2020年上市公司成绩单：连续10年ROE大于15%
原创 都说不易 都说不易 1周前
Hello，大家好，每年五一我基本上都会做这样一个动作，趁着上市公司都公布了年度报告的热乎劲，我们盘点一下上市公司的成绩单。
在很久之前的一期节目，我们曾经讨论过到底应该怎么判断一家上市公司是好公司。我也提到了霍华德·马克斯在《投资最重要的事》一书中，设立了一个10%的标准作为我们筛选公司的基础条件。而参考巴老的说法，我一般会把这个标准提高到15%。如果一家公司连续10年可以取得15%以上的净资产收益率，那么这家公司即使算不上好公司，那必然也有其独特的竞争优势和护城河，在我们这个市场里也绝对算得上是中等偏上的“好学生”了。
所以，今天我们继续来延续这样一项作业，在上市公司均披露了2020年的成绩单以后，又有哪些上市公司可以取得连续10年净资产收益率在15%的成绩呢？
这次我一共找到65家连续10年净资产收益率高于15%的上市公司，而排序依据则是最近一期也就是2020年的净资产收益率。这一项，我去年是以10年平均的数据作为排序依据的，而这次改为以最近一期作为排序的依据，主要考虑是最近一期的数据更贴切地放映这家公司目前的发展态势，对我们而言更有价值。
最终形成了以下的65家上市公司的名单：
从数量上比较，我们可以明显看到这个成绩单的扩容，从去年的38家，扩张到本年的68家，一共增加27家公司，增加的比例超过70%。这其中，有相当部分的新入榜企业是在2010年-2011年那一段IPO高潮中新上市的企业。我想，对于投资者而言，可选择的好公司更多了，这无疑是天大的好事情。
比如说这份榜单里面的前10名，就既包括去年已经上榜的海天味业、贵州茅台、德赛电池、长春高新、海康威视和苏泊尔；也包括新入榜的昆仑万维、健帆生物、视源股份和晨光文具。
这让我想起前段时间闹得沸沸扬扬的“5万变500万 13年股价涨百倍”的新闻，也刚好这位大妈买的是长春高新这家绝顶的“优等生”才可能有如此的幸运。长春高新在我们今年这份榜单里排名第5，连续十几年净资产收益率保持在15%以上，10年平均净资产收益率达到24.36%，这个故事才可能形成。
我们还是回到现实，回到我们的榜单。
第一名是昆仑万维，该公司2020年实现68.86%的净资产收益率，10年平均取得33.82的净资产收益率。说句老实话，在此之前，我完全没有听说过这家公司，也是因为这次我专门去查了一下，才了解到有这样一家做游戏的公司，竟然可以取得连续10年的高收益。很多投资的的书籍都说网络游戏算不上是一条好赛道，但现在就出了这样一家公司，连续10年均取得好的成绩，至于公司后续的发展，我们拭目以待吧。
榜单的第二名是海天味业，公司2020年取得36.13%的净资产收益率，10年取得平均34.86%的净资产收益率。从这一点考虑，海茅这个说法还是名副其实的，输入的是不怎么值钱农产品，生产工艺不存在大的变革，强大的品牌影响力和渠道保障了公司的持续盈利能力。
榜单第三名是健帆生物，公司2020年取得35.74%的净资产收益率，10年取得平均34.27%的净资产收益率。对于健帆生物，我之前的节目也曾经提到过，我当时说由于我不懂这一块，我最终还是退出了这家公司的投资。是的，对于这个决定，起码目前为止我仍然认为是正确的，虽然肉眼可见健帆生物的优秀，但由于我无法说清楚血液灌流器后续的发展方向，所以我不适宜参与该公司的投资。
榜单第四名是视源股份，公司2020年取得31.87%的净资产收益率，10年取得平均48.94%的净资产收益率。对于视源股份，我在工作中是有所接触到公司的产品，我是完全想象不到一家做会议设备的企业，可以连续10年取得如此高的收益率，这值得我们再去深入了解。
榜单第五名是贵州茅台，公司2020年取得31.41%的净资产收益率，10年取得平均33.94%的净资产收益率。
从第6名至20名分别是：长春高新、海康威视、苏泊尔、德赛电池、晨光文具、伊利股份、万孚生物、三棵树、平治信息、通策医疗、正泰电器、九阳股份、飞科电器、片仔癀、汇顶科技。
而我自己的股票池中的股票有7家公司是上了这份榜单，分别是：
- 伊利股份排名第11，2020年取得25.15%的净资产收益率；
- 洋河股份排名第34，2020年取得20.20%的净资产收益率；
- 万科A排名第36，2020年取得20.13%的净资产收益率；
- 广州酒家排名第38，2020年取得19.72%的净资产收益率；
- 格力电器排名第43，2020年取得18.88%的净资产收益率；
- 华侨城A排名第49，2020年取得17.47%的净资产收益率；
- 招商银行排名第60，2020年取得15.73%的净资产收益率。
没有上榜的企业包括中国平安、海螺水泥、潍柴动力、万华化学、分众传媒、长江电力。这其中，中国平安未上榜的主要原因，是在2012年当年仅取得13.8%的净资产收益率，因此未能上榜。而海螺水泥、潍柴动力和万华化学因自身的周期性波动，导致部分年度收益率低于15%而未能上榜。长江电力总体净资产收益率在14%-15%间，部分年度受天气等因素影响，收益率有所波动。而分众传媒，则是在2019年这个最惨的年份，仅取得13.76%的净资产收益率，因此无缘上榜。
好了，其他的一些企业10年的净资产收益率情况大家自己看图吧，这次我们就讲这么多，我们下次再见！