煜森资本：Abingworth完成ACCD 2新基金募资！

Abingworth已为其第二个临床联合开发基金筹集了5.82亿美元。这项名为ACCD 2（Abingworth clinical co-development fund 2）的基金使Abingworth可以对后期临床计划进行三位数的百万美元投资。

总部位于伦敦的Abingworth于2009年开始进行临床联合开发投资。最初，Abingworth使用了其风险基金的资金，但到2016年，该战略已经成熟，以至于它设立了专门的1.05亿美元临床联合开发基金。新的，更大得多的ACCD 2使Abingworth能够在赌桌赌注比以往更高的时候继续进行后期投注。

Tim Haines, chairman and managing partner at Abingworth

“（更大的基金）实际上只是让我们参与其中，”Abingworth董事长兼执行合伙人Tim Haines说。“交易规模肯定在某种程度上有所增加。而且我认为我们可能会做更大的交易。我们可能会直接自己做一些交易。”

Abingworth之前通过其共同开发的投资公司Avillion和SFJ Pharmaceuticals进行了投资。共同开发的公司既为临床试验提供资金，又为临床试验提供了便利，承担了所有临床和监管风险，以换取如果药物被批准的事先约定的收益。展望未来，Abingworth也可能会直接投资。

Haines说，投资的最甜蜜点是在1亿美元至2亿美元之间，尽管Abingworth过去的投资已达到2.5亿美元。通过直接投资，Abingworth将能够为拥有内部资源来运行项目但需要资金的公司提供支持。

当Abingworth首次进入临床联合开发领域时，它主要是与制药公司合作，因为制药公司希望限制开支以保护每股收益（EPS），因此临床候选产品的数量超出了其预算的支持范围。制药公司没有运行抑制EPS的临床程序，而是与Abingworth合作，并且仅在项目成功的情况下才付款，届时交易成本可以在产品销售中摊销。

Abingworth仍与制药公司合作，但它们不再是唯一的竞争者。Haines说：“已经发生了很大变化的是生物技术的兴趣。” “那里的动机略有不同。显然，大多数生物技术公司都没有盈利，因此每股收益的重要性不那么重要。但是，我们能够做的是，如果他们不得不出去并在公开市场上筹集资金，那么将大大减少其摊薄影响。”

Haines引用了Apellis Pharmaceuticals作为生物技术公司为何对融资选择感兴趣的一个例子。在2019年，SFJ与无收入的生物技术公司建立了首次合作伙伴关系，为Apellis提供了前期和近期付款，以支持APL-2在血液学适应症方面的发展，以换取获得监管批准里程碑的机会。

“当我们完成交易时，它的市值约为8亿美元。如今，这是38亿美元，这是根据我们提供的资金所产生的数据得出的。因此，他们节省了巨大的摊薄影响，”Haines说。

到目前为止，Abingworth退出了ACCD 1，还有四笔交易仍在进行中。考虑到从风险基金获得的投资，Abingworth完成了11笔交易，其中7笔已经完成。Haines说，有一笔交易失败了，但其余交易返还了资本，“为基金创造了非常丰厚的回报”。

尽管可获得回报，但Abingworth还是少数瞄准该领域的投资者的一部分。由Abingworth支持SFJ的黑石集团活跃于该领域，但这种风险以及对降低其风险的深厚专业知识的需求，可能会对新进入者产生威慑作用。

“您必须真正能够评估这些产品成功的可能性，因为如果我们弄错了，我们将一无所获，我们将一无所获。因此，在某些方面，这是一种类似于风险投资的模型，您需要真正深入地研究临床数据（以及成功的可能性），”Haines说。

关于ACCD 2的消息是在Abingworth筹集了4.65亿美元风险基金之后的几个月宣布的。

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