量化投资研究系列（七）卖出规则

关  注  公  众 号：小鱼量化

公号ID：xiaoyulianghua

指数基金的买入规则和卖出规则类似于网格交易，设定一系列的网格，和网格下对应的仓位，比如分位点<30%开始买入，越低买得越多。然后在估值高位卖出，越高卖得越多。昨天的买入规则已经发布了，今天来研究了一下卖出规则。

卖出规则的设计要考虑多方面的因素，如中证全指估值(全市场估值状态)、某只指数本身估值以及指数的涨跌技术指标等。小鱼是按照指数历史估值分位点（最近十年）来设计买入卖出规则的，指数进入高估后就会有两种不同的可能性，分别来分析和应对。

突破十年高点

第一种可能性，指数突破最近十年估值高点，可能还会继续上涨，应该怎么应对?

高估一档：指数近十年估值分位数突破75%，卖出其仓位的10%进行资产再平衡，买入滞涨的指数基金，如果没有符合条件的滞涨指数基金则买入货币基金；

高估二档：指数近十年估值分位数超过80%，卖出其仓位的10%，整体仓位降低到80%；

高估三档：指数近十年估值分位数超过85%，卖出其仓位的20%，整体仓位降低到60%；

高估四档：指数近十年估值分位数超过90%，卖出其仓位的20%，整体仓位降低到40%；

高估五档：指数近十年估值分位数超过95%，卖出其仓位的20%，整体仓位降低到20%；

高估六档：指数近十年估值分位数超过100%，清仓；

未突破十年高点

第二种可能性，指数未突破最近十年估值高点，可能继续下跌，应该怎么应对?

规则一：指数近十年估值分位数在75%以下，不进行任何操作，继续持有；

规则二：指数近十年估值分位数突破75%，卖出其仓位的10%进行资产再平衡，买入滞涨的指数基金，如果没有符合条件的滞涨指数基金则买入货币基金；

规则三：如指数估值分位点在75%以上后开始出现下跌，则结合指数趋势进行减仓，有效跌破MA20减至半仓以下，有效跌破MA60减至两成。有效跌破是指连续3个交易日指数的收盘点位都在该均线以下。

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