盈亏同源，知行合一

文/辰哥

这就是绝大多数散户想要却总抓不住，做不到的制胜秘籍。

一转眼四月就过去了，如果对四月做一个总结主要就是围绕着三件事儿在进行：

大宗商品涨势凶猛，龙头股触底反弹，年报与一季度报密集披露。

大宗商品就是典型的周期股，它的传导机制一般来讲是由现货——期货——股票的先后顺序衍化，而它所遵循的原则往往就是典型的周期规律复苏——狂热——衰退——萧条。

我分别用《周期的秘密》和《煤碳产业新周期》这两篇文章尽可能清晰地给大家阐述周期股这轮波动的本质以及后续的机会，也清楚地说过了这轮很有可能就是继17年供给侧改革之后对于部分周期产业再次腾飞的机遇。

一方面来自于全球疫情和地缘政治关系中的不确定性导致供给短缺；另一方面还是在“碳中和”这个大趋势下供需关系短时间无法协调所带来的溢价机会。

最终所带来的自然就是期货市场的全面开花。

随便举几个讲过逻辑的例子看一下：

其实市场永远也不缺机会，缺乏的是愿意认真研究，梳理逻辑然后果断出击，执行策略的人。

周期股最最最核心的一点，就是买在低PB高PE（业绩最差的时候），卖在高PB低PE（业绩最好的时候）。

现货基本面情况就是其最好的支撑。

那为什么说4月份是龙头股触底反弹月呢？

你去看看创业板就知道了。

整个4月份创业板涨幅12.07%，相对应的上证指数涨幅只有0.14%。

这已经充分说明了市场很好，却又没那么好，只是部分自春节以来持续杀跌绩优龙头股的反弹而已，这些权重基本裹挟了创业板指数。

同样地4月最后几天也是业绩集中披露季，这个时候很多散心理又出现了。

特别着急想要预测到企业的业绩到底有多少，想要去精准的“抄底逃顶”，业绩只要没有达到散户自己的设定值就开始骂骂咧咧。

说了好多遍，买卖是逻辑驱动，而不是涨跌。

你能够看到的业绩无非就三种结果，要么亏了/同比负增长严重低于机构预期，要么小赚在预期之内，要么大赚远超预期。

很多人觉得只要业绩比之前好一些就应该大涨，只要不涨或者下跌又开始忽视业绩好而用各种谩骂，实际上这些动作都是非常无用且低级的。

长期来看业绩确实是驱动股价走强的核心因素，但是谁告诉你的只要季报一出来它业绩还可以就应该短期大涨呢？

龙头也从来不是用一两个季度的业绩所带来短期涨跌来定义的，长期并且能够持续领先的企业才叫做行业龙头。

这里面有人会有疑问，既然龙头都是固定的了，那为什么还要做高频360°跟踪呢？

其实这里面有两点认知上的错误。

第一点，龙头从来也没有定式，没有永恒的龙头；另外一点，行业景气度一直在变化，我们做360°的高频跟踪最重要的就是让自己对于行业的走强走弱有一个清晰的认知，从而做出正确的抉择。

比如说电商领域最大的龙头市占率其实在不断下降，几年前是70%多，现在只有50%了；1999年全世界最大的饮料公司也才四十几倍估值，但已经足够让它的股价到2017年后才创新高；同样2000年的时候谁能想到当时就是PC的顶峰，后面再出来新的操作系统已经是属于移动端的IOS和安卓。

没有什么事情是确定的，未来充满不确定性，哪怕你认为是板上钉钉的事情，也许那根钉子没钉上去，就有可能板都没了。

股价也从来不是一马平川的，在它成长的过程中会经历各种各样的可能性，行业有强有弱，我们要保持一份清醒和冷静，在行业弱势的时候知道它未来能否脱困而出，在行业强势的时候也要明白它上涨的逻辑以及可能孕育的风险。

只有像是星球里那样的深度研究高频跟踪，才会给你坚定持有的信心，并且能够在行业景气上升下降途中做出正确的选择。

再比如说为什么我一直强调要做不断降低成本的操作。

一方面是害怕你心理承受能力不行，另一方面是价格沿着价值上下波动，它不会固定在一个点上，总有短期超涨大幅偏离的时候，这个时候就是我们根据深度调研判断做出抉择的时候。

比如说年初的机构抱团行情成为市场焦点话题，不少蓝筹白马股在机构资金的助力下股价创出新高。从一季度持股数据看与2020年年报相比，'国家队'一季度共退出297只个股的十大流通股东名单，以中央汇金的持仓变化最为明显。

佛曰：看人先看己。

当你怎么都赚不到钱的时候，不如从自己的身上找原因，一定是你哪里做错了，要么在心态上，要么在认知上，要么在策略制定与执行上，自己才是一切问题的根源。

在聊组合之前，我们先对上个月月报《投资就是一场修行》最后提及的景气向上品种/行业，以及部分ETF基金做一个复盘。

原话如下——

先从最简单的基金说起吧，3月月报一共提到了四只基金，创业板50单月上涨14.58%；酒ETF单月上涨12.17%；医药ETF单月上涨10.87%；芯片ETF单月上涨8.88%。

其余的像是面板龙头京东方A一季度净利润同比增长814%；玻璃龙头旗滨集团一季度净利润同比增长448%；医疗服务龙头爱尔眼科一季度净利润同比增长509%；检测龙头华测检测一季度净利润同比增长660%……

可以说我上个月写的所有景气向上行业/品种/基金都取得了非常非常好的业绩体现，我能提前知道人家公司的财务报告吗？很明显这是不可能的，但是我持续在星球里分享的深度行业跟踪却可以让你知道这件事儿。

这就是深度研究的魅力，你要是没有研究明白就贸然入场出了问题就心态爆炸，不亏你还能亏谁呢？

最后再来聊聊组合表现吧。

还是老规矩，所有的组合都没有进行择时，都是满仓的表现，主要目的是为了反映当前市场在不同策略风格中的表现，是否要对模型进行择时，取决于你自己对于市场和公司的理解。

在这篇文章《你们最想要的来了》中说过了我们的股票池主要分为四大部分，分别是成长股、价值白马、趋势股与大金融组合，不同组合对应的是不同策略与操作理念，做的是等权躺赢模型方便统计和分析。

成长股组合是长线组合，它赚取的收益取决于两部分，一部分是市场自然上涨的基准收益，还有一部分则是企业利润不断增加所带来股价提升的超额收益。

但是你也要清楚行业景气度下降（β）对于龙头股的估值影响也是非常严重的，往往需要一段时间来消化。

四月21个交易日成长股组合大涨13.79%。

价值白马组合是一个中长线的组合。

践行的是深度价值投资逻辑。

四月21个交易日价值白马组合涨幅8.33%。

趋势股组合是一个中短期组合，基本上每个月都会有一些改变。

本质上就是想要为大家筛选出来能够逆势而为不用特别频繁去操作，跌破趋势就卖中短期标的。

四月21个交易日趋势股组合涨幅4.27%。

大金融组合主要用于监测金融股动向。

证券行业本身已经比较便宜了可以做些ETF之类的长期定投。

四月21个交易日大金融组合涨幅2.8%。

做个简单计算统计吧，今年以来成长股组合涨幅为2.85%，价值白马组合涨幅为9.36%，趋势股组合涨幅为-2.41%，大金融组合涨幅为-3.98%。

当你学会了看懂行情景气度的变化，明白了企业需要穿越周期的本质，多从自己身上找原因，你将会有巨大的进步。

量变终究成为质变。