翰海拾贝（二十六）浅论并购（一）：Sysco的发展史就是一部并购史

Sysco概述

Sysco《2018年度报告》中有这样两段描述：

Sysco公司目前是全球最大的食品及相关产品分销商，主要面向食品服务或“外出就餐”行业。Sysco为超过600,000个客户提供产品和相关服务，包括餐厅，医疗保健和教育机构，住宿设施和其他餐饮服务客户。

Sysco成立于1969年，1970年3月，9家公司的股东将其股份转换为Sysco普通股，开始作为上市公司运营。自成立以来，无论是通过拓展内部业务还是通过外部收购，Sysco的年销售额从1.15亿美元增长到587亿美元。

第一段的意思是，Sysco目前是一个体量和规模巨大的餐饮食品服务跨国企业，是该行业里的世界之最；第二段的意思是，Sysco自成立以来，半个世纪销售额增长了510倍，年均增长近12倍，发展速度惊人，而这里面有很大一部分是“收购兼并”的功劳。

Sysco的并购史

最近从《Sysco历史百科》上，读到Sysco兼并收购的一段历史如下：

• 1968年，通过合并五个独立的批发杂货公司，创立Sysco；

• 1970年，9家公司的股东将其股份转换为Sysco普通股，在纽约证券交易所上市；

• 2002年，Sysco收购“赛尔卡食品服务公司”（ SERCA Foodservices），并将其更名为Sysco加拿大（Sysco Canada）；

• 2003年，Sysco收购北美最大的亚洲食品分销商“亚洲食品”（Asian Foods）；

• 2009年，Sysco收购爱尔兰共和国最大的食品分销“商帕拉斯食品”（Pallas foods）；

• 2012年，Sysco收购“克罗斯加食品服务公司”（CrossgarFoodservice）；

• 2013年12月9日，Sysco Corp宣布计划以82亿美金收购“美国食品”（US Foods），但是于2015年6月24日，美国联邦法官阿米特·梅塔声称，如果合并，合并后的“Sysco-美国食品”占据美国餐饮服务行业75%市场份额，将扼杀竞争，Sysco于同年6月29日终止收购。

从Sysco《2013财年收益结果》中知悉，2013年收购“美国食品”的计划虽然没有成功，但是当年Sysco 完成了对其他14家北美地区公司的收购，这些收购为其2013财年的销售额带来了超过10亿美元的增收。

自1968年实现了第一次并购后，整个上个世纪80年代，Sysco一直都在收购更多且更大的公司，这些收购得以使其服务所覆盖的市场区域占全美国150个区域中的148个，并以其全国性市场的规模和其从事的所谓“早涝保收”的业务，避免了遭受美国80年代的危机。1989财年，Sysco的营业额达到68.5亿美元，到80年代末，Sysco已经进行了43次并购。

然而，Sysco的并购步伐并未就此打住，2008年至2013年的6年期间，Sysco一共进行了39次收购。2016年2月23日，Sysco宣布，以31亿美元的价格收购英国伦敦食品服务经销商“Brakes 集团”，该集团2015财年的营业额为接近50亿美元。

2018年，Sysco进行的收购包括：（1）收购英国的“肯特冷冻食品”（KentFrozen Foods），该公司是食品服务的经销商，截至2016 年12月31日，年度收入为4700万英镑；（2）收购美国的“杜尔食品分销公司”（Doerle），目的是扩展Sysco在美国俄克拉何马州和德州等6个州的餐厅，快餐连锁店，医疗机构，赌场，学校，政府机构，以及石油和天然气行业等机构的食品服务分销业务。

半个世纪以来，Sysco的并购持续进行，并且声称未来还会发生更多的并购。从某种意义上说，Sysco的企业发展史就是一部并购史。Sysco的营业额从1970年上市时的1.15亿美元增长到1989年的68.5亿美元，20年翻了近60倍；之后，又从1989年的68.5亿美元增长到2018年的587亿美元，30年又翻了近9倍。而这种飞速的发展，除了自然增长之外，并购之功大矣！（未完待续）