中盐化工
球钠离子电池产业化的进程目前尚处于导入期；从产品参数上看，我国处于领先地位。基于钠离子电池和锂离子电池相似的工作原理、结构和生产制造工艺等，二者的成本结构也基本相同。目前钠离子电池初步应用于储能和低速动力领域，随着宁德时代第一代钠离子电池以及AB电池系统解决方案的推出，钠离子电池有望进一步拓展应用场景，从储能走向动力。与锂离子电池类似，钠离子电池产业链也主要包括上游的原材料、中游的电芯及电池以及下游的应用。与锂离子电池产业链的主要差异则表现在上游正、负极材料以及中游电池厂的技术能力。全球首套钠离子电池储能系统已正式投入运营中关村新型电池技术创新联盟秘书长于清教认为，新能源汽车和新型储能同步发展的当下，储能和两轮电动车有望成为钠离子电池的主要应用场景，但短期内仍很难撼动锂离子电池在动力电池的市场地位。目前，已有政策鼓励钠离子电池应用于新型储能。国家发展改革委、国家能源局日前发布的《关于加快推动新型储能发展的指导意见》就提出，坚持储能技术多元化，加快钠离子电池等技术开展规模化试验示范。值得关注的是，已有钠离子电池产品投入实际运营。全球首套1MWh钠离子电池储能系统于6月底在山西太原正式投入运营，采用了中科海钠的钠离子电池。中金证券：钠离子电池短期影响无忧，长期不改锂需求刚性钠电池部分性能已经具备优势，但仍将作为磷酸铁锂需求的补充钠离子电池的核心优势在于成本，实现产业化后其原材料成本将比磷酸铁锂低30%-40%，另外在低温和快充方面也具备明显优势。我们认为，受到能量密度的制约，短期钠电池难以对铁锂需求构成直接竞争，需求空间主要来自铅酸替代。我们预计2023年形成产业化后，钠电池成本优势将逐步凸显，或将在两轮车、小动力以及储能领域对铁锂需求形成有效补充。短期看，钠电池对锂需求影响有限，不改锂供需走向紧缺行业趋势综合考虑各应用场景，我们预计2025年钠电池对锂需求影响不超过3.7万吨LCE，占2025年总需求仅2.6%，对整体锂需求影响有限。考虑到钠电池替代因素，我们预计2021-2025年全球锂供需分别为+3.54万吨、+4.54万吨、+0.07万吨、-1.89万吨、-4.82万吨，不改锂供需走向紧缺趋势。长期看，钠电池产业化不改锂需求刚性锂作为最轻且电位最负的金属，在电池领域应用具有先天优势，而钠的化学性质决定其用于电池领域仅是退而求其次的选择。目前来看，钠电池在能量密度以及循环次数上存在一定瓶颈，而二者的共同提升对钠电池技术提出了更大挑战，我们认为这将限制钠电池在主流动力领域及储能领域的应用空间，长期看钠电池将更倾向于作为锂电池的差异化补充，难以撼动锂长期需求增长，也难改锂在电池领域的需求刚性。据宁德时代（300750）钠离子电池发布会，宁德时代下一代钠离子电池能量密度将突破200Wh/kg，公司还表示，已经开始进行钠离子电池的产业化布局，计划于2023年形成基本产业链。中盐吉兰泰氯碱化工（600618）有限公司(简称“氯碱化工”)为公司的全资子公司。氯碱化工电石厂建有12台电石炉，炉前作业方式为人工模式，鉴于现场作业环境温度高，安全管理难度大，为提高生产效率及自动化水平，降低炉前作业安全管理难度、人工成本和作业劳动强度，稳定炉况，提升产能，公司拟投资建设氯碱化工电石炉增加出炉机器人项目，投资金额为2,400万元。结合公司节水减排发展规划，实现循环经济、资源再利用，并保证生产系统稳定、高效运行，昆仑碱业拟实施蒸氨废液资源化综合回收利用节水减排环保技术改造项目，以提高水资源利用效率，减少原水用量，达到节水、减排、产能释放及资源回收利用的目的。投资金额为4,912.45万元。中盐化工募28.3亿对外扩张 产业整合剑指国内纯碱龙头通过对外投资扩张，中盐化工（600328.SH）剑指国内第一纯碱生产企业。7月28日中盐化工披露，青海国投将其持有的青海发投碱业有限公司（简称“发投碱业”）通过长沙联合产权交易所公开挂牌转让，公开挂牌转让底价为28.3亿元，中盐化工拟通过公开摘牌方式受让该挂牌股权。为了完成本次交易，中盐化工将通过股权融资的方式筹措资金，降低对上市公司的财务风险。公司同时宣布，拟向不超过35名投资者非公开发行股份募集资金不超过28亿元，全部用于本次收购。据公司介绍，发投碱业主营业务与中盐化工子公司昆仑碱业相同，均主打纯碱产品。发投碱业目前拥有已投产的核定产能为140万吨的纯碱生产线，同时拥有二期产能为90万吨的纯碱生产在建项目。中盐化工则拥有技术领先、产能240万吨、位居国内前三的纯碱生产能力。中盐化工表示，收购发投碱业完成后，上市公司纯碱生产能力、生产规模、业务规模将进一步扩大，成为国内第一大纯碱生产企业。通过股权融资筹措28亿交易资金据了解，本次交易标的发投碱业成立于2014年4月，现有注册资本5.19亿元，由青海国投公司持股100%。截至今年5月末，发投碱业总资产22.57亿元，总负债8.43亿元，所有者权益14.15亿元，产权交易标的价值为28.3亿元。为了完成本次股权受让，中盐化工已经支付保证金8.49亿元，并将在股权交割等事项完成后一次性支付剩余产权交易价款19.81亿元。但从中盐化工现有的资金状况来看，此笔交易全部采用现金支付将加大上市公司的资金压力。截至今年3月末，中盐化工总资产137.72亿元，其中流动资产33.09亿元，货币资金8.29亿元，交易总价款28.3亿元约为中盐化工账面货币资金的2.4倍。公司负债总额65.28亿元，资产负债率47.4%。中盐化工亦坦言，公司本次收购涉及金额较大，若仅通过借款融资，将使得上市公司资产负债率和财务费用大幅上升，营运资金较为紧张，从而对上市公司正常经营活动带来不利影响。为此，中盐化工同时推出定增方案，通过股权融资的方式筹措交易资金。方案显示，中盐化工拟非公开发行股票不超过2.87亿股，募集资金总额不超过28亿元，在扣除发行费用后将全部用于收购发投碱业100%股权。值得一提的是，本次发行不会导致公司控制权发生变动。目前，吉盐化集团持有中盐化工55.69%的股份，公司实际控制人为中盐集团，最终实际控制人为国务院国资委。按照发行上限计算，发行完成后，吉盐化集团的持股比例42.84%，依旧为上市公司控股股东，公司实控人不改变。将发挥业务协同扩大规模优势实现产业整合，扩大规模优势，是中盐化工花大力气收购发投碱业的主要原因。据了解，中盐化工是一家集盐、盐化工、医药健康产品等生产及销售为一体的综合性企业。公司拥有世界产能最大的金属钠生产线、全国单套产能最大的氯酸钠生产线、被列入国家863计划项目的核级钠生产线，并拥有技术领先、产能240万吨、位居国内前三的纯碱生产能力。发投碱业的主营业务与中盐化工位于德令哈的子公司昆仑碱业相同，为纯碱产品等的生产及销售，生产工艺均为氨碱法。发投碱业目前拥有已投产的核定产能为140万吨的纯碱生产线（一期），同时拥有二期产能为90万吨的纯碱生产在建项目（二期）。去年受疫情影响，化工行业受冲击较大，中盐化工和发投碱业业绩均有不同程度的下降。2020年，中盐化工实现营业收入97.53亿元，同比减少9.18%；净利润5.54亿元，同比减少38.12%。随着疫情好转，对业务影响逐渐趋缓，今年一季度中盐化工的营业收入和净利润分别为23.65亿元、2.55亿元，同比增长22.8%、315.83%。定增方案显示，2019年至2021年前五月，发投碱业分别实现营业收入16.21亿元、11.59亿元、7.15亿元，净利润2.24亿元、-4540.86万元、6293.27万元。公司表示，2020年受疫情影响，纯碱行业下游企业开工不足、运输受限，导致纯碱市场供需失衡，纯碱生产企业普遍出现业绩下滑。2021年以来，发投碱业经营业绩受疫情的影响已逐步消除。在当前盐化工特别是纯碱行业格局下，产业规模优势是主要竞争点之一。中盐化工表示，收购发投碱业完成后，上市公司纯碱生产能力、生产规模、业务规模将进一步扩大，成为国内第一大纯碱生产企业。上市公司通过集中许可产能资源，在规模生产、集中采购与销售、技术创新、统一标准、综合管理等方面资源优势互补，扩大规模优势与竞争优势，从而提高并巩固上市公司的行业地位。--------------------------------------------------------------------------对于业绩大幅增长原因，公司表示，报告期内，随着疫情好转，下游产品需求旺盛，在煤炭等原材料价格高企的情况下，公司积极推进糊树脂等新项目投产达效，持续优化生产组织，充分释放产线产能，不断提升产品工艺技术水平，持续强化对标对表降本增效，不断提升公司自身盈利能力和抗风险能力，上半年聚氯乙烯、糊树脂、纯碱等主营产品量价齐升，公司整体效益水平大幅提升，主营业务收入与归属于上市公司股东的净利润大幅提升。据了解，中盐化工是一家集盐、盐化工、医药保健产品等生产及销售为一体的综合性企业。公司拥有位于内蒙古阿拉善盟的吉兰泰盐湖的全部及位于青海省柴达木盆地的柯柯盐湖的部分资源，储量约2亿吨，为公司盐化工产业提供了原材料保证。同时，主要产品生产基地内蒙西部及青海德令哈地区煤炭、电力、石灰石资源丰富，为公司发展提供了优质可靠的资源保障，区位优势造就了较低的劳动力和能源成本。公司生产装置先进，部分产品产能位居行业领先地位。公司拥有世界产能最大的金属钠生产线；全国单套产能最大的氯酸钠生产线；被列入国家863计划项目的核级钠生产线；拥有技术领先、产能240万吨、位居国内前列的纯碱生产能力。----------------------------------------------------------------------------中盐化工7月28日晚公告，公司拟向不超过35名投资者非公开发行股份，募集资金不超过28亿元，扣除发行费用后全部用于收购发投碱业100%股权，本次增发采取竞价发行方式，定价基准日为发行期首日。据介绍，青海国投已将其持有的发投碱业股权通过长沙联合产权交易所公开挂牌转让，公开挂牌转让底价为28.3亿元，挂牌期间征集到中盐化工这一个意向受让方，中盐化工也同意依法受让该股权资产。中盐化工称，本次增发募集资金用于支付收购发投碱业100%股权的现金对价，将有效缓解公司资金压力，降低财务费用，改善公司资本结构。发投碱业主营业务与中盐化工子公司昆仑碱业相同，为纯碱产品（包括轻质纯碱、重质纯碱及食用碱）等的生产及销售，生产工艺均为氨碱法。发投碱业目前拥有已投产的核定产能为140万吨的纯碱生产线（一期），同时拥有二期产能为90万吨的纯碱生产在建项目（二期）。中盐化工表示，本次收购完成后，公司纯碱生产能力、生产规模、业务规模将进一步扩大，成为国内第一大纯碱生产企业。上市公司通过集中许可产能资源，在规模生产、集中采购与销售、技术创新、统一标准、综合管理等方面资源优势互补，扩大规模优势与竞争优势，从而提高并巩固上市公司的行业地位。另一方面，发投碱业与昆仑碱业同处青海海西州德令哈市，厂区相距较近。本次收购完成后，中盐化工可充分利用在纯碱行业的管理经验对发投碱业和昆仑碱业在销售、采购、生产、运输、技术升级等方面进行整合，克服无序竞争局面，增强在全国范围内的竞争力；实现煤炭、石灰石、水、原盐及废液综合利用等资源共享，提升公司整体运营水平，充分发挥协同效应，进而打造新的利润增长点。2020年，受疫情影响，纯碱行业下游企业开工不足、运输受限，导致纯碱市场供需失衡，纯碱生产企业普遍出现业绩下滑。根据发投碱业模拟利润表数据，发投碱业2020年亏损4540.86万元。不过，今年以来发投碱业经营业绩受疫情影响已逐步消除，今年1至5月实现净利润6293.27万元。另据中盐化工介绍，本次收购完成后，公司将在业务、资产、财务、人员、机构等方面对发投碱业进行整合。