打脸啦？
昨天万科股息到账，按计划买入中国平安（５１－５３元间）。
各账户边角料分别加仓健帆生物、恒瑞医药、兴业银行、万科Ａ。
同时用股息缴了新中签的宏微科技的款。
昨天三傻继续不振。
虽有茅台、腾讯力挺，因为仓位所限，对组合整体拉抬有限。
这该高兴呢，还是该丧气呢？
那就看你眼中盯的是什么。
如果盯的是股价，当然会丧气。
如果盯的是股权，当然会高兴。
这是两种完全不同的思路。
我选择的是股权，所以对昨天的这类操作乐此不疲。
而且，已经玩了十几年。
经常有朋友恨恨地说：腾腾爸，你分明是市值缩水了啊，为什么还这么自信满满？
原因就是你计算了十几天的股价，而我已经计算了十几年的股权。
你的股价涨涨跌跌，赚没赚钱我不知道，我的股权却一直在稳健地增长，赚没赚钱我自己清楚得很。
这么多年，试图教我如何数股价涨跌的人，来来去去，有如过江之鲫。
通常，他们嘲笑完我，相隔不多久，就消失不见。
只留下我一个人，在这里冲着下一帮新手，孤独地吹着牛逼。
“时代变了！”
“这一次不一样了！”
这样的教导声每隔几年就会出现一次。
我已经见怪不怪了。
这一次是不是真的不一样了，就让时间来验证吧。
昨天有网友问我：我记得你前几年不看好腾讯啊，为什么现在又要加买腾讯，这自打脸的动作很潇洒啊。
我看了，忍不住笑。
投资最忌线性思维。
前几年，腾讯股价如日中天时，我发短帖看衰。
但我看衰时，反复明确了一点：我看衰的是腾讯的高估值，而不是这家企业本身。
三年多（实际上是快四年啦）时间过去了，结果如何呢？
当时４７０元港币的腾讯，现在恰好还是４７０元港币的价格。
基本上原地踏步。
当然，当年４７０元港币的腾讯是７０多倍估值，现在４７０元港币的腾讯只还２０倍上下的估值。
看起来一样，实际上不一样。
现在的盈利能力，已远非当日当时可比。
当时叫贵，现在叫便宜。
好企业，太贵，我看衰不买，有问题吗？
好企业，便宜了，我看好大买，有问题吗？
其实不仅腾讯，这样“不看好还买”的例子，还有很多。
当年茅台５００多元股价４０余倍估值时，我也是看好企业但不看好股票，坚决不买。
一两年后，还是５００多元股价的茅台，却在跌停板上，被我逆势加仓、大买特买。
原因也在于此：后边加仓买入的茅台，股价看起来还是５００多元，但估值只有２０倍上下——好企业，便宜了，当然得买。
还有最近广受诟病的中国平安。
２０１５年它股价５０元、６０元时，我远远地躲着，不敢买。
但现在它５０元、６０元时，我却大买特买——甚至冒天下之大不韪地喊出“８０元下的平安是市场在为大家送钱”这样的口号。
原因何在？
跟茅台、腾讯没什么区别。
当年它５０元、６０元就叫贵，现在它５０元、６０元就叫便宜。
这道理，就跟你七八岁时１３０斤就叫胖，而三十七八岁时１３０斤可能就叫瘦一样。
连这番道理都还没搞懂，就跑出来乱喷，是不是胆子忒肥了点呢？
其实讲这番话，就想讲道理，不为反讽谁。
看好一家企业，跟看好一只股票，这是完全不同的两个概念。
这两天市场指数又是红通通的。
大家心里都暖洋洋的。
有网友问我：腾腾爸，你上周说的“隐形的股灾”呢，跑哪儿去了？
呵呵，别急，隐形股灾的第三阶段这才刚开始。
现在被吹捧上天的新能源、医美科技、半导体、电动车，估值回归之路，前两周只是预演，这两天只是反抽，过程曲折一点很正常，但它还远远没有结束。
跟上边讲的茅台、腾讯、平安一样，我看好这些热门行业本身，但我坚决不看好它们目前被炒热了估值。
就以昨天刚刚公布了半年报的宁德时代为例：半年营收、净利都增逾１００%，这说明企业的确处在一个新兴的好赛道上，但现在它１.２３万亿的市值，对应８０—１００亿的年化利润，估值照样高得吓死人。
想维持目前的高估值，它必须做到两点：
１、以后每年的业绩增长都不能太低——低一点就是灾难；
２、行业格局不能发生一点坏的变化——变化一点可能就意味着人气的浮降，而人气稍一下降，对股价来说，笃定也是灾难。
呵呵，这两点分析，是不是似曾相识？
对，当年，我就是这样分析如日中天的茅台和腾讯的。
当年，我这样分析茅台和腾讯之后，这两只股票都曾经栽过大跟头。
腾讯股价几年未涨——茅台好点，目前股价还远超当年，但相对于业绩，还是非常地不便宜，谁知道它哪天会不会再栽个大跟头呢？
所以现在我对茅台的操作就是：只留利润在市场里飞。
估值不到我心理位，坚决不加仓。
好了，今天就聊这么多。
最后给老朋友们告知一声，从昨天开始，腾腾爸已经开启了休假模式。
孩子快要开始他的大学生活了，陪他出去逛逛。
在外玩，也很累人的。
所以这几天的文章写的可能会短些，别不适应哈。
全文完。
作者简介：
我是腾腾爸，畅销书《投资大白话》与《生活中的投资学》作者。
擅长用最简单直白的语言，阐述最深刻复杂的道理。
擅长做市场判断、估值定位和企业分析。
擅长在网络上撒泼、打滚、吹牛、灌水、聊天——喜欢从生活中的平常小事中思考人生和投资中的大事。
喜欢用文字记录下自己的思考与操作，让时间和实践来检验自己的投资成色。