公国际因此认为该公司面临的法律风险和财务风险均大幅升。
当然，债务压力也是如意科技无法回避的一大问题。截止2019年第三季度，如意科技合并债务规模总计超过390.41亿元，其中流动性负债超219亿。
事实上，在一系列问题之下下调如意科技信用评的并不止大公国际一家机构，标普、穆迪两大国际评级机构此前也曾多次下调其评级。据了解，由于担忧3.45亿美元债的违约，标普于2019年9月19日将山东如意的长期主体信用评级从“B”下调至“B-”，而穆迪则在当年10月将山东如意家族评级从B2下调至B3。
如今伴随筹资问题进一步恶化而来的不仅是信用评级下调，还有如意集团投资的多个品牌出现的问题。
有报道称，以色列男装集团 Bagir 2月20日表示，准备起诉如意集团未能及时支付收购该公司控股权的款项。原因系如意集团此前同意支付1650万美元购买股权，但仍差1000多万美元。
除此之外，日本东京服装集团 Renown 近日向《日本经济新闻》(Nikkei)透露，由于无法从母公司如意收回53亿日元的未偿债务，公司已连续出现年度亏损。
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“中国版LVMH”的买买买之路
公开资料显示，如意科技是国内唯一一家集毛纺、棉纺、印染、化纤、服装零售、针织、家纺等纺织行业门类齐全直至终端品牌运营的大型跨国企业，旗下品牌包括瑞士奢侈品牌Bally、日本RENOWN、德国PeineGruppe、法国轻奢集团SMCP、英国品牌Aquascutum雅格狮丹、香港利邦、美国LYCRA莱卡。
由于如意科技一直致力于打造“中国版LVMH”,所以在过去十年间曾大手笔收购海外时尚和奢侈品公司。而导致去年债务危机暴露的直接原因，则离不开如意科技这些年不断的“买买买”。以下为如意科技十年的收购之路：
2010年，如意科技斥资40多亿日元（约合3.1亿元人民币）控股了日本服饰集团Renown；
2011年-2014年，先后收购澳大利亚罗伦杜牧场及棉业巨头库比棉场、英国泰勒毛纺公司等；
2014年，买下德国男士西装生产企业Peine Gruppe的部分股权，成为其主要股东，该公司旗下拥有Barutti、Materhand等品牌；
2016年，如意科技斥资13亿欧元（约合102.38亿元人民币）控股法国轻奢集团SMCP；
2017年，如意科技又以1.17亿美元（约合8.14亿元人民币）收购英国风衣品牌Aquascutum。同年，如意科技出资22亿港元控股香港男装集团利邦控股有限公司（Trinity Ltd.），该集团旗下拥有Cerruti 1881、Gieves & Hawkes、Kent & Curwen和D’URBAN四个男装品牌；
2018年，如意科技又通过如意时尚以约6亿欧元（约合47.25亿元人民币）估值收购瑞士奢侈品牌Bally；
2019年1月，如意集团完成对美国综合纤维和聚合物公司英威达（Invista）旗下服装和高级纺织品业务（其中包括全球知名的莱卡“LYCRA”品牌）的收购。
据媒体不完全统计，如意科技最近十年并购耗资不下400亿元，这也促成其从草根民企一跃成为全球知名的轻奢品品牌控股集团。截止目前，“如意系”在全球共有4家上市公司，分别是A股的如意集团、中国香港的利邦、日本的Renown和法国时尚集团SMCP。
财务数据显示，截至2019年9月30日，如意科技累计实现营业收入299.45亿元，实现净利润12.76亿元。
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