读书笔记：股票的一级市场和二级市场
股票市场还可按功能的不同划分为一级市场和二级市场，一级市场是公司发行股票进行融资的场所，又称为发行市场。从股票的流动上来看，是股票从发行方手中转移到投资者手中的过程。仅从场内市场来看，我国的新股发行，首先通过向机构投资者网下询价，确定发行价格，并配售一部分股票，并按该价格向公众即网上发行其余股票。
我们普通个人投资者能够参与的就是网上发行的环节，根据既定价格进行申购。而我国股票市场长期存在着新股发行的抑价现象，即新股正式上市交易之后，往往在二级市场上出现短期大幅上涨，二级市场价格远远超过发行价，投资者能够轻松从一级市场和二级市场之间的差价中获利。这就意味着如果能成功申购新股，几乎是包赚不赔的。因此新股的申购请求往往远大于实际发行数量。那么就只能够通过摇号抽签的方式，决定哪些申请者有资格购买新股，获得这一资格俗称“中签”，而进行新股申购并不需要支付任何费用，似乎变成了一种免费的彩票，许多投资者热衷于申购新股即“打新”。当然“打新” 并不是没有任何限制的。一个一心只想要领取这免费彩票，而不打算真正进行证券交易活动的人，并不能被看作是真正的投资者，也就不应当具有“打新”的资格。
上海和深圳交易所的投资者，必须在申购前若干的交易日内日均持股市值达到一定条件，才能够参与新股申购，并且申购额度也与日均持股市值相关。而如果中签的投资者一段时间内累计出现多次中签，但末足额缴纳认购资金，则会进入监管黑名单，未来相当一段时间内都不允许再参与新股申购。这样的处罚未必十分严厉，但是每一个投资者却都应当具有诚信的自觉，以维护良好的市场秩序。
二级市场是已发行股票在投资者之间，进行转让交易的市场，因此又称为流通市场。如果说一级市场上的股票发行活动是一次性的，那么二级市场上的股票交易活动则是重复性的。并且普通投资者想要在一级市场上进行交易要凭运气，但却更容易参与二级市场上的交易。因此其累计的交易规模远远大于一级市场。
在证券交易所进行的股票二级市场交易，是按照竞价的方式来确定价格的，比如上海证券交易所和深圳证券交易所，每个交易日的9点15分到9点25分是集合竞价的时间，投资者可以在这一时间段进行交易申报，但并不会立刻成交，系统会将这段时间内的所有下单，按照就价格优先时间优先的原则，计算出能够使成交量最大的价格，相对应的投资者就按照这个价格成交。并且这个集合竞价的成交价也就成为了当天的开盘价。
2018年8月21日起，沪深两市统一调整为收盘价也由集合竞价方式产生，时间为收盘前3分钟即14点57分到15点整。9点30分正式开盘后就进入了连续竞价的时间，投资者可以随时进行申报交易，按照价格优先，时间优先的原则撮合成交。9点半到11点半，13点到14点57分，每个交易日的这四个小时时间都是连续竞价交易的，平时我们所说的股票盘中价，当前价，实际上就是连续竞价过程中，完成的最近一笔交易的成交价格。
二级市场上的股票买卖，要经过委托、成交、清算、交割交收、过户等环节。但实际需要投资者自行操作的，仅仅是向证券经纪商进行委托，其它环节并不需要我们操心。想要委托证券经纪商正确地按照我们的想法进行交易，就需要发出恰当的委托指令，委托指令有多种不同类型。但我国股市现行的只有限价委托指令，市价委托指令两种。限价委托指令是我们最容易想到的一种委托指令，投资者要求证券经纪商按投资者限定的价格买卖股票，买入股票时要按限定价格或低于限定价格申报，即买入时指定的是买入价格上限；而卖出股票时则按限定价格或高于限定价格申报，即卖出时指定的是卖出价格下限。
限价委托指令利于投资者明确地掌握自己的投资成本，但在市场交易活跃时股价变化速度很快，容易超过限定的申报价格范围而导致无法及时成交。比如，个股的市价为1000元时，投资者经过分析后，打算按此价格发出限价为1000元的限价买入委托指令，然而由于个股价格正在快速上升，当投资者完成一系列操作发出指令时，股价已经上升到1001元，没有持股者愿意在1000元的价格上出售股票了，这就超出了我们指定的买入价格上限，从而无法成交了。如果股价持续上涨而没有回落，这条指令很长时间内都无法执行。投资者只能撤销指令后重新调整价格再发出指令，反复数次后最终的成交价格有可能已经达到1005元了由此可见，投资者在使用限价委托指令来指定交易限价时，要有一定的预见性。
与之相比，市价委托指令就不需要限定买入或卖出价格，只需要立即按照当前市价成交，成交迅速。比如，在个股的市价为1000元时，投资者发出市价买入委托指令，只要有卖家愿意出售，无论卖价是999元、还是1000元、或是1001元都可以成交。市价委托指令一般在投资者急于买入或卖出股票时使用，尤其受在下跌中急于出售股票的投资者欢迎，因为股价下跌的速度往往比上涨速度更快，采用市价委托指令可以有效减少损失。但需要注意的是，投资者只有在委托执行后才能知道实际的成交价格，如果市场价格波动较大或参与竞价者稀少，就有可能出现实际成交价格偏离预期太远的情形，比如在股票市价1000元时，投资者发出市价买入委托指令，接下来的极短时间内，1000元附近的价格上恰好没有愿意出售持股的卖方，最近的卖方报价在1100元。按照市价买入委托指令的设定，此时就会在1100元的价格上完成买入，这一价格就比最初预期的1000元高出了许多，尽管出现如此大的价格差距是比较罕见的现象，但也说明投资者应当充分了解市价委托指令的风险。尽量避免不必要的损失。