全美在线还未上市股东们就打起来了
近年来，随着国际经济形势的变化，很多美股的上市公司回归港股或A股。职业教育企业全美在线计划回归A股也提上了日程。不过从全美在线的业绩表现和公司质地来看，回归A股之路或将依旧坎坷。
全美在线教育（以下简称“全美教育”）成立于2006年，主要从事资格认证考试测评、职业能力提升、人力资源选聘等业务。2008年，在国内教育企业赴美IPO浪潮之下，全美教育（股票代码：ATA）在纳斯达克挂牌上市。虽然公司本身是在线教育概念，不过业绩表现一般般，上市之后公司股价低迷，甚至一度跌破1美元。截至2020年12月31日，公司报收1.19美元，成交额仅为3.84万美元，已经在纳斯达克被冷落的角落苦苦挣扎。
招股书显示，2016-2018年，全美在线营业收入分别为4.69亿元、5.22亿元、6.04亿元，同比分别增长42.71%、11.31%、15.78%；净利润分别为1.13亿元、1.14亿元、9558.34万元，增速分别为40.69%、0.94%、-16.52%。2019年上半年，全美在线营收净利则双双下滑，首次出现亏损2481.53万元。
对于在线教育行业，的确有一定的季节性变化，所以2019年上半年业绩亏损或许可以解释的过去。但是全美在线毛利率下滑却是不争的事实。
对此公司解释说，主要系公司向客户收取的服务费标准相对固定，而考试测评实施成本持续提升所致。
2016-2018年，公司营业成本分别为2.36亿元、2.74亿元、3.35亿元，复合增长率为19.14%，与同期营业收入13.48%的复合增长率相比，多了近6个百分点。
招股书中现金流量表显示，全美在线2016-2018年经营活动产生的现金流量净额分别为13682.71万元、10777.33万元、11281.94万元，尽管2017、2018年略有下降，但幅度并不大。但到了2019年上半年经营现金流净额已经出现-3158.59万元。
全美在线应收账款从2016-2018年分别为6712.04万元、9907.22万元、12213.85万元，2017年该公司应收账款余额激增近50%，2019年仅上半年应收账款余额就高达10666.58万元。从2016-2019上半年的应收账款主要客户名单中发现，中国注册会计师协会、中国证券投资基金业协会、中国银行连续四年位列全美在线应收账款客户前五位。
公司经营性现金流和应收账款的管理效率逐年下降，某些程度上或许可以解释公司盈利能力下降的原因。这可能是公司管理能力的全面落后，造成的公司经营能力全面下滑。
中文在线称，因损害公司利益责任纠纷，公司近日收到北京第四中级人民法院送达的《应诉通知书》，公司及公司第一大股东、实控人和董事长童之磊，遭到阿尔法利环球有限公司、大林成名有限公司的起诉。
同时被列为被告还有全美在线董事长马肖风、宁波梅山保税港区麦凯芠股权投资管理合伙企业(有限合伙)、宁波梅山保税港区启馨股权投资管理合伙企业(有限合伙)、宁波梅山保税港区臻铭股权投资管理合伙企业(有限合伙)、宁波梅山保税港区馨怡股权投资管理合伙企业(有限合伙)、新美控股有限公司、北京全美教育技术服务有限公司等一系列个人和企业。
全美教育持有全美在线34.51%股份。马肖风本人持有全美教育0.90%股权之外，宁波麦凯芠持有全美教育99%股权，而马肖风直接和间接持有宁波麦凯芠99%股权。
新美公司则是全美教育曾经的股东，后将全美教育100%股权转让给宁波麦凯芠等。至于宁波启馨、宁波馨怡、宁波臻铭，系全美在线的员工持股平台，分别持有其9.40%、3.25%、3.85%的股份。中文在线持有全美在线股份8.00%。
两位原告自述为全美教育（ATA）的股东，合计持有全美教育公司约9.87%股份。根据过往财告，全美在线贡献了全美教育约98%的收入。此前，全美在线已通过拆除VIE架构和业务整合，于2015年12月登陆新三板，2017年10月又摘牌。此后，全美在线通过一系列股权转让，从全美教育公司拆分出来并谋求A股上市。
两位原告同时表示，全美在线几乎为全美教育公司的全部资产及收入来源，全体被告及全美教育公司董事会明知全美在线公司的实际价值，却依然以远低于实际价值的对价收购全美在线公司的全部股份，严重损害了全美教育公司的合法权益，故各被告应当承担连带赔偿责任。
如果全美在线股权存在严重的股权纠纷，那么公司上师之路实在堪忧。