连载二：亲和源被收购披露了哪些信息（构架设计、股权结构）

对于亲和源的构架设计，通过前期可以清楚的看出采用的是投资、开发、运营独立的模式设计，这在养老行业中很常见，并不复杂。投资公司负责项目前期的运作，置业公司负责项目的基础建设，运营公司负责后期的资产管理及运营。和轻资产的养老机构运营公司比，多了个基础建设的角色。

从此次披露的信息中得知，亲和源股份公司原有的股东为：亲和源置业公司、亲和源投资公司、TBP（挚信资本）及集体资产管理公司，当收购完成后，公司的股东构成预计减少为：宜华健康、置业公司及奚志勇个人，各方股份占比分别为58.33%、30%、11.67%。

通过交易，亲和源前期投资人及集体资产全部撤出，股份除了大股东宜华健康外，就是掌握在创始人的团队中。其中TBP（挚信资本）在2010年以一亿的资金入股亲和源，占股25%，按照目前的估值，当年挚信资本的一亿投资在5年后获利七成五套现离场。

亲和源创始人奚志勇并没有选择套现，可以分析：

一、奚志勇本人看好公司的前景，并且这次通过引入大股东间接消除了公司在战略方向、执行和前期与集体资产公司合作上的一些干扰，可以加强运营团队的话语权，更专注于服务的探索。

二、奚志勇本人和宜华健康方面定有对赌约定（依据奚志勇对于业绩承诺的推断），对赌期间大股东应该不会干涉创始团队的运营和决策，让运营团队有更多的自主权，如果奚志勇带领的团队达到了业绩承诺，将会获得更多的自主权，反之，可能大股东会另外指派管理层。

对于这次并购，亲和源方面前期的资本得以退出、减少了决策的分歧阻力、获得了上市公司的相关资源及在经济低迷的大环境下有充足的后备粮草，而宜华健康应该获得了亲和源的相关资产、品牌、运营团队和宝贵的经验，对于双方来说，被收购都并不一定是坏事。