小家电代工商博菱电器IPO有风险,业务单一营收不稳

疫情引发的全球小家电市场销售火爆，也让身处中国的小家电代工厂营收规模大涨。但是，小家电的一时火爆并不能支撑很多企业上市后的业绩稳定和利润增长。

荀玉||撰稿

近日，宁波博菱电器股份有限公司披露招股说明书，拟首次IPO登陆科创板，计划发行股份数量不超过4080万股，计划募资3亿元，股票发行后将在深交所创业板上市。据了解，博菱电器主营业务为厨房小家电的研发、设计、生产和销售，主要产品包括食品加工及搅拌机、煎烤机、咖啡机、空气炸锅及烤箱以及其他厨房小家电产品。其中，食品加工和搅拌机为主要业务，占比高达82.52%。

作为一家知名度并不高的厨房小家电代工企业，博菱电器快速发展并借势IPO，原因在于搭上了疫情催生的火爆“宅经济”。数据显示，2020年，2019-2020年，博菱电器营业收入分别为8.7亿元、16.96亿元，同比增长94.9%；同期净利润分别为6452.51万元和10741.5万元，同比增长66.5%。2020年上半年博菱电器实现出口额7000多万美元，同比逆势增长50%。

亮眼的经营业绩，给了身处新三板的博菱电器更多冲刺科创板的底气。但是，其披露招股书之后却被业内和不少媒体质疑。原因是博菱电器在营收、净利润大幅增长的同时，博菱电器并没有同步带来大量的现金流入。数据显示，在过去三年，公司经营性现金流净额分别为-350.66万元、-25.16万元和-17144.96万元。与此同时，博菱电器还面临着负债规模、应收账款迅速增加，销售过度依赖单一大客户，毛利率不断走低等一系列问题。

更令人匪夷所思的是，博菱电器在IPO之前突击分红，这也让公司陷入了“带病上市”的质疑之中。在此次科创板IPO之前，博菱电器是一家典型的家族控股企业，从持股比例来看，此次分红或绝大多数已落入实际控制人袁海忠与袁琪父女的口袋里。而现金分红的2918.40万元在当期净利润中占比为27.17%。这很难让人不质疑博菱电器此次IPO的真实目的。

更重要的是，博菱电器主要业务在海外市场，以贴牌代工为主，但也拥有自主品牌“Thimax膳美师”、“格伊”、“莱萃维尔”。目前，博菱电器正瞄准国内市场，从主攻出口转战内销。但从实际情况看，想要在竞争激烈的国内市场上取得突破，博菱电器还面临不小的难度。

首先，其品牌声量在国内都比较小，很少有消费者关注购买，面对国内小家电品牌的竞争，博菱电器很难打开局面；其次，出口企业往往会有生产情结和思维定势，考虑的维度单一、狭窄，知识结构不完整和经验主义当头；再者，当前国内小家电市场竞争已经白热化，单靠改改样子、变个外观就期望能得到消费者认可几乎是不可能的。此外，国内的小家电品牌面临的“产品同质化、重营销轻研发”等弊病博菱电器同样无法规避。

种种迹象表明，博菱电器IPO后要解决的问题很多，绝对不是登陆资本市场就可以解决。在企业瞄准业绩快速增长的同时，更应该重视企业内部存在的诸多问题，为了一时之成绩好看而埋下隐患，无疑于发展路程中埋下的一颗不定时炸弹，不知何时就会荡然无存。

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