自营资金和理财资金的投向异同
我在前面的文章中，说到现在的理财业务和自营业务的经营模式类似，但实际上这不是监管想要的。
理论上来说，理财业务和自营业务有着本质上的区别，自营业务是银行给自己赚钱，理财业务是银行给客户赚钱，自己收取手续费。
理财业务的本质是代客理财，银行利用自己的投资能力帮客户进行投资，赚多赚少都是客户自己承担，银行只应该收取管理费和超额业绩分成。
而理财业务在发展过程中变了样，银行发行预期收益型理财产品，比如4%，那银行投出去赚了7%，其中3%银行放进了自己的腰包，只把4%给到客户。
这种发展模式和银行的存款业务没了区别，失去了理财产品的意义。所以监管觉得这样不行，要求银行以后要发行净值化的理财产品，像基金产品一样，每天公布产品净值，赚了亏了都算客户，银行只收取一定比例的管理费。
另外一方面，银行为了赚更多的钱，会发行短期的理财产品（意味着更低的利率成本），投资长期的资产（更高的利率收益）。等这期理财产品到期，银行会继续发行短期的产品不断地接上资金，这样就像是击鼓传花的游戏，哪一天资产出了问题，就是后来的投资者倒霉了。这也是失去了代客理财的意义。所以监管说不能期限错配。
这就是监管为什么要求理财转型，是因为银行理财业务，自己走偏了路。
好了。
在前面的文章中提到了自营业务和理财业务三大不同点：
一是资金来源不同，即自营资金和理财资金的不同；
二是资金投向不同，我们今天学习的重点内容；
三是表现形式不同，自营业务体现在资产负债表上，而资管业务不体现。
下面来具体说说自营业务和资管业务的投资范围，到底有哪些区别。
自营资金的投资范围我在前面说过了，再重复放过来，进行对比。
自营资金，监管上主要两点
1.不得投资。在《商业银行法》第43条规定，“商业银行在中华人民共和国境内不得从事信托投资和证券经营业务，不得向非自用不动产投资或者向非银行金融机构和企业投资，但国家另有规定的除外”。
怎么理解“不得从事信托投资和证券经营业务”呢？
这是分业经营和混业经营的概念。我国金融业是分业经营的管理模式：信托公司和证券公司由证监会管理，银行业和保险业由银保监会管理，自然你银行不能干信托公司和证券公司的事情。
那信托公司和证券公司的主营业务是什么呢？这又是一个大命题。
大家可以从《信托投资公司管理办法》和《证券公司管理办法》里很清楚看到他们的营业范围有哪些。在这里我就简单介绍一下。
信托公司主要是做信托投资业务和一些兼营业务。
证券公司主要是证券经纪业务、投资银行业务、证券自营业务和证券资产管理业务。
说了这么多，还是没看懂？
就是不能直接投股权，不能直接投企业。那在实际过程中，银行会通过信托公司、证券公司，即信托计划、资管计划直接投向这些不该投的地方。
2.限制投资。地方政府融资平台、房地产业、两高一剩行业都属于银行投资限制范围。
地方政府融资平台，就是以前政府经常通过地方政府融资平台比如城投公司之类的，去借了很多债，表面上是城投公司，实际上是地方政府的隐性债务。国家为了防范地方政府债务过高，因此限制了银行给他们贷款。
两高一剩行业。两高指的是高污染、高能耗的资源性行业；一剩指的是产能过剩行业。主要包括钢铁、造纸、电解铝、平板玻璃、风电和光伏制造业等产业。
现在银行业对于限制性行业也处于抵制的态度。既然监管不鼓励，何必做费力不讨好的事情。
理财资金的投资范围
任何的业务依据都是有一系列的监管制度。理财业务的监管制度很多，像
《关于进一步规范商业银行个人理财业务投资管理有关问题的通知》
《关于进一步推进改革发展加强风险防范的通知》
《关于加强影子银行监管有关问题的通知》
《关于规范银行业金融机构信贷资产收益权转让业务的通知》
·········
监管制度不断地更新迭代，最后理财业务就主要依据：2018年4月23日发布的《关于规范金融机构资产管理业务的通知》、7月20日发布《关于进一步明确规范金融机构资产管理业务指导意见有关事项的通知》以及《商业银行理财业务监督管理办法》三个制度。
根据资管新规，咱们可以从以下几点分析看看。
1.不同的产品类型，投资限制不同。
资管产品按照投资性质不同，分为固定收益类产品、权益类产品、商品及金融衍生品类及混合类产品。
固定收益类产品投资于存款、债券等债权类资产的比例不低于80%；
权益类冲投资于股票、未上市企业股权德国权益类资产的比例不低于80%；
商品及金融衍生品类产品投资于商品及金融衍生品的比例不低于80%；
混合类产品投资于债权类资产、权益类资产、商品及金融衍生品资产且任一资产的投资比例未达到前三类产品标准。
本条意味着银行发行的理财产品募集的基金，要根据产品的不同类型来在投资比例上配置资产。
2.不同的产品类型，投资范围不同。
银行理财产品分为公募和私募。
公募主要投资标准化债权类资产以及上市交易的股票。不得投资未上市企业股权，除非另有规定。如果要投资商品及金融衍生品，还要取得相关商品及金融衍生品的资质。
私募的投资范围由合同约定，可以投资债权类资产、上市或挂牌交易的股票、未上市企业股权（含债转股）和受（收）益权等等。
此外，不得将理财资金直接投资于银行信贷资产。不得直接或间接投资国家禁止进行债权和股权投资的行业和领域。
3.不同的产品类型，投资比例不同。
对于公募来说，单只公募产品投资单只证券或者单只证券投资基金的市值不得超过该产品净资产的10%；
同一家金融机构发行的全部公募产品投资单只证券或者单只证券投资基金的市值不得超过该证券市值或者证券投资基金市值的30%。
同一家金融机构发行的全部公募产品投资单一上市公司发行的股票不得超过该上市公司可流通股票的30%。
4.其他
理财资金可以再投资一层资管产品，但是所投资的资管产品不得再投资公募基金以外的资管产品了。
这里延伸一下资管产品。资管产品包括银行的非保本理财，资金信托，证券公司及子公司、基金公司及子公司、期货公司及子公司、保险资管公司、金融投资公司发行的资产管理产品。
在《商业银行理财业务监督管理办法》里更是明确了具体的投资范围。
- 投资范围：商业银行理财产品可以投资于国债、地方政府债券、中央银行票据、政府机构债券、金融债券、银行存款、大额存单、同业存单、公司信用类债券、在银行间市场发行的信贷资产支持证券、在交易所市场发行的企业资产支持证券、公募证券投资基金、其他债权类资产、权益类资产以及国务院银行业监督管理机构认可的其他资产。
- 限制范围：不得直接投资于信贷资产，不得直接或间接投资于本行信贷资产，不得直接或间接投资于本行或其他银行业金融机构发行的理财产品，不得直接或间接投资于本行发行的次级档信贷资产支持证券。
理财资金投资范围很广，所以只要记住不能投什么，不碰监管红线就好了。