宁德时代一骑绝尘 比亚迪掉下神坛

易简财经

2019年,是新能源车市场集体准备过冬的一年。销量下滑、亏损、裁员等已不再是新鲜的字眼,但比亚迪与宁德时代,这两家差不多同一起点的企业,却迎来市值相差一千亿的差距。
龙头退居二线,二线成为龙头,这里面也不知藏着多少的不甘与辛酸……
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三倍营收却只有五分一利润

截至12月27日收盘,电池企业宁德时代股价收报104.2元,总市值达到2301亿,坐稳创业板总市值第一的宝座。
但比亚迪的运气却没有那么好了。同日,股价收报46元,总市值仅有1255亿元,与宁德时代市值相差超1000亿。
这一年的股价走势更是走了两个极端,宁德时代节节攀升,比亚迪掉头向下。
创立于1995年的比亚迪,在2003年就已成为全球第二大电池生产商。收购秦川发展后,比亚迪更是挺进新能源汽车,成为中国最早一批动力电池生产厂家。此后,巴菲特力挺比亚迪,比亚迪一度是其“唯一持有的A股股票”。有世界投资奇人的加持,更让比亚迪红遍中外。
可就是这么个时代宠儿,却在十年后遭遇另一家后起之秀的强力挑战。
宁德时代,2011年成立,以生产新能源车动力电池起家,2016年承担十三五规划中相关研发工作,2018年创业板上市,2019年进入《财富》中国500强。
两者在汽车电池业务上有重叠,但宁德时代更专注于电池上,比亚迪则还有一大块的造车业务。
这并不妨碍将两者拿来比较。今年三季报出来时,因为卖车带来的资金流水,比亚迪营收无悬念地高出宁德时代整整3倍。但让市场大跌眼镜的是,在扣非净利润指标上,比亚迪却只有5.87亿,仅为宁德时代29.65亿的五分之一。
究其原因,还是比亚迪的非电池业务增收不增利。造新能源车,目前还是一笔亏损大于盈利的生意,但在比亚迪营收占比上,造车业务却偏偏占了大头,纯电池业务占比不到8%。而宁德时代,基本上100%都是做电池业务,恰逢遇上新能源动力电池的风口,盈利大踏步前进。
慢着,比亚迪不也做电池业务吗?进入时间比宁德时代还要早,宁德时代能做强比亚迪为什么不能?
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把市场拱手相让

说到底,还是与企业战略有关。
比亚迪开始想得很好,用自己的电池造自己的车,在控成本上比用别家的电池要更划算。更何况,作为电池巨头,拥有着自己的核心技术,也能建起技术护城河,少受他人掣肘。
这种一体化战略,也让比亚迪不肯把电池外供出去,一直只把自家电池放在自家用。宁德时代没这个担忧,造电池就是为了卖电池,一直向业内各车企供货。
不过是两个方向,在行业向上的时候都没什么问题。
 
但事实是,行业开始转冷了。
 
中汽协统计数据显示,自2019年7月起,中国新能源汽车销量已经连续5个月下滑;11月,产销分别完成11万辆和9.5万辆,同比分别下降36.9%和43.7%。
新能源车销量的巨幅下滑,迅速传导到动力电池产业链。中国化学与物理电源行业协会动力电池应用分会数据显示,今年11月,我国动力电池装机量为6.29GWh,同比下降29.49%,已经连续四个月同比出现下滑。
这下,既卖车又卖电池的比亚迪,尝到了双倍痛苦。
在比亚迪的自供模式之下,自家车卖不好,自己的电池同样将大受打击。反观宁德时代,电池属于产业中部,车市向下,但毕竟规模仍在,只要技术过硬,产品占据更大的市场份额还是有空间的。
这张图给出了两者直观的对比。
有车企代表甚至表示,“现在去宁德时代提货,有钱是不行的,还要看谁给的钱多。”
11月,宁德时代市场占有率达到64%,甩开后面比亚迪(6%)和国轩高科(6%)几个段位。
曾与宁德时代并称“动力电池巨头”的比亚迪,已被远远拉开差距,甚至还在与第三名苦苦较量,而宁德时代已经成为当之无愧的巨无霸。
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危急变向致打脸?

严峻的情况还不止这一件。
电池市场的失利,或许可解释为战略执行必须付出的代价,但在自己拿手的卖车领域里,比亚迪更是难得说不出话。
截至2019年11月,比亚迪新能源汽车销量为21.64万辆,仅完成其全年目标的一半。
2019年前11月,比亚迪累计销量同比下滑7.28%至41.82万辆,燃油车同比下滑19.24%至20.18辆;同时,新能源车销量已连续5个月环比下滑,这也直接破了他连续3年蝉联全球销量霸主的神话。
还有一个数字变化非常耐人寻味。
8月,比亚迪燃油车型销量超过了新能源汽车。要知道,仅仅1年前的7月,比亚迪新能源车销量在多年投入后才首次超越燃油车,成为公司汽车销售的主力。
一年不到,新能源车又被反超了,反超势头甚至还在拉大。今年11月,新能源车销量同比下滑62.86%,燃油车型销量30075辆,同比增长43.9%。
这么多年来,比亚迪董事长王传福曾不遗余力地宣传新能源车。

2014年4月,在北京车展上,王传福提出“除了发展新能源汽车,中国汽车工业没有第二条路可走。”

2016年4月,在比亚迪元的上市发布会上,他又说“比亚迪要实现弯道超车,新能源是个难得的机会。”

2018年11月,王传福与宁德时代董事长曾毓群还一起提议,要明确燃油车禁售时间表。
但现在,连比亚迪自身的燃油车销量都已经反超新能源车了。若这揭示着比亚迪再一次的战略变向,从新能源车重返传统汽车,那对他过去鼓吹过的前景来说,真是莫大的讽刺。

整个2019年,造车新势力恒大、小鹏正在蒸蒸日上,特斯拉大踏步的进军中国,而新能源王者比亚迪却逐步走下神坛,从过去新能源汽车的激进派,变成了传统守旧势力,这可真是一个悲哀。当然了,A股市场也会重新给一个新的估值。
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作者:天上掉月球
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