读懂公司年报（4.1）—非财报部分

我们要做的就是在年报中发现隐藏“炸弹”的公司，坚决予以淘汰，远离这些公司，保护好自己的钱口袋。

• 直接淘汰的5条，发生以下5条的公司直接淘汰；

（三）报告期内资金被占用情况及清欠进展情况

（四）公司对会计师事务所“非标准意见审计报告”的说明

（七）面临暂停上市风险的情况

（八）面临终止上市的情况和原因

（九）破产重整相关事项

• 需要重点关注的6条，发生以下6条的公司，如果没有合理的解释也需要淘汰；

（五）公司对会计政策、会计估计变更或重大会计差错更正原因和影响的分析说明

（六）聘任、解聘会计师事务所情况

（十）重大诉讼、仲裁事项

（十一）上市公司及其董事、监事、高级管理人员、控股股东、实际控制人、收购人处罚及整改情况

（十二）报告期内公司及其控股股东、实际控制人诚信状况的说明。

（十四）重大关联交易

接下来我们先去用排除公司的4条重大事项，去看这家公司还有没有分析的必要；建议以后大家可以拿到年报之后，首先看“重要事项”，如果遇到有隐藏炸弹的重要事项，就直接可以将这家公司淘汰了，没有继续往下看的必要。

三、报告期内资金被占用情况及清欠进展情况

“占用上市公司资金”包括：经营性资金占用和非经营性资金占用两种情况。

经营性资金占用，是指公司大股东及关联方通过采购、销售等生产经营环节的关联交易所产生的资金占用。

非经营性资金占用，是指公司为大股东及关联方垫付工资、福利、保险、广告等费用和其他支出，代大股东及关联方偿还债务而支付资金，有偿或无偿、直接或间接拆借给大股东及关联方资金，为大股东及关联方承担担保责任而形成的债权，其他在没有商品和劳务提供情况下给大股东及关联方使用的资金。

资金占用会损害公司利益和中小股东的合法权益。大股东及关联方的资金占用和违规担保已经成为上市公司经营不善，走上破产道路的重要原因。因此，报告期内资金有被占用情况，这样的公司我们直接淘汰。

四、公司对会计师事务所“非标准意见审计报告”的说明

会计师事务所可能出具的意见，一共有五种。考虑到会计师是上市公司花钱雇用的，强烈建议投资者按照下表，降格理解会计师的真实意思。

所以只要看到会计师出具非“标准无保留意见的审计报告”的时候，这家公司就没有继续研究的必要了；

七、面临暂停上市风险的情况

暂停上市是指上市公司出现下列情况之一，由证券交易所决定暂停其股票上市交易：(1)公司股本总额、股权分布等发生变化不再具备上市条件。(2)公司不按照规定公开其财务状况，或者对财务会计报告作虚假记载，可能误导投资者。(3)公司有重大违法行为。(4)公司最近3年连续亏损。(5)证券交易所上市规则规定的其他情形。对于暂停上市的公司，应当由证券交易所决定其何时及在何种条件下恢复上市。

以金亚科技与*ST皇台为例，公司股票在过去三年时间内，已经出现连续三个会计年度经审计的净利润为负值的问题，由此面临暂停上市的处理。至于*ST德奥，则是因连续两年净资产为负值，遭到暂停上市的处理。

至于*ST凯迪、*ST龙力等上市公司，则是在过去两年时间内，出现了连续两个会计年度财务会计报告被出具无法表示意见的审计报告，由此遭到暂停上市的处理。

八、面临终止上市的情况和原因

公司如果被终止上市之后，就会进入退市整理期，交易期限为30个交易日，证券简称将变更为“**退”，股票价格的日涨跌幅限制为10%。退市整理期届满的次一交易日，证券交易所将对公司股票予以摘牌。

　　此外，公司股票将在退市整理期届满后的四十五个交易日内，进入全国中小企业股份转让系统进行挂牌转让。

九、破产重整相关事项

破产重整是指专门针对可能或已经具备破产原因但又有维持价值和再生希望的企业，经由各方利害关系人的申请，在法院的主持和利害关系人的参与下，进行业务上的重组和债务调整，以帮助致癌物人摆脱财务困境、恢复营业能力的法律制度。

如果公司顺利实施重整并执行完毕重整计划，将有利于改善公司资产负债结构，推动公司回归健康、可持续发展轨道。若重整失败，公司将存在被宣告破产的风险，公司股票将被终止上市。

对于我们个人投资者来说，一定要有所为有所不为；A股上市企业4452家，我们没必要为存在明显风险投资标的而以身犯险。

作为大多数的价值投资者，能赚到的只有企业盈利增长的那部分利润，对于少数一部分也有可能赚到市场先生情绪波动的钱。如果超出了我们能力边际那么亏钱的可能性还是非常大的；

年报分析的最重要作用是用来排除公司的；所以遇到可能有问题的公司要毫不犹豫。

在股市黑天鹅接连上演的背景下，主动回避可能存在黑天鹅问题的上市公司最为重要。

几砚投资笔记

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