芯片荒下，一季度扭亏的士兰微是否值得投资？
自2020年底以来，全球芯片短缺问题不断加剧，现已蔓延至汽车、手机、家电等多个领域。随着芯片荒的蔓延，沉默已久的IDM巨头——士兰微近期也引起了一众投资者的关注。
IDM龙企--士兰微
1997年士兰微成立，以芯片设计起家，发展至今已经拥有芯片设计、制造、封装与测试完整的产业链，是目前国内为数不多的以IDM模式为主要发展模式的综合性半导体产品公司，主要产品包括集成电路、半导体分立器件、LED（发光二极管）产品等三大类。
芯片行业有两种主要运营模式：IDM和Fabless，也就是设计与制造一体化和无工厂芯片供应商这两种模式。前者的代表性企业有英特尔、英飞凌、三星；后者的代表性企业包括博通、高通、海思等。经过近二十几年的发展，士兰微已是国内IDM模式企业中，规模最大，积累最深厚的企业。
我们来看一下士兰微这些年的发展：
2000年，士兰微开始投入建设第一条芯片生产线；
2003年，士兰微上市募资了2.87亿元，主要用途就是新建一条6英寸芯片生产线；
2015年，士兰微在杭州开始建设第一条8英寸芯片生产线；
2016年，士兰微在小于和等于6英寸的芯片制造产能中排在全球第五位；
2018年，第一条12英寸功率半导体芯片生产线项目开工建设，2020年底已经投产。
2019年下半年以来，士兰微的股价一改从前的温吞走势，短短3个月内，股价翻倍。
2020年底，12英寸功率半导体晶圆产线投产。
这家主要致力于集成电路、半导体分立器件、LED（发光二极管）产品的公司似乎正在步入黄金时代，前有8英寸晶圆产线产能从2020年6月起达到60万片/年，后有12英寸厂2020年底投产，成为国内IDM企业中第一条投产的12英寸功率半导体晶圆产线。
斥资数十亿扩产
今年，扩产似乎成了半导体产业的“主旋律”。
正如士兰微在公告中所称，业界认为其此次扩产为因应集成电路及功率半导体市场机遇。众所周知，自去年下半年以来，全球芯片产能短缺现象持续，如今已从汽车行业向手机、家电行业蔓延，“得产能者得天下”。
受益于新能源汽车、5G通信等应用市场迅猛发展，功率半导体近两年迎来市场东风，如今产能紧缺，功率半导体更是早已出现供应不足现象。
3月下旬，捷捷微电在投资者平台上表示，从去年下半年开始公司订单很饱满，目前订单交期已经排到今年的6月份以后。
面对市场需求，海外功率半导体巨头们亦已启动扩产。
今年3月，东芝宣布将斥资约250亿日元，在日本石川县加贺东芝电子公司新建一条300mm晶圆生产线，以提高功率半导体生产能力，该生产线计划于2023年上半年开始量产，主要用于制造低压金属氧化物半导体场效应晶体管（MOSFET）和绝缘栅双极晶体管（IGBT）。
3月8日，博世也宣布其德累斯顿晶圆厂首批硅晶圆从全自动化生产线下线，为其2021年下半年正式启动生产运营奠定基础，该晶圆厂投入运营后，生产的产品主要是用于汽车的功率半导体，如用于电动和混合动力汽车的DC-DC转换器等。
再看国内功率半导体IDM厂商，2020年8月，安世半导体的母公司闻泰科技宣布投资120亿元人民币（约18.5亿美元）在上海临港新建一座300mm（12英寸）功率半导体晶圆厂，该晶圆厂已于今年1月动工，将于2022年7月投产，产能预计将达到每年40万片。
继各大晶圆代工厂商先后宣布扩产后，士兰微也宣布斥资20亿元启动扩产。
5月11日，士兰微发布公告，宣布2020年士兰集科第一条12吋芯片生产线第一期项目已实现通线，并在2020年12月实现正式投产。预计今年四季度士兰集科将实现月产12吋片3万片的目标。
同时士兰微宣布，集成电路芯片及功率器件市场面临良好的发展机遇，士兰集科很有必要在完成第一期投资50亿元的基础上，进一步增加投入，尽快扩大产能。
此外，目前士兰微已经增资加码八寸工艺研发，提升生产制造能力。公司通过重组配套募集资金不超过11.22亿元，其中，不超过5.61亿元用于8英寸生产线二期项目中，加快项目建设。通过本次交易，公司将增加对标的公司的持股比例和控制力，进一步推动8寸集成电路芯片生产线特殊工艺研发、制造平台的发展，增强公司生产制造能力和未来盈利能力。本次交易符合公司长期发展战略，有利于维护公司全体股东的利益。此外，大基金投资了众多集成电路产业链的上下游公司，引入大基金成为公司的主要股东，能为上市公司带来更多的业务协同，有利于提升公司在集成电路产业的市场地位。
年报亏损但一季报业绩亮眼
根据士兰微2020年年报数据显示，公司实现营收42.81亿元，同比增37.61％；实现归属于母公司股东的净利润6760万元，同比增长365.16％。公司营业利润为-3577万元，比 2019年减少亏损9501万元；公司利润总额为-3772万元，比2019年减少亏损 9222万元；公司归属于母公司股东的净利润为6760万元，比 2019年增加365．16％。从2020年四个季度数据来看，呈现出逐季上升的趋势。
但总体来看，2020年公司营业利润和利润总额仍然有一定幅度的亏损，士兰微表示由以下几方面原因导致：
（1）2020 年公司子公司士兰集昕公司8英寸芯片生产线仍处于特色工艺平台建设阶段，持续在高端功率器件、高压集成电路、MEMS 传感器等产品的研发上加大投入，虽然芯片产出有较大幅度的增长，产品毛利逐步由负转正，但研发费用和财务费用增加较多，导致报告期内仍然有一定幅度的亏损。
据了解，士兰集昕成立于2015年，注册资本8.2亿元，是士兰微8英寸集成电路芯片生产线的实施主体，经营范围包括制造、销售8英寸集成电路芯片、分立器件芯片、半导体、功率模块；销售8英寸集成电路芯片、分立器件芯片、半导体、功率模块相关的原材料，机械设备及零配件、仪器仪表；8英寸集成电路芯片、分立器件芯片、半导体、功率模块的技术开发、技术转让等；
（2）2020年受全球新型冠状病毒肺炎疫情影响，全球 LED 彩色显示屏的市场规模有较大幅度的萎缩，客户订单量的下降导致士兰明芯公司彩屏芯片的销售收入和美卡乐光电公司LED彩屏像素管的销售收入较2019年下降较多，亏损进一步增加。
（3）参股公司厦门士兰集科微电子有限公司、厦门士兰明镓化合物半导体2020 年年度报告10／156有限公司在2020年加快推进项目建设，其人员支出等管理费用较上年同期增加较多，导致其亏损进一步增加。
4月28日晚间，士兰微发布一季度业绩公告显示，公司2021年第一季度营收约14．75亿元，同比增长113．47％；净利润约1．74亿元，同比增长7726.86％；基本每股收益0.132元，同比增长6500％。
关于业绩飙升的原因，士兰微表示，主要是产能增加，销售规模扩大所致。
随着一季报业绩遇喜，二级市场上，士兰微短短半个月时间涨幅将近30%。
此外，国家集成电路产业投资基金在2020年7月筹备将持有的士兰微子公司的股权置换成士兰微的股权。除了士兰微管理层，对公司发展理解最深刻的可能就是一起投资建厂的大基金了，此举也向资本市场传递出当时士兰微的股价正处于置换成本相对较低的区间里，后续将可能出现较大的涨幅的信号。
在当前的局势下，半导体、芯片无疑是非常值得投资的行业，行业中士兰微是否还值得投资呢？又如何在该行业中如何选择值得投资的标的公司呢？马永斌老师总结出了一套如何选行业以及如何在行业中选择好的标的公司的模型，感兴趣的小伙伴可以持续关注我们!
参考：
[1]士兰微--业绩急速爆发，值得投资吗？搜狐网.链接：https://www.sohu.com/a/466279830_121118441
[2]美国正为芯片荒发愁，中企已抓住机遇！士兰微斥20亿扩建芯片产能.
链接：https://baijiahao.baidu.com/s?id=1699458245579131692&wfr=spider&for=pc