一只翻倍股，清仓

微博/雪球：小鱼量化

人生中第一只翻倍股出现了，它就是海康威视，买的少，赚到的钱也不多，但第一只翻倍股对我有很大的意义，从头到尾经历了一遍投资全过程，从估值体系建立、分档买入、波段操作、分批卖出。在这一过程中认知也有很大提升。

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投资逻辑和买卖操作

投资逻辑：

海康威视从事的业务是以视频为核心的物联网解决方案和大数据服务提供商，简单的说就是视频监控行业。海康威视自2007年上市以来，

营  收：从2007年的11.85亿元增长到2019年的576.58亿元；年化增长率38%。

净利润：从2007年的3.6亿元增长到2019年的120.38亿元；年化增长率34%。

目前海康威视国内市场占有率43%，远远超过其他竞争对手；全球市场占有率23%依然是第一。结合行业和公司依然有两位数以上的增长。实际上这只大白马仅仅非常短暂的处于我设定的估值区间。

2020年5月23日星期六大股东龚虹嘉公告减持，周一开盘低开超5%，也就是在那个时候我在27.2元建了一个观察仓，想着如果有机会再跌一点的话还能买点，谁能想到市场根本就没有再给机会。

买入和卖出操作如下表统计，中间还有一次分红，投入本金19000元，最终盈利2万元；正好翻一倍。

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为什么海康威视涨幅巨大

下图会给我们一些启发，2020年一季度即使在疫情最严重的时期，海康威视的营业收入和净利润都没有出现大幅下滑，营业收入下滑5%，扣非净利润下滑1%；

2020年大概率海康会实现营收10%以上的增长，扣非净利润5%左右的增长，契合了20年和21年的市场风格，这两年的风格就是抱团确定性强的龙头标的，海康正好满足这样的条件，这是我分析它涨幅巨大的原因。

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谈谈估值

谈估值要找到几个关键参数，净利润增长、估值中枢、目前净利润等，海康威视的数据如下：

估值中枢，参考近五年的估值中位数、以及海康科技+高端制造的特性，给到26倍；

未来几年的净利润增长，从保守到偏高给到10%~15%这个区间；

2020年扣非净利润在2019年的基础上增长5%，即120.38亿*1.05=126.4亿。

好啦，以上参数都有了，开始估算未来五年的市值。

市值区间=PE*净利润=26PE*126.4亿（1+10%）^5~26PE*126.4亿（1+15%）^5

得出估值区间：5293亿~6610亿元，2021年1月26日海康威视的市值6083亿，也就是目前的价格已经吃掉了未来五年的盈利增长，OK,清仓。如果未来继续大涨也不是我能吃到的菜。

为什么是现在清仓呢，因为下跌了，如果继续涨的话我还要持有几天。

本文完

文章只是传达理念和调仓逻辑，不构成任何投资建议。如果文章内容涉及到个股，绝非推荐，股市有风险，投资需谨慎，请独立判断！

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