美联储印钱这么多，难道不怕美元不值钱？

今年为了应对新冠疫情，美国政府开启了撒钱模式（把印出来的钱直接投放），共向民众发放了3万亿美元，其中包括直接付款将发给每个家庭成员1200美元，或每个家庭最高6000美元。与此同时，美联储还宣布无限量化宽松，就是向市场投放基础货币购买美国国债，并将存款准备金率降为零。

于是，很多中国老百姓觉得奇怪，为什么像津巴布韦、委内瑞拉等国家只要一印钞票，货币就快速贬值，物价就快速上涨。而美联储印了这么多钱，为什么美国的核心通胀率却还是维持在2%，没有出现恶性通胀的问题呢？通常我们只关注印了多少印钞M0，其实由此而派生出来的总货币M2才是最值得关心的，M2的增速越大，国内的通胀水平越高。比如，2008年我国M2增速高达29%，全年CPI平均达到6.8%。

美联储印这么多钱，不怕出现美元贬值主要有以下几个因素：第一，受到疫情的影响，美国的GDP的确是下降了，而且美联储也投放了大量的流动性，希望刺激经济恢复增长。照理来说，美元的购买力要大幅下滑。但是相对于美国，欧洲的经济更加糟糕，欧洲央行不断采用更激进的经济刺激计划，甚至把存款利率定为负值。更麻烦的是，英国与欧盟就脱欧问题一直纠缠不清，这也给欧洲经济充满变数。由于欧元、英镑在持续贬值中，无形中美元就相对比较值钱了。

第二，美联储大量印出来的钞票，如果是购买美国国内商品，那美国CPI会上涨，美元会越来越不值钱。但是，美国是世界性货币，美国人拿了花花绿绿的美钞，向世界各国购买所需商品，以美联储投放的这点流动性，就根本不算什么了。世界商品市场要远比美国的市场大得多。可能很多人会说，全球各国可以去美元化，但是相对于美元，像俄罗斯的卢布、伊朗的里亚尔，就更不值得信赖了。

第三，美国国内物价稳定是有两大原因的：一个是美国人用的日用品比较便宜，这主要是中国、越南等发展中国家把大量廉价商品输入到美国本土，降低了美国CPI水平。反而导致中国由于大量商品输出，国内物价上涨的隐患不能排除。另一个是，美国国内实现现代化农业，大量农产品供应美国市场，现在美国有3%的农业人口，养活了所有的美国人，每年还有大量出口。所以，在一个物质极其丰富的美国，你不用太担心美元在美国国内会越来越不值钱，美国主要还是劳动力最值钱。

第四，像委内瑞拉、津巴布韦等国印钞票，到外面去花，肯定引发货币贬值。美联储印钞票是要向世界转嫁经济危机或金融风险。2009年，美联储实行了四次量化宽松政策，美元指数从103一路下跌至88。但是，只要美国经济开始复苏了，美联储马上通过抛售美国国债，回收市场上的美元流动性，美元指数迅速反弹。到目前为止，美联储的资产负债表还是比较健康的，并没有恶化的情况发生。

在发生经济和金融危机之后，美联储就会向世界转嫁金融风险，这样可以使美国经济早日复苏，所以美联储平时印钱还是比较克制。与此同时，我们也要看到，美联储在印钱方面，相对于其他国家还算是好的，在欧元和英镑衰退的情况下，美元指数就会受到支撑。更何况，美国国内物资非常丰富，价格比较稳定，不用担心印钞票的后果。只要等到美国度过了经济或金融危机，美联储还要收回流动性，美元指数又会反弹回升。