我常用的几种估值方法，不私藏啦。
微博/雪球：小鱼量化
学习投资时间不短啦，对投资的认识一步步深入，我的读者群里，还有发微信给我的读者，大多都是再问，某个品种能不能投，什么价格能投，其实这是舍本逐末的。一个品种能不能投，首先要对其基本面有深入的了解，然后才是估值呢。正所谓“研究一星期，估值五分钟”，主要精力的90%，甚至95%在标的本身的研究上，估值自然就水到渠成了。如何给一家公司估值呢？目前市场上有如下的几种方法，这几种方法我都有所涉猎，用的最多的、最精通的还是PE/PB这两个指标。
PE估值法（市盈率）
PEG估值法（市盈率/增长）
PB估值法（市净率）
PS估值法（市销率）
现金流折现法
不同类型的企业应该使用不同的估值方法，同一个企业在不同的阶段，也会发生估值方法的切换。这种方法适用于市场上的成长型公司，轻资产公司，例如消费，医药，部分的业绩稳定增长的科技类公司。使用这种估值方法的核心是业绩可以相对稳定在一个数量级上。这个方法，在本周前来两篇文章中都有所应用，一个是隆基股份的估值，还有一个是中证医疗的估值。以隆基股份为例：光伏行业的天花板依然还是很高的，隆基股份是排名第一的龙头公司，未来3~5年保守一点给予30%的营收和扣非净利润增长。成长股适用于PEG估值法，当PEG=1是合理估值，龙头公司+高的行业成长空间给予一定的溢价，PEG可以提高一点到1.2。那么合理的PE范围是30~36倍之间。我们再来对照一下过去五年隆基股份的PE-BAND。过去5年的PE-BAND中枢仅仅只有25倍左右，是按照一家成长性较好的制造业企业来估值的。看红色箭头处，2020年上半年以前估值还是比较正常，到了下半年股价突飞猛进从33元左右涨到了125元左右，半年多涨了4倍，简直涨出了天际，你说有多疯狂。这里边少不了抱团基金的贡献。经过近一段时间的下跌，目前隆基股份82元，38倍市盈率，从最高125元跌了34.5%，也仅仅回到了PE-BAND估值带的上边缘。我会在30-35倍PE的时候更多关注，对应价格65元~75元。可能在70元以内会参与一点。这种估值方法适用于重资产行业，业绩表现非常不稳定的周期类的公司，例如化工，有色金属，煤炭，水泥，银行，钢铁，保险，航空等。使用这种估值方法的核心是公司是重资产（固定资产占总市值比例高），盈利表现波动非常大，要么不开张，开张吃三年。PB估值法已经应用在我的投资实践中，比如招商银行、海螺水泥，都是我的持仓品种，都使用PB估值法进行估值。过两天详细写写。这种估值方法适用于那些处于市场拓展期的公司，这个期间只要占有了大量的市场份额，将来盈利只是分分钟的事情。比如京东，特斯拉，拼多多，用友网络，广联达等。在这类公司的前一阶段，重要的不是盈利，而是扩大市场份额，宁可亏损，也要抢占到垄断或者寡头的地位。PS估值法，我之前也写过相关的文章，我把他应用在了中概互联的估值中。具体文章大家可以通过公众号内的放大镜标志，进行搜索。对中概互联的估值还是比较有效的。现在，中概互联PS=6.66，中位数6.6，估值百分位54%，在估值中枢位置，开始慢慢有了一点投资价值，当PS在5附近的时候，投资价值极大。
这种方法是计算企业内涵价值的方法，因为一家公司的价值是未来现金流的折现，这种方法要准确的预测未来企业的现金流，贴现率，来计算出企业的价值。这种方法适用所有企业，但是像周期类的公司是几乎不可能预测准确未来现金流的，谁也不知道铜价会涨到什么时候，涨到什么价格。但是对白酒这类型的业务简单的企业是比较容易预测的，业绩长期稳定，很少波动。我种方法我从来没有用过，因为中间的参数设置比较敏感，参数的一点不同就会导致市值差异巨大。这个方法对理解估值，和影响估值的因素特别好，改天也可以讲一讲。文章只是传达理念和调仓逻辑，如果文章内容涉及到个股，不构成任何投资建议。
