透过财富，去思考如何让自己更有价值，而财富只是价值附带的产物而已。

你的努力，时间会帮你兑现，你只要让自己保持一颗积极向上，永不放弃的恒心，持之以恒，才能收获成功。

作为价值投资的践行者，看懂整个行业的发展、公司的成长和管理层的潜力，是必不可少的。所以，我们需要从人文、生意、环境和组织的角度，从更多维的空间，更高的格局，思考创业者、商业模式和生意所处的生态环境。

我们研究企业的过程，其实是修炼自身的过程。在无常中寻找有常，在有常中等待无常，探究事物的底层逻辑，投资于变化，投资于品质。

以终为始，是研究的不变法则。独立研究的最大价值，是能让我们敢于面对质疑，坚信自己的判断，敢于在关键节点抓住机会下重仓。这种研究精神和思维模式，会形成一种正向闭环。

关于公司

分析公司分定性和定量，对于数据分析属定量，我有这样几个认识：

数据不等同于真相，真相往往比数据更加复杂，我们最终需要通过数据看到真相，而不仅停留在抽象的数据；

数据本身没有观点，我们不能为自己设限，只喜欢那些能够支持自己观点的数据；

数据不会永远有用，不同情况下，一些曾经有用的数据不再有用，需要找到新的指标。很多人迷恋数据是因为数据可以作为挡箭牌，抵挡因为懒惰而带来的错误，从而把责任怪罪到数据上。正确的理解是，精确的数据无法代替大方向上的判断，战术上的勤奋不能弥补战略上的懒惰。

真正懂一个行业，弄清楚一家公司，通常需要很多年甚至是终生。用这种方法做投资的好处在于，知识会不断积累，学到的东西通常不会丢掉，新学的东西会在过去所学基础上产生累积和迭代，知识也会出现复合式的增长。

所以，用这种方式做投资，时间越长，结果会越好。知识和能力的积累，在后期会以复合式增长且速度加快，会促成投资复利增长的加速。

关于时间

在木子之前的文章里，反复提过时间的复利与魅力，在价值投资里，时间是最重要的课题。我们坚持价值投资研究的本质，实际上就是在无限地接近真理。所以正确理解时间的价值愈发重要，价值投资的一招一式都在于如何理解时间。

投资决策能否经得起时间的检验？企业的商业模式能否随着时间的延伸而不断积累新的核心竞争力？时间是否花在了长期积累价值的事情上？理解时间的价值，对于我们来说，就是解构长期主义。

研究人类史，要用上万年的尺度；研究文明史，要看上下五千年；研究商业史，至少要看上百年；研究一个行业一家公司，要看十年甚至几十年。研究不同的公司，要看不同的时间跨度。

能随着时间的流逝且能加宽护城河的，才是生钱资产。时间越久对投资越不利的，则是耗钱资产。许多秘密都藏在时间里，时间会孕育一切，而大部分人却看不见，或者看见了不能持续。

把时间作为选择，很多时候，成功不在于你做了什么，而在于你没有做什么。把时间分配给能够带来价值的事情，复利才会发生作用。投资中最贵的不是钱，而是时间，做投资非常重要的是时间管理。

价值投资是一项越来越让自己保持坚定的事业，让自己拥有一种非常难得的品质，就是非凡的耐心。做时间的朋友，在时间中孕育，经得起时间的考验。我相信时间能够去伪存真，时间是我持久的信仰。

市场先生

“市场先生”情绪很不稳定，在欢天喜地和悲观厌世中摇摆，它会受到各种因素的影响。它每天都会不厌其烦地跑过来为你报价，所以价格会飘忽不定、扑朔迷离。

内在价值

企业的内在价值往往是一个估计值，而不是一个精确的数字，不同的人会有不同的判断，市场先生也会给出不同的反应。

安全边际

运用安全边际，就是在理解内在价值的基础上，和市场先生打交道的最有效方式。安全边际要求投资人保持合适的理性预期，在极端情况下还能控制亏损。

这三个原则构建了价值投资的逻辑链条。

价值投资没有最好的方法，只有追本溯源，这个“源”包括基本的公理、处世的哲学、人类的本性、万物的规律。

在不断反思和总结中，逐渐明确自己有所为，有所不为。

在短期与长期、风险与收益、有所为与有所不为之间，我们修炼的是自身的内核，坚守的是正确的道。

专注运动+理财与你一起财务自由！健一生身，读千卷书，行万里路。