晋商银行于本周五开启簿记，坎坷上市历程终于迎来考验时刻
据IPO早知道消息，晋商银行股份有限公司（以下简称“晋商银行”）赴港IPO有了新的进展，将于本周五开启簿记，此次发行计划募集资金5亿美元。
来源 | 本文由IPO早知道（ID：ipozaozhidao）整理撰写，文中观点仅供参考
编辑 | C叔
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今年2月26日，晋商银行向港交所主板递交上市申请，建银国际、中金公司、招银国际为其保荐人。若成功IPO，该行将成为山西首家上市银行。
据招股书，晋商银行为山西省唯一的省级法人城商行，于2009年2月28日正式挂牌成立，总部设在山西太原。截至2018年9月底，晋商银行拥有营业网点159个，实现了对山西省全部11个地级市的覆盖。
一波三折的上市路
晋商银行的上市之路并不顺利，早在2012年该行就开始筹备上市，2014年宣布停止上市筹备工作。也是晋商银行运气不好，A股2013年IPO出现了暂停；何况晋商银行组建的时间不长，规模也只能算是中小银行，最终选择了放弃。
到了2017年11月，晋商银行再次启动A股上市计划，之后还在临时股东大会上讨论关于首次公开发行A股并上市方案的议案。
但在2018年10月，晋商银行就将上市计划从A股转移到H股。不到半年，晋商银行上市申请资料便呈递港交所，可谓行动迅速。晋商银行备战A股上市已久，为何突然转道港股？
主要原因可能还是因为港股上市采用注册制，而A股是核准制，制度上的差异导致港股上市的效率可能高一些。晋商银行权衡之后，可能觉得港股上市更合适。当然这也说明，晋商银行还是迫切需要上市融资的。
而且在过去的2018年，中国也有很多公司都选择去香港上市，其中还有3家内陆中小银行（甘肃银行、江西银行、九江银行）完成在港上市。晋商银行选择这个时机上市，也是非常合适的。
IPO路上阴霾不断
影响晋商银行上市的原因主要有三个：一是频“吃”罚单；二是风控能力不足；三是高管腐败案件不断。这些问题也反映了晋商银行在快速发展的时候，内部体制建设不够完善，暴露了很多问题。
2018年，晋商银行遭遇处罚不断，先后收到山西银监局、长治银监分局等五家监管机构的罚单，累积罚款150多万元。
除了罚单，晋商银行旗下子公司晋商消费金融，在2018年踩了“四个雷”：三次踩雷“租金贷”，一次“踩雷”车相关分期业务。虽然晋商消费金融踩雷主要是因为合作机构频繁出现状况，但这也反映了消费金融公司在业务上的风控能力不足。
值得注意的是，作为山西省最大的城商行，晋商银行高管腐败案件不断，除了该行副行长栗建强，晋商银行前任董事长上官永清也因为涉嫌职务侵占等被刑事调查。
虽然晋商银行在IPO申请版本中称均系上官永清和栗建强的个人不当行为导致，相信两个事件不会对银行业务、财务状况和经营业绩造成重大不利影响。但晋商银行暴露出来这些问题，也给晋商银行的上市蒙上一些阴霾。
不良率高于行业均值
2019年5月16日，晋商银行发布了2018年年报。
从业绩来看，2018年晋商银行实现营业收入45.85亿元，较2017年的43.98亿元同比增长4.2%；净利润为13.23亿元，较2017年的12.30亿元同比增长7.5%。
值得注意的是，2017年度晋商银行营收的同比增长率为11.62%，净利润的增长率更是高达19.3%。对比来看，晋商银行2018年度的业绩表现较为平淡，增速呈收窄态势。
从资产质量来看，截至2018年底，公司总资产为2275.71亿元，同比增长10.01%，其中贷款和垫款总额为1016.41亿元。负债总额为2110.68亿元，其中吸收存款为1431.76亿元，较2017年同比增长5.12%。
监管指标方面，资本充足率为12.99%，核心一级资本充足率为10.63%，拨备覆盖率为185.35%，而不良贷款率达1.88%，比2017年的1.64%上升了0.24个百分点，主要是由于部分制造业和批发零售业的公司借款人经营困难及还款能力减弱。
纵观今年各城商行的情况，整体不良率都有所下降，唯独晋商银行不降反升，说明公司的自身资产质量存在风险。
从行业来看，晋商银行的不良率也要高于行业平均值。根据银保监会官网发布的2019年银行业主要监管指标数据，2019年一季度末，商业银行不良贷款余额为2.16万亿元，较上年末增加957亿元；商业银行不良贷款率为1.80%，与上年末持平。
不良率有所抬头的同时，晋商银行还存在借款人及地区信贷投放集中的风险。
据年报，晋商银行2018年单一最大集团客户授信集中度和单一最大客户贷款集中度普遍上升，尤其是单一最大客户贷款集中度达到9.23%，与监管要求的红线(小于等于10%)仅相差0.77个百分点。
而贷款按行业划分，截至2018年底，在公司贷款客户中名列前五名的行业为制造业、采矿业、房地产业、批发零售业、租赁及商务服务业，分别占贷款总额的22%、16%、13%、7%及4%。