注意！这一板块被彻底激活！

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难得的酣畅淋漓的大涨

美股大跌带给A股的压力测试顺利通过之后，今天市场全面激活了，难得的酣畅淋漓的大涨。

今天领涨的券商板块，处于2020年6月底行情刚起步的位置，券商被称为牛市棋手，主要对行情与市场情绪有很大的带动作用，如果券商能够持续上涨，那么行情有可能被点燃，我说的是如果。

前天有机构说：美股调整，A股有可能走出独立行情。团长也说：周期不见顶，市场不见底。

目前来看，周期板块见顶的可能性挺高的：因为周期板块起势的因素就是通胀与通胀预期，目前这都实现了；同时大宗商品大涨给制造业带来的困境已经引起了高层的关注，恶意炒作可能会被遏制。

今天的市场全面激活还得益于前几天我们分析的宏观环境，包括央行对市场预期的引导，不希望过度乐观，也不希望过度悲观。

而一季度的下跌正是因为过度悲观的预期导致的。即使4月份的M2与社融看上去不及预期，如果不考虑2020年4月份的高基数，与2019年4月份相比，也是增长的。

换言之，现在流动性不紧张。经历过提前大幅调整的A股，目前更安全，我们应该多一点信心。

团长今天必须表扬军工板块，总算争一口气了。上周中航沈飞意外涨停一次就很值得我们去注意了，回调之后今天整个板块大涨，这给我们相当明显的信号了。

基本面上：2021Q1军工板块营收同比增长35%，归母同比增长130%，军工板块连续5个季度业绩实现高增长，整个板块盈利能力大幅提升，净利率超过7%，同比提升3pct，环比提升近2pct；

具有前瞻性指标的资产负债表数据再次验证军工高景气度到来。Q1存货同比增长27%，环比增长超8%；合同负债同比增长43%，环比提升3%。

军工具备较强的计划经济属性，存货与合同负债基本反映出订单的情况，是业绩的前瞻性指标。

如果再结合团长对中航沈飞2020年报与一季报财务数据的分析，整个产业的趋势已经很明显了，我们坚信这些数据已经验证军工高景气度的到来。

估值上，目前军工整体股价尤其是下游主机厂又回到了11月的位置，整体估值处于历史低位。

军工的逻辑我们反复分享过，有11-12月份的大涨也有2-4月份的大跌，典型的大起大落。

经过这半年的时间，除了我们反复验证与跟踪产业景气度之外，还有以下心得分享给大家：

（1）上游材料环节确定性高，可预测性强，估值可靠，信心更透明，股价更稳定，属于强阿尔法属性。

上游材料环节重点是电子元器件（火炬电子，鸿远电子，宏达电子等）、高温合金（抚顺特钢），以及连接器（中航光电）等领域。

业绩确定性高，属于机构眼中的军工白马属性，股价波动小。

（2）下游主机厂属于强beta属性，透明度弱，业绩可预测性不高，股价波动大，中航沈飞，航发动力，洪都航空均是如此。

这类公司觉得股价就像是坐过山车，涨起来十几天翻·倍也不是没可能，跌起来20天-40%也是常有的事。

这一环节波动性高除了上面的原因之外，就是机构参与度不高，游资和散户参与居多。

以上两个特点应该能给大家一些启示，结合自己的风险偏好去配置，风险厌恶型（喜欢稳定）的投资者重点考虑第一类，风险偏好型（喜欢刺激）的投资者重点考虑第二类。

但是，团长还要再啰嗦几句，我们要坚持合理的行业配置，选取自己熟悉的行业去配置，不能重仓某一个行业，容易错过行情，也不容易躲过大跌，合理配置仓位是长期制胜的关键，也是风险规避的关键。

有同学说只赚指数不赚钱，大概率就是没做到合理配置，团长还细心告诉大家各个板块的属性：医药+白酒（消费）防御属居多，新能源+光伏成长属性，军工+芯片属于高波动属性，结合自己风险特征在这里面按照一定的比例去分配就好。

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两个致胜工具