医药“茅”，唯一稀缺性极强，连续9年复合增长率26%，靠什么
作者/金亿财经课堂
价值，是我们这个小集体经常讲到的一个词语，什么是价值，我认为很多人对价值的定义可以划分很多，而我们在市场中，所谓的价值，其实就是所讲的未来价值，市场终究是市场，不能以未来几天的价格去定义未来几年的价值，如何去实现未来的价值，只有依靠公司自身所处的行业以及自己的核心竞争力，才有可能未来去实现自己的价值。一句话通俗讲，就是不要看目前公司可以赚多少钱，要以大格局看公司未来可以为股东创造多少价值。笔者简单阐述下目前对市场各上市公司价值的观点：
①截止至今天，目前全市场千亿俱乐部成员高达139家，即将踏入千亿俱乐部的也将近20家，这里所讲的是公司市值，并且营收，我们要知道，这个数量，在1年前仅仅只有数十家，短短1年时间，为何会有这么多的企业成功跨入千亿俱乐部。
②笔者认为，还是价值的体现，并非所谓的机构抱团，机构不是做慈善，人家拥有庞大的调研，专业的队伍，执掌数万亿的资金，目的就是来市场获取利益，如果把他们当作慈善者就大错特错，应该视为对手，本来就是一个资金博弈的市场，就看谁的眼光准，对未来行业的判断是否准确。
③我们从市值排行可以看出，酿酒，银行，保险，医疗，汽车，电子，食品饮料居多，茅台不用多讲一直被誉为价值的标杆，其实我们还可以清楚的看到另外一个层面的信息，就是几乎全是每个行业细分的绝对龙头 。
④如何去发掘下一个千亿俱乐部，这些企业也都是从小而美成长起来，笔者认为，2.7万亿的茅台在香，也没有身处高速发展中的公司爆发力强，我们可以按照千亿俱乐部的底层逻辑，去寻找正在快速发展，有望成为千亿俱乐部的那个公司，其一：身处的行业规模要足够大，其二：具有核心竞争力，稀缺，独有，也是重要的因素，因为这就是市场所追捧的。其三：公司所处行业中，地位要是非常明显的，其四：要有突出的业绩保驾护航。
今天我们结合以上几点要素，重点突出行业，稀缺，独有等特点，在市场中寻找未来具有潜力成为千亿俱乐部成员的那个公司。（这里也简单地做个说明，如果赞同笔者观点，那就感谢各位的关注，点赞和转发，如果持有不同观点，那么欢迎评论亮出你对未来行业或者公司不同的观点，希望不要嘴皮，平台就是提供交流最好的介质，文中所涉观点均为笔者个人观点，欢迎反驳，我们一同辩论）
笔者认为，从未来行业来看，生物医药领域绝对是未来具有非常广阔空间的一个行业，而具有重大技术优势与市场优势的创新药则显示出非常足的弹性，如果具有唯一的稀缺性，就非常符合底层逻辑。
作为一家高科技的生物制药公司，是目前国内唯一的一家生产标准化化舌下脱敏药物的公司，属于创新药领域，并且拥有国际领先水平的生物制药技术，公司获准上市的独家产品用于脱敏的治疗，简单通俗地讲就是用于过敏的，而点刺诊断试剂盒则是用于点刺试验，也是属于配套的过敏诊断产品，可以想象一下，假如你对某种物品产生了过敏，需要查询过敏源，那么恭喜你成为了公司的消费者。
从主营构成来看，粉尘螨滴剂营收2.57亿，是公司唯一的营收来源，而毛利率则高达95.02%，这就是唯一稀缺赋予的独特属性。
行业未来发展
①笔者认为生物医药最大的核心在于研发，因为创新是生物制药的根本基因，没有了创新研发，那么生物制药的基因就不复存在，那么何谈未来价值？
②舌下脱敏就是公司创新研发最好的价值体现，截止目前国内标准化舌下脱敏制剂是目前唯一的品种，已经获得了市场认可，未来这一市场将会进一步扩大。
③生物医药普遍存在投入大，投入时间长，但是一旦研发成功，获得上市，未来市场将会进一步打开，我记得科创板有一家公司，营收只有几十万，年年亏损，是如何获得上市？很显然，是公司的在研产品拥有巨大市场，虽然目前不能盈利，但是未来却有相当大的空间。
④而从公司研发方向来看，集中资源在干细胞领域持续研发投入，从此领域未来来看，市场潜力巨大，前景也非常广阔。
核心竞争力
①生物制药企业的核心竞争力主要就是体现在研发，因为这是一个非常注重创造性的行业，往往成功研发一个产品或者一个产品的更新换代，都会给整个行业带来颠覆性的变革，就像公司创新研发的舌下脱敏方向，就是目前国内唯一稀缺的品种。
②在自主研发和技术创新下，目前获得上市的脱敏药物仅为3个就是公司的创新产品，凭借创新研发，早在10年前，公司已经在此领域中的市场占有率排名第一。
③从研发投入来看，仅在20年上半年，公司研发投入高达3112万，占到了营收比例的12%，从研发占营收的比例来看，在行业中也是名列前茅。
④生物制药领域，是人才密集型的领域，专业的核心技术人员，研发人员是公司未来创新研发的先决条件，而公司在人才储备方面，拥有各种核心专业研发人员数百人，而目前公司在研即将审批的舌下滴剂以及点刺液，正在准备最后的冲刺，未来可以更加丰富公司的产品结构。
⑤在未来研发方向中，干细胞成为了主要的研发方向，目前突破了多种技术瓶颈，率先完成了重要生产用材料由传统进口向优质国产和自主研发的转化，并已于GMP车间内完成首个干细胞药品的中试生产，未来也是具备非常大的想象空间。
⑥积极布局新产品的开拓，积极布局天然药物领域的研发，而方向就是研发一种新型支气管扩张剂，用于治疗COPD和哮喘，所以未来来看，确实生物制药还是具有很大的期待。
从公司营收规模来看，自2011年的1.03亿至2019年的6.39亿，增长6.2倍，年复合增长率高达22.27%，净利润自2011年的3726万至2019年的2.98亿增长7.99倍，远高于营收增速，年复合增长率高达25.99%，就是受益于公司的独家，稀有，唯一的特性。
20年前三季度，叠加疫情期间的影响，公司业绩出现小幅下滑，营收4.9亿下滑1.8%，净利润2.3亿，下滑7.1%。毛利率95.4%下滑1.1%，净利率45.5%下降3.1%，净资产收益率16.3%下滑3.9%，资产负债率仅为5.2%，大幅低于同行均值水平的23.1%。
从股东户数来看，20年1季度股东户数2.46万人，截止三季度末股东户数下降至1.75万人，出现了连续四期下降，减少7100户，结合区间的波动来看，涨幅仅为22.80%，而经过大幅减少后的幅度为70%，这也是为什么每次都要注意股东户数的变化，因为它绝对了市场筹码的集中度，如果股东户数大幅增加，显然是经过筹码迅速地派发，而通常未来的走势也是非常疲软，如果是股东户数大幅下降，而未来通常的走势确是一鸣惊人，经过几个月以来的深入了解，这一数据经得起推敲。
从十大流通股东可以看出，谁在潜伏，非常明显，社保基金扎堆，112组合，406组合，115组合，全部在列，而公募基金截止12.31日高达25家，持有总股本的7.12%，而十大股东持股占比高达64.51%，筹码的稳固性非常强，虽然总市值高达将近500亿，但是从周一的20CM大板来看，换手率只有1.74%，你仔细地品一品，这么低的换手可以搞大板子说明什么？
总结：截止目前，公司产品较为单一，只有舌下含服，但是舌下滴液即将获批，可以更好地丰富公司产品结构，从此迈入双产品时代。
目前从业绩来看，受到疫情影响小幅下滑，但是四季度业绩至关重要，四季度能否取得恢复也是非常重要的，未来随着产品种类的的不断丰富，客户的粘性逐渐增强，未来脱敏市场将会进一步打开。
从区域来讲，公司目前主要销售区域在华南1.03亿，占比39.52%，华东7952.82万，占比30.66%，华中3749.02万占比14.45%，也就是说在南方地区占据了主要的营收，原因就是在南方是属于粉尘过敏较多，而北方则以花粉过敏较多的区域特性，而滴液上市后，既可满足这一区域特性，形成互补，对公司进一步扩大市场形成有效结合，未来进一步巩固龙头地位。
声明：文中所涉数据，均来源公司数据披露。