【产业链】千亿市场且渗透率低，医疗IT产业链高增长逻辑？（产业链梳理笔记）

医疗信息化，是指以传统医疗模式为载体，利用现代计算机、互联网和通信技术，通过对医疗信息收集、传输、交互、处理等一系列流程，使得医疗服务数字化和网络化。

图：医疗信息化产业链 来源：塔坚研究

医疗信息化行业快速增长，市场规律和政策引导共同驱动。国内多数医院目前尚处于CIS 建设阶段，少数医院进入数据整合阶段。从医院信息化建设的完善性角度，我国医院信息化水平还有很大提升空间。

图：医疗信息化的发展阶段 来源：东方证券研究所

据统计数据，2017-2018 年度，国内电子病历渗透率只有 39%，临床决策支持系统的渗透率更低，只有 15%。

图：国内医院的电子病历&国内医院的临床决策支持系统 来源：东方证券研究所

根据调研，医院大概每年投入 0.3-2%的收入到信息化建设中，且投入比例有增加趋势，相比于发达国家投入占比达到 3-5%的水平，国内医疗信息化的发展还有较大的提升空间。

图：医院投入增速 来源：东方证券研究所

据 IDC 统计数据，2019 年中国医疗 IT 市场规模为 548 亿元，到 2024 年市场规模将达 1042 亿元，2019-2024 的年均复合增长率将为 13.7%。

图：国内医疗信息化行业规模和增速 来源：IDC，东方证券研究所

医保付费制度改革对医疗信息化行业带来长期驱动，自 2009 年“新医改”启动后，我国医疗卫生费用占 GDP 的比重逐年提升，由 2008 年 4.6%提升至 2019 年的 6.6%，绝对值从 2008 年的 1.4 万亿提升至 2019 年的 6.5 万亿。从人均水平来看，我国人均卫生费用距离美国、德国、日本、韩国有较大差距。

图 ：医疗卫生费用占 GDP 比重 &人均医疗卫生费用(美元)对比

卫某某康：预计 2020 年收入增速约为 15%-30%，增速中位值为 22.5%，收入规模中位值约为 23.37 亿元，第四季度收入中位值约为 9.66 亿元，同比增长 36.1%。前三个季度的收入增速分别为 12.55%、21.95%和 9.42%，第四季度业绩增长加速，且全年业绩增长呈现季度优化的趋势。核心产品收入 2020 年每季度增速始终保持 20%以上，核心产品成长性持续。

目前公司在医疗 IT 领域布局完善，成为业内少有的“全能型”龙头，以 HIS 等为代表的重点产品在国内市占率处于前列。

图：业务布局 来源：华西证券研究所