水泥产业链研究

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中国水泥行业供应链概览

中国水泥行业，由上至下可分为：上游基础原材料供应商、中游水泥制造商和流通商、下游房地产等固定资产投资规模较大的行业应用终端用户。

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水泥行业产业链上游

如上图可知，中国水泥产业的上游为原材料供应商，包括石灰石、粘土、煤炭、电力、其他原材料的供应商。其中，石灰石和煤炭是生产水泥的主要材料。

由于中国是基础原材料生产大国，整体上石灰石矿石资源和煤炭矿石资源储量丰富，近年由于整个水泥行业的产能放缓，使得上游的原材料供应需求也是稳定的趋势。并且上游作为基础材料价格波动也不大。

同时电力作为生产水泥主要消耗能源，在原材料成本中占比也比较大，但是由于工业用电上涨幅度有限，基本成本是稳定的。

由此看来，水泥行业上游产业链虽然是原材料方，但是由于需求稳定，产能供给过剩，价格波动也是比较小的，所以水泥产业上游对于产业中游并没有强议价权，影响力有限。

水泥行业产业链中游

中国水泥行业产业链的中游由水泥制造商和水泥流通商构成。

2013 年，中国水泥相关制品企业数量从 5,617 家增加到 2017 年的 7,486家，年增长率为 7.4%，市场发展态势比较好。

不过水泥行业也在倡导集中化。因为水泥制造商来属于技术和资金双需求导向的企业，是具有一定的行业壁垒的，在整个产业链中占据核心地位，随着国家在水泥行业导向是提升市场集中度，未来水泥制造商在上下游的影响只会进一步增大。所以作为产业链核心的水泥制造商，在价格议价上面能力也是比较强的。

水泥产品单位价值低而单位重量大，运费占水泥售价的比例较高，具有明显的销售半径。中国东部沿海一带，水泥产品的销售半径可以达到 500 公里以上；而在中、西部以山地为主的地区，最佳半径应在 200 公里以内。

受水泥销售市场半径限制，企业间的竞争主要表现在区域范围内，中国水泥制造和流通被划分为多个相对封闭的区域市场，虽然全国水泥行业集中度较低，但在某一区域内往往出现集中度较高的特点。

受各地区供需结构、竞争激烈程度、地理位置（影响生产成本和运输费用）等影响，各区域间的水泥价格和利润水平有一定差异。整个水泥行业品牌逐渐形成集中化的表现，其中数家上市企业都已经销售超千亿。

水泥行业产业链下游

最后，我们来看中国水泥行业产业链的下游，主要为房地产等固定资产投资规模较大的行业应用领域。

据中国国家统计局数据显示，2013年到2017 年中国社会建筑业增加值从 40,896.8 亿元增长到55,313.8 亿元，年复合增长率 7.8%。在 2017 年社会固定资产投资中，基础设施投资和房地产开发投资分别占 22.2%和 17.4%。

近年来中国经济发展态势良好，中国居民消费水平不断提高，中国城镇化率不断提升，中国社会的基础设施建设和农村建设规模将不断扩大，三四线城市的房地产需求量将不断释放，下游水泥终端用户的议价能力也将不断提高。

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综上水泥产业链分析可知，水泥产业链相对很多传统行业要清晰得多：主要由原材料供给方、生产销售方、产品需求方组成，各方都有稳定的需求和供应。

由于水泥的特殊物理特征，产生了区域销售的特点，供给和销售都受到区域产能的限制，所以产业链也有一定的特殊性，未来整体的产业趋势是品牌集中化，产业链将逐步整合。

作为传统行业的水泥产业链，也逐渐被互联网模式改变，我们也能看到很多水泥指数、交易撮合的互联网产品。这些平台为整个产业提供信息、金融、物流等服务，支撑了水泥产业链的健康发展。

随着国家政策对于数字化转型的支持，越来越多的传统行业开始拥抱产业互联，下周我们将给大家整理水泥行业的政策汇总，并对市场趋势做出分析。