赚多赚少的区别
forcode：我们经常会对某些行业的爆发缺乏想象力！荣泰和奥佳华最近涨势如虹，奥佳华因为去年底新产能投产，业绩暴增，加上健康医疗版块业绩也高速增长，股价从年初至今涨了80%，最近一个月好像涨了30%左右……荣泰的产能今年3月底才投产，15万台新产能，2021年还只能投产一半，也就是新增7.5万台，不够卖，所以营销推广也放不开手脚，业绩和股价自然跟奥佳华没法比……
网友：$荣泰健康(SH603579)$ 终于等到这一天！下一目标45！
forcode：目标价这么低？我的目标价是200~400，持有10年以上……不过，如果未来我发现奥佳华更优秀，可能找机会换奥佳华……
网友：:f大 永艺看过吗
forcode：去年看过一段时间，在我做功课之前就已经翻倍，不够便宜，放弃掉了，永艺股份主要做办公椅的，我怀疑疫情居家隔离办公，透支了市场需求。我看好按摩椅行业，主要还是老龄化逻辑。十几年后，按摩椅龙头企业的市值相比现在应该有10倍以上增长。
网友：你这太离谱了，保守点
forcode：完全不离谱啊，这个行业处在高速发展的起点附近，未来龙头市值有10-40倍的增长。但到底谁能成为按摩椅龙头，还说不准……
网友：其实就是人口生意。
1.人口峰值老龄化
2.人口峰值城市化
3.人口峰值生活标准提高
但这个行业最大的问题是准入门槛太低了
forcode：不算很有护城河的行业，但看韩国、日本，最后演化结果也是剩下几个巨头，甚至只剩一家最大的。还得靠品牌、规模优势、专利技术、组织管理等综合能力……
按摩椅这个行业让我想到了2003年左右的宇通客车，当时公路客运行业和旅游客运行业处于高速发展的起点，后来回过头来看，客车龙头企业宇通的市值，最高涨了50多倍：2005年最低点0.41，2017年最高涨到22.82，涨幅22.82/0.41=55.7倍……
网友：很少人f兄看这么远
forcode：我在京东股价20元的时候说，京东的目标价是200美元，别人觉得我开玩笑，前段时间涨到108，离200也不那么遥不可及了……其实，我说这样一个夸张的数字，并不是精确地说未来一定涨到这么多，而是表达对这个行业非常看好！
网友：这个东西的护城河在哪
forcode：客车行业高速发展期，不只是老大很赚钱，全行业都赚钱，赚多赚少的区别。龙头老大宇通市值最高涨了50几倍，中通、金龙也涨了20倍以上。
老龄化+人均GDP增长带来按摩椅市场渗透率的快速提升，全行业都会受益，不只是龙头受益。日本2017年按摩椅公司的全球份额：松下（7.2％），稻田家庭（6.9％），富士医疗（5.6％），小岛（2.5％）……10年之后，中国按摩椅行业应该也是类似局面：TOP3谁也无法干掉谁，都能赚钱，大部分行业其实都是普普通通，没有那么强的护城河，并非赢家通吃、护城河永固，但是市场需求大爆发的时候，头部几家都能活得不错！
因为研究按摩椅行业的发展潜力，所以我2个月前搜集整理了一下日本、中国、韩国、香港地区、德国和美国的历年人均GDP、老龄化等指标。
forcode：在过去十几年的多个商业判断中，我经常是基于个人对产品的使用体验来外推其市场前景，这常常是有效的，比如我在很早期，就正确判断出Twitter、优酷、京东等公司的潜力，这些公司后来的用户量都得到了数十数百倍的增长，优酷被阿里收购后虽然衰落了，但在当时的市场环境下，优酷战胜了土豆网等其他所有视频平台。
为什么投资不完全是一门精确计算的科学，一定程度上依靠个人想象力、个人体验和商业嗅觉？
因为我们做出商业判断和其他社会领域的判断，经常是在数据不足的情况下依赖个人直觉和经验做出的，所以，感性认识很重要，光靠逻辑推理和数据做不好投资。
当然，感性认识、个人想象力、直觉并不意味着随意推断，这样的推断在研究方法上其实是基于“同质性假设”，类似于化学、医学等领域的化验，只需要取一点血样，就能通过检测一滴血来推断整个人体的血象，这里假设这一滴血与被测对象体内所有血具有基本同质的结构成分。
投资研究中的个人商业直觉、商业想象力，其实往往就是把自己当做一个典型用户，通过个人使用体验来推测产品潜力，通过内省个人需求来推测市场需求。
这种合理外推，只有在自己真的是典型用户时才有效，对于拼多多，我就很长时间一直没看懂，因为我不是典型用户。所以，还需要结合数据和理性逻辑来综合判断。
网友：就是产品力分析与判断
forcode：还有需求分析，从个人需求推断与你相似的很多人的需求，比如，作为男人，看到软色情直播，会觉得有吸引力，推断其他男人也会很感兴趣，在色情业合法的地区，在线秀场直播很有前途。从个人腰酸背痛、按摩椅能够缓解疼痛以及老龄化快速提升，来推断按摩椅市场需求爆发。按摩椅这个行业，30来岁的分析师是很难有足够的感性认识的，对按摩椅的需求很难估计足够。有些行业，年龄不到是理解不了的。在线社交需求，老年人也很难理解青少年的需求，所以马化腾很长时间也看不懂snapchat……
网友：定性可以，怎么设置买点？卖点呢？
forcode：去年疫情之后到今年普查数据公布之后，就是一个持续了10个月的买入窗口期。股价跌到了几年低位，新产能投放业绩进入爆发期，老龄化快速提升，2019年65岁以上老龄化率是11.5%，2020年突然猛增到13.5%，这速度太快了！
2020-60=1960，1960年刚好是一个人口低谷，1961年更低，这意味着2021年退休人口数量达到历史最低值？但是1962年之后，新生儿数量连续10几年都在2000万以上，这些人将在2022年之后10年内陆续退休，2022年之后，每年有2000万人达到退休年龄，也就是说，2022年之后，中国老龄化率上升将提速，这对按摩椅市场渗透率会有很大的推动作用。
我两年前给我老爹选购按摩椅，去门店体验，当时就在雪球发帖想要研究这个行业，一直没有认真做功课。2020年6月份，当时奥佳华股价在8元左右，我还在我订阅号发帖：
forcode：10年前的话，我完全无法理解按摩椅的存在意义，直到最近几年颈椎病和偶尔背痛，以及帮老爹买按摩椅，自己亲自去体验了一下按摩椅，发现现在按摩椅的设计改进很多，原来力度过大，按起来很痛，现在设计的力度刚好，按起来很舒服！
只有年纪大了（35～40岁以上），自己腰椎颈椎和背有不舒服了，才能体会到对按摩椅这类设备的需求，对于老年人来说，如果有足够支付能力，按摩椅基本属于强需求产品。
我非常看好未来几十年国内按摩椅的需求增长。
考虑做功课研究下到底荣泰还是奥佳华更优秀，我自己试用结果是奥佳华的按摩椅更舒服。
奥佳华的海外业务占比很高，目前贸易战把业绩和股价打下来，可能是一个不错的长期买入机会。
待研究！
当时我这个帖子发出去，自己并没有开始研究和买入，有网友说看了我的帖子买了，赚了几十个点，我却一股都没买。
今年2-4月之间，荣泰健康因为年报不理想，股价跌到30以下，离上市以后最低位不太远了，我当时背痛，去门店体验了2次按摩椅，越发觉得这个是非常好的老龄化长期投资标的，看我2月9日发帖，当时荣泰股价跌到27元左右：
https://xueqiu.com/3167081651/171455700
2-4月之间，陆续读了一些资料，又搜集整理了一下东亚几个国家按摩椅行业爆发时的人均GDP、历年老龄化指标，看到奥佳华的业绩爆发、荣泰的新产能即将在3月投产，感觉这是一个很好的买入机会窗口，就在4月份陆续买入了大约7%的仓位……短短2个月，已经盈利30%，不准备买进卖出，就长期拿着，除非以后对行业理解更深发现奥佳华更优秀或者荣泰不值得我的信任，可能会切换到奥佳华……
总之，老龄化投资标的，医药行业没有一眼看过去比较便宜的，按摩椅行业估值相对低得多，研究难度也比较低，不需要很多专业知识，通过按摩椅行业来长期投资吃老龄化的红利，给我一种上了末班车的感觉……
2019年老龄化率数据可能存疑，但大幅度增长是没问题的。2020-1960=60，这是按摩椅投资中的神奇公式！1962-1975年长达13年，每年出生2000多万人口，这些人在未来5-15年内陆续退休，老龄化率快速提升，老年人口红利将是超级投资机会！
1949-2020年中国新生儿数（万人）（210701版），更新了最近公布的人口普查结果。
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参考：
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forcode：很多政策文件，洋洋洒洒几万字，其实出台这个政策的核心目的一两句话就能讲清楚的，了解政策动机的方法也不复杂，直接去读核心智囊团以往的文章、讲话，在政策辩论过程中，里面把各种思路讲得很明白。刘鹤、许善达、时殷弘、温铁军、50人论坛的观点都值得一看。
进本订阅号“forcode奇想录”发消息“刘鹤”、“温铁军”、“50人”分别可以返回相关资料下载。
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未来新技术与新趋势的种种可能……