（实盘周总结83）2021/5/8难熬的时间过去了吗？

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文：  男终身黑白    语音：女终身黑白

终身黑白第490篇原创文章

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先说统计数据，本周持仓回撤较大，2021年投资收益3.11%。

这周平安跌到了70.1元，下周可能有机会买平安了，我会少量加仓一些。

目前持仓占比腾讯控股32%、中国平安15%、瀚蓝环境8%、洋河股份11%、分众传媒8%、格力电器7%、宋城演艺6%、H股ETF以及恒生ETF合计5%、海螺水泥3%、万科A3%、现金2%。

连续聊了两天个股，今天和大家聊聊心态。

最近更新了看法的个股有：

分众传媒：文章《这笔交易对我来说，已经结束了》，未来在认知和基本面没有大变化的情况下，8.5元左右会加大仓位，13元左右会降低一些仓位。

中国平安：文章《（实盘周总结81）2021/4/25 这笔交易如果看错了怎么办？》，未来在认知和基本面没有大变化的情况下，低于70元会加仓一些，最大仓位不超过20%。

万科：文章《[你选我分析]——没错，今天我出手了》，成本27.93元，未来在认知和基本面没有大变化的情况下，每下跌5%左右加仓一次。

格力电器：文章《这家企业还有未来吗？》，在认知和基本面没有大变化的情况下，以股价55元为基准，每下跌5%加仓一次。

投资就是一个不断审视自己持仓，不断寻找思维漏洞的过程，下周我们在继续梳理其他持仓。

昨天有一位读者朋友问黑白，最近怎么了，大部分股票都是原地波动或下跌，行情好两天，跌三天，这种难熬的日子什么时候能过去。

实际上这也是股市常态的一部分，如果是过去两年入市的朋友，很幸运赶上了股市较好的时光，但是股市不仅仅有阳光明媚和春暖花开，还有难熬的寂寞寒冬。

未来我们也会迎接股市的另一种常态，赚钱效应不那么强，甚至短期会有一些浮亏。等经历过股市的一年四季，差不多就能成为一名合格的投资人了。

在去年年终总结，和新年后的第一篇文章的展望中，黑白都反复强调大家要放低预期，今年的首要目标是保住过去两年的收益。

当时很多朋友不理解，行情那么好黑白对2021年的投资收益预期为何那么低。

你可能会发现一个现象，经济不太景气，或者大环境有困境的时候股市反而容易表现更好一些，为什么呢？

因为这个时候货币政策往往是宽松的，货币宽松的时候，企业经营上获取资金更容易，也会有一部分流入股市，流入股市的钱多，标的总量基本就是那些，所以就会出现上涨的企业多，下跌的企业少，这个时候赚钱效应就强，100只股票里90只都上涨，即使完全不懂投资的人，也大概率能买到上涨的企业。

但是这个是很难持续的。

首先货币一直宽松就会造成通胀，所以一旦经济或者困境有所好转，资金面就会收紧，一些没有真实力的企业，自然就会暴跌。

另一方面连续一两年的上涨后，整体估值也会偏高，市场需要一段时间来化解高估值。

所以我们看沪深300指数的年线，基本上是涨两年跌一年，2005年成立指数以来从来没出现过连续三年上涨的情况。

所以呢放平心态，市场即使一年两年赚钱效应不那么强，也是常有的事。

下图是这个市场顶级大师们的年化收益率。

巴菲特年化收益率20%左右、西蒙斯年化35%，索罗斯年化收益率20%，大卫史文森16%，他们的投资方法各有不同，但基本都是行业的标杆了。

也就是说如果你能在长达20年甚至更长的时期保持20%左右的收益，就足以成为一个全世界知名的顶尖投资大师。

实际的情况是，全世界几十亿股民，顶尖的大师只有几十人。

我们作为普通人，大概率不会是没有被发现的世界级投资天才，所以呢我们首先要接受的是，这件事我们能做到15%~20%的年化收益就很不错了。

接受了这个现实还远远不够，我们需要接受的另一个现实是，即使我们不求很高的回报，认真的去投资，投资的这份收益也不是根据时间平均分布交给我们的。

可能一两年比较好做，一两年就比较难熬，然而大多数人平时是不怎么关心股市的，基本上都是在股市赚钱效应非常强的时候被吸引入市，所以没过上多久好日子，就迎来了较为困难的时期，从而就草草放弃了。

其实再多坚持一下，又会来到一个好赚钱的周期，你相信光，才能等到光来。

2019年、2020年黑白的投资收益都是40%以上，有的朋友可能会问难道你比巴菲特还厉害，其实完全不是，首先是几百万资金和几百亿资金比起来，选择的空间和灵活性更大，其次投资的收益年化20%，不是每年年底定期发放，他可能是两三年高收益，加上两三年低收益，拉均后年化20%。

想享受高收益的时光，首先得有耐心度过平平无奇低收益的阶段，确保安全不在寒冬的时候被迫出局。

长期看，我们的本金更少更灵活，但是能力和自控力上，我们比以上这些顶级大师又差了很远，所以我们的投资收益20%左右基本上就是极限了。

20年年化20%收益是多少钱呢？有30万本金，保持年化20%的收益率20年，会变成1150万。20年37倍收益这个其实非常高了。很多人对结果不满意，主要是因为本金太少。

那有什么解决办法吗？

第一就是放平心态，多了这一千万，总比你的同事朋友过退休生活的时候要自由很多，我们不可能每个人都奔着世界首富的目标去。

那就是想要未来有更多的钱呢？

说句实话，长期想要更高的收益率不容易了，什么几万小散10年变几亿，首先我们都没看过他的实盘记录，任何行业总会流传着一些传奇故事，即便这是真的，全国上亿股民不也就那么1、2个，我们大概率不是几千万分之一的幸运儿。

那么我们期望20年后获得更多资产就只有一个提高因素，前期多积攒本金，

所以关于投资，我的第一个建议是。

1.别过早放弃其他收入渠道

总想快点全职，大多数人是因为懒的工作，投资其实用不了那么多时间。

实际上前期本金的积累，工作和做点小生意会比股市有效，拿着10万本金寄希望于一年翻倍，概率并不是特别高，但是投资得到20~30%的收益，做好本职工作，再找个可以积累的副业，一年攒个5.6万我认为是没啥问题的。

对于赚钱的方式，我认为分几种，

第一种是用时间换钱：

除了上班，大部分副业也都是这样，有人下班跑跑滴滴，有人下班送送外卖，黑白认识比较多的，有写文章投稿的，也有录制有声书的，也有专门做ppt的。基本上都是下班后的兼职。

黑白因为报过一些类似的课程学习过，所以也加了一些当时的同学好友，其中有一些同学做的很不错，甚至后来副业替代了主业，他们都有一个共同的特点，再前期收益很低的时候坚持住了。

我们往往有这样一种感觉，我花了三天时间写了一篇读书笔记才赚了100元稿费，或者花了几个月时间录了一本有声书只分到几百元，觉得不划算就放弃了。

其实任何事情前期我们主要不在于赚钱，而是赚经验，除了表面上我们得到的100元，潜在其实我们还得到了经验和人脉，这件事一直坚持下去，这个副业的收入就会越来越高。

在这黑白也搞个小活动，促进大家弄弄副业赚点外快，这事黑白之前搞过几次，因为太忙后来都不了了之了，这次下定决心弄一下。

有喜欢写文章的朋友，可以把你的文章发到邮箱[e-mail]，文中最好留下联系方式，每周六黑白抽出时间看一下，好的文章愿意发出来的，黑白个人掏腰包付200~1000每篇的稿费，促进大家读书写读后感。

过了用时间换钱的第一个阶段，我们就有可能来到第二阶段：

复制时间赚钱

比如有人会做作图、做PPT模板，放到网上供人付费下载，有摄影爱好者会把自己的摄影作品放到网上收取版权费，进一步呢，对某个领域特别擅长，可以出书，出付费课程。

他们的特点是每个作品只需要付出一次时间，就会持续为你带来现金流。当然了这需要你在某个领域的认知和能力超过大部分人。

这个看似很难，其实也是一个时间的积累，一件事能认真做五年甚至十年，大概率可以做到复制时间赚钱。

最后我们追求的才是，让钱去赚钱，自己享受人生，对于我们投资者来说，就是买入优秀的企业，长持得到合理的回报。

为什么我不建议大家轻易放弃其他收入渠道，因为只有在你不着急赚钱的时候，你的投资视野才能长远，才能理性看待投资机会，总想着今天买明天就有巨额回报，那肯定只能铤而走险，买抱团股，追热点。

并且本金越多意味着你付出同样的时间和精力研究股票，获得的实际回报就越多。

2.一家企业无论多么看好，也不要在价格昂贵的时候买入

这一条过去一年黑白说过很多次，只是在上涨的时候大部分人听不进去，会以货币宽松等理由安慰自己。

盲目在昂贵的时候买入，这一切的根源是怕错过，但实际上买的便宜或贵，这家企业三年后某一天的市值是不会改变的，买的太贵不仅意味着这笔投资安全边际很小，并且潜在收益也低，可能被短期股价下跌折磨，最后错过优质的企业。

3.投资不仅要考虑上限也要考虑下限。

尽量不要买没有经过充分竞争的行业，在行业没有分出胜负的时候去买，对了看似收益很高，但是同时也承担着一旦看错损失巨大的风险。一旦错一次可能就是较大的永久性损失。

《企业生命周期》一书中，引用了一段美国人口普查信息跟踪的数据，美国1996年新创立510654家企业，到2002年这些企业倒闭了一半，上市企业相对生存能力会强一些，但是大多数成熟的行业最后基本也只有2.3家龙头，在非常分散的时候去买，基本上就是一种赌博。

比如去年黑白写的永辉，当时我的观点是这个行业太分散了，不仅分散还大佬众多，有腾讯、京东、阿里、高鑫（大润发的母公司）、苏宁等等一众大佬，这种交易，押注对了可能赚的盆满钵满，押注错了可能几年的收益就没了。

从高点永辉下跌了50%，也就意味着这笔投资需要上涨100%，才能收回本金。这样的错误连续犯个两三次，基本上一个普通家庭十几年的积蓄就没了，从而也失去了参与投资改变命运的机会。

长期在这个市场生存，我们要追求确定性，而不是总期望不确定性能带来高回报。

4.加仓别着急

很多朋友的心态是这样的，买入之后下跌了1%就觉得不甘心，怕涨起来自己就少赚了这1%的差价，于是跌一点就想加，加着加着，其实没跌多少仓位就已经非常大了，这个时候因为连续下跌，突然发现自己对企业信心不那么足了，就会很被动。

加仓还是要有条理，要理性，这个市场我们不可能占到他所有便宜。

5.聊聊我的组合

截止本周我的组合基本是：中国平安、腾讯控股、分众传媒、洋河股份、瀚蓝环境、海螺水泥、格力电器、万科A、宋城演艺，这9家企业组成。

基本上都算是行业领先的企业，我认为三年后这些企业中至少有80%会比现在赚更多的钱。

这个组合中腾讯、分众、洋河、瀚蓝、宋城偏进攻一些。

万科、格力、平安、海螺偏防守一些。

防守的这几家企业，都不太受当前市场欢迎，也有一些短期困境，但是估值基本反应或过度反应了困境。

他们有个共同的特点困境不至于致命，主要源自对未来增长的担忧。

这里面万科股息4.5%、海螺水泥股息4.2%，格力电器过去一年股息6.7%，按常态情况也有5%左右。中国平安股息3%。

基本上我认为水泥、保险、地产、家电，这些至少是未来10年不会消失的行业。所以我还是比较有信心的。

每次到了这种企业被一致唾弃的时候，其实我是有一些兴奋的，好的投资收益往往都来自这个时候的买入。

现在不看好的人都是将来帮助我们推高股价的人，看看现在的分众再看看去年的分众，一年之间主流意见对他的看法发生了两级反转，能推高杯中水位的其实不是杯子里的水，而是杯子外面的水。

这四家短期困境的企业，未来其中有两家经营好转，就可以赚到估值提升加业绩提升的双重受益。完全可以弥补看错两家带来的的损失。

我是什么时候开始稳定赚钱的呢？就是对这件事期待变低的时候，有时候我们越着急干一件事，反而越做不好，放平心态不着急于短期回报，一两年过去回头看看，反而发现结果不错。

投资这事有一定的周期性，一两年好做，可能面临着未来一两年不好做，在不好做的时候有足够的耐心，足够保守能活下来，比火中取栗多赚点钱更重要。

今天主要和大家聊聊心态，明天我们继续梳理持仓。