陈浩：2021年的股市不好做，但一季度有行情
小编按：
大盘自7月份以来在3400点一线震荡了半年之久，在本年度最后一天高层突然释放重磅利好来告别让人郁闷的2020年——A股也以一根久违的中阳线来迎接新的一年，沪指突破年度新高再次站上3450点上方。
新年新气象，如何开启全新的2021年？狼帅的宏观分析值得一看！
陈浩
先给大家说说宏观，主要是看央行扩表了没有？央行到10月份都没扩表。但是从长期看，它扩不扩表也无所谓，反正现在是高位运行。央行资产最高的时候是2014年12月份，那个时候的数值是27万亿，单位是人民币。这个是央行的储备资产，发行货币的时候这个东西是基础，现在是22万亿，央行一直没扩表，那银行就得加杠杆。
我给大家讲讲故事，现在全世界央行都有一招，平时就是不扩表，需要货币了就让银行释放流动性。银行怎么制造货币？就是放贷款；降息也是个办法，因为降低了银行利息，银行就可以多贷出一些款。最近宏观经济形势在货币层面实际上是在降息，大家感觉不到，是因为大家总看存款利息。其实最近有一个抵押贷款边际利率在降，也就是高利贷。你看干掉P2P之后，高于12%的高利息产品都在跑了，这就等于降息了，因为社会平均利息在下降。P2P完全干掉了，之后就盯上小贷了，其实所有利率高于10%以上的贷款都会被打击。
理论上现在已经证明所有高利贷将来都是系统性金融风险，前提有三个：第一是高利息，第二是高杠杆，第三是大规模，把这三个凑齐了，就是系统性金融风险。像美联储开始释放基础货币，很快就能把系统性金融风险控制在范围内。刚才大家看央行储备资产发现它一直没有扩表，意思是永远要防着一个不可知的系统性金融风险出现，大概就是这个意思。所以到现在为止银行都没扩表，实际上目前的货币政策就是降息，是你看不见的降息，这叫供给侧金融改革，这里面是非常深奥的。
政策指引
这个月开的重要会议特别强调一个“稳”字，说我们要稳字当头，不搞大水漫灌，但你又注意到已经连续将近4个月M2同比增长稳定在10%了。这就意味着权威L现在有新的政策精神：M2不会回收到8%，而10%就是新权威L的基准。10%比8%好做，因为8%特别难处理具体问题。实际GDP我们可以定在5.5%，名义GDP就是8%，通胀2.5%，加起来已经是8%了，或者说M2同比增长等于GDP的同比增长，那拿什么钱炒股？拿什么钱炒房？
原先的布局是不给你钱炒房，不给你钱炒股，于是乎股票是用来拿的，房子是用来住的。那房子毕竟是住着的，但股市可就塌了。所以由于疫情，央行把8%的M2同比增长的政策底线上调到10%，并且得到权威层面政策向上的指引，不快速收回流动性；还要稳字当头，两头都稳，既不冒进也不保守。经过这一轮的宏观调控，发现 M2同比增长的最优值是10%，这样股市就有点钱了，这个钱大概是从8%~10%之间，溢出的2%货币对于股市来说，可以维持结构性慢牛就行了，所以下跌的可能性是不大的，每年都有点新资金。接下来又到春节了，我们都知道春节有个季节性流动性的放款。
投资策略
基金怎么就把散户给战胜了？难道有什么秘密武器吗？根本没有！基金是按投资学投资的，它只要不犯错误、只要做正确的事，你就没辙了。基金的理念是我买这只股票，这只股票一定是值得买，它是个便宜的股票。
基金怎么买？分散。买个排名在前面的，要再找个排名在后面的，两个都买，既往业绩一组合，正好是均值的组合是最好的组合，这是秘密我就告诉你了。因为随后它完全可能是向下运动，排名在后的基金经理觉得得想措施、得加大风险、得激进一点；那激进的基金经理可能更激进了，万一一不小心摔了，所以你必须两两进手，这就叫对冲。风险要进行对冲和混合。买基金也好，买股票也好，特别忌讳只拿一只。
行情演变
从仓位来说，我给大家看一下大盘主力线，你看指数在横盘，机构一直在增仓，那就意味着不断的震荡，把散户的信心给打没了，机构给拿走了。你看北向资金的动向，10月底的北向资金是1886亿。最近差不多11880亿，做一下减法得出是1000亿。两个月内资金净买入高达1000亿。
也就是说海外投资向中国转移的大体上的规模就是每两个月1000亿。这个阶段从总体上来说，是各赛道机构布局中，这就是它的性质。
给大家一个结论，好日子又到了，只不过好日子可能有点短。这一轮是一季度行情，二季度我没有信心。因为历史不能简单重复，今年三季度是回调期，那么2021年不可能是三季度，应该是二季度。但最好的日子一定还是一季度，因为一季度有钱，二季度央行照例是季节性开始回收流动性。
你看近一个月来，大部分基金的风格已经转为稳健了，那稳健怎么做？无非就是三条：第一条叫分散赛道；第二条叫价值低估；第三条叫高抛低吸，滚动持仓。所以2021年的股市非常难做，任何一个赛道赚了钱了，机构都要打滚，这叫被动割韭菜——我不走人家也走，避免落入囚徒困境，所以还是我先走……所以2021年，鼓励机构互相残杀，指数还能疯的起来吗？你指望指数翻倍，门也没有。