波奇宠物赴美上市:中国最大宠物生态平台,覆盖社区、电商与线下市场

2021财年Q1,波奇宠物GMV 5.64亿元,同比增长56%。

本文为IPO早知道原创
作者|Stone Jin
微信公众号|ipozaozhidao

据IPO早知道消息,北京时间9月8日晚间,国内最大的宠物生态平台「波奇宠物」正式向美国证券交易委员会递交F-1招股说明书,计划以“BQ”为股票代码在纽约证券交易所挂牌上市。

成立于2008年的波奇宠物最早以“波奇社区”和“波奇商城”起步;2014年,波奇宠物App正式上线,弗若斯特沙利文的数据显示,按2019年注册用户数和截至2019年12月31日止9个月的平均月活用户数计算,波奇宠物App已是目前中国最大的以宠物为中心的在线社区

2015年起,波奇宠物又先后推出自有品牌怡亲和魔咖;引入SaaS解决方案帮助线下宠物店完成数字化;并投资中国宠物行业最大的加盟连锁品牌及人员培训机构派多格、上游高端宠物食品生产工厂青岛双安、医药研发及生产企业等产业上下游的企业,通过多种业态进一步完善自己的生态圈。

目前,波奇宠物已完成涵盖生产制造、医药研发、活体繁殖、自有品牌、线下门店、人员培训的全产业链布局。

9月5日,波奇宠物还宣布与中牧集团达成战略合作,双方将重点围绕深化宠物服务合作主题,在宠物食品、医疗保健、电商、渠道建设、资本运作等方面建立合作关系

IPO前,波奇宠物管理团队总计持有22.26%的股份,另鉴于波奇宠物采取AB股的股权结构,每股A类普通股代表一票,B类普通股则代表20票投票权,而所有B类普通股均由波奇宠物创始团队持有。

外部投资方中,招银国际持股16.30%,为最大机构投资方,此外高盛和成为资本则各自持有10.17%和9.87%的股份

波奇宠物在招股书中表示,本次IPO募集所得资金将主要用于内容创新、会员系统的研发以及大数据的应用;进一步开发及营销自有品牌;提高履约和仓储能力;寻找潜在的并购机会以及用于其他一般目的。

内容创新驱动电商渠道发展

目前,波奇宠物为用户和客户提供一站式搜索、分享、互动及购物等多种功能服务,并以此连接产业内的品牌、制造商、实体宠物商店和宠物医院。

弗若斯特沙利文的数据显示,波奇宠物拥有中国用户数最大的宠物线上社区,截至2019年12月31日的注册用户数约为2300万,截至2019年12月31日止9个月的平均MAU为350万

而之所以能够获得如此之多用户的青睐,其一是因为波奇宠物主在成立12年以来不断积累完善的内容库,包括宠物百科和问答,这是波奇宠物发展的根基,其能够帮助宠物主找到养育技巧。截至2020年6月30日,波奇社区签约KOL账号约860个,4月至6月的用户平均月交互次数为3.34亿次。

其二,波奇宠物已将大数据技术用于养宠档案和用户数据分析,即我们熟知的“推荐算法”及“个性化分发”,以此帮助用户找到更为精准的品牌,同时这些交易数据又能反哺给平台以及品牌方,进而进行品牌升级。

截至2020年6月30日,波奇宠物合作品牌数约570个,SKU总数超过1.7万个,囊括全球一线及国内新兴品牌;2021财年一季度的客单价同比增长54.4%至281元,同期的复购率为26.1%

而自2008年成立以来,波奇宠物已累计交付超过4320万个线上订单。

此外,波奇宠物已与全国超过250座城市的15000余个宠物门店和宠物医院合作,在为门店提供SaaS系统和分销服务的同时,亦能帮助品牌方提供销售渠道的广度和深度。

2021财年一季度GMV同比增长56%,产品组合更加多元

2019年财年和2020财年(注:当年4月1日至次年3月31日记为一完整财年),波奇宠物的净收入分别为8.04亿元和7.70亿元(人民币,下同);2021财年第一季度(2020年4月至6月),波奇宠物的净收入为2.38亿元,较2020财年同期的1.89亿元增长26.2%,同期的GMV则同比增加56%至5.54亿元

从收入构成来看,产品销售收入为波奇宠物最主要的收入来源,在2019财年、2020财年以及2021财年第一季度的占比分别为99.3%、99.6%和99.8%,这部分收入既包括波奇线上商城的销售收入,同时涵盖向合作宠物门店及宠物医院提供产品所带来的收入。

2021财年第一季度,主食、零食、用品以及护理用品的GMV分别占总GMV的46.2%、10.0%、13.6%和30.2%;同期,波奇宠物与超过570个品牌达成合作,品牌产品达成的GMV为4.76亿元。

值得注意的是,在波奇宠物的产品组合中,新兴品牌的占比越来越大;而通常而言,相较于成熟品牌,平台方往往对新兴品牌具有更高的议价权和成长空间,自然能够带来更为可观的利润。

当然,这里存在的另一个矛盾则是,用户对于新兴品牌往往需要一个认识和接纳的过程,因此这就不难解释为何波奇宠物在2020财年的净收入同比略有下滑,其中一个原因就是尝试更多新兴品牌的销售,而2021财年净收入同比26个百分点的增幅,亦能佐证波奇宠物的选择目前看来并没有错。

此外,波奇宠物还在积极布局毛利率更高的自有品牌,如怡亲和魔咖。截至2020年6月30日,波奇自有品牌的SKU约为2130个,在总SKU的占比为11.9%;2020财年,自有品牌贡献的GMV占比则为24%

波奇宠物预计,未来其将进一步提高自有品牌的毛利率,并逐步对产品结构进行战略性调整,减少某些高履单费用的产品的线上销售,调整至线下销售,以提高净利润率,并提供高性价比的自有品牌产品,以提高品牌知名度和培养客户忠诚度。

国内宠物产业渗透率仍较低,市场潜力巨大

弗若斯特沙利文的报告显示,中国宠物行业的市场规模已从2014年的707亿元增至2019年的2049亿元,并将预计以17.0%的复合年增长率在2024年进一步增至4495亿元。

与快速增长的市场规模不同,中国宠物行业的渗透率仍然相对较低:2019年中国的养宠家庭渗透率(指拥有宠物的家庭在总家庭数的占比)为22.8%,而美国、英国和日本则分别为68.9%、45.0%和26.8%,预计至2024年,我国的宠物拥有率将达到29.9%

此外,中国约80%的宠物主均为第一代养宠用户,而第一代宠物主的消费习惯往往会不断演变,自然带来更大的市场潜力。消费能力方面,国内宠物主在每只猫和狗的支出仅为美国的一半,拥有较大增长潜力

显然,相对较低的养宠家庭渗透率和宠物消费支出,以及第一代宠物主较大的占比,对于宠物行业内的任一玩家孕育了更大想象空间。

而就当前美股市场的反馈来看,美国最大的宠物电商Chewy曾于2019年6月14日正式在纽交所挂牌上市,因发行过程备受投资者青睐,最终每股22美元的发行价高于拟定发行区间(19美元至21美元)的上限。

在首日暴涨约60%后,截至北京时间今晨美股收盘,Chewy报于每股60.8美元,短短一年内已较发行价上涨高达176%,市值约为244亿美元。

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