美国央妈是怎么诞生的？—银行业项目管理探讨（十二）

美国央妈是怎么诞生的？

我们昨天谈到，美国两次建立中央银行的尝试都宣告失败：美国第一银行和美国第二银行先后被关闭。在美国第二银行关闭后的70多年里，美国的金融市场放任自流式银行体系的缺点也越来越多地暴露出来。美国在1873年、1884年、1890年、1893年、1907年都发生过由于挤兑造成银行大规模倒闭的金融危机。尤其是在1893年的危机中，美国有超过500家银行相继倒闭，很多人的毕生积蓄可以说一夜之间付诸东流。

1907年10月，纽约第三大信托投资公司可尼克波克（Knickerbocker Trust Company）被迫宣布破产。可尼克波克的破产引发了一场席卷美国的金融海啸。由于金融恐慌，银行间也失去信任，相互间的借贷完全冻结，并发生挤兑。这种银行挤兑很快从纽约蔓延到全国各地，一场类似1893年金融危机的市场崩溃即将发生。当时，美国著名金融公司摩根大通（J.P. Morgan）的创始人摩根意识到了问题的严重性，并立刻召集最重要的几家金融公司的总裁开会，要求大家一起拿出资金帮助面临挤兑的银行。从一定程度上讲，摩根当时扮演的角色正类似于2008年拯救金融市场的美联储。

美国共和党人奥尔德里奇在危机爆发之后起草了被称为《奥尔德里奇计划》的提案，主张美国应该模仿欧洲国家成立一个统一的中央银行。今后再发生类似1907年的金融危机时，该中央银行可以向被挤兑的银行提供紧急贷款，以此稳定金融市场信心。

但当时以民主党为代表的很多美国人极为反感英格兰银行式的"中央银行"。当参议员奥尔德里奇在1910年把奥尔德里奇法案递交国会通过时，遭到民主党的阻挠。1912年民主党宣称："我们反对所谓的《奥尔德里奇法案》，也反对建立中央银行。银行的存在是为了便利大众，所有跟银行与货币相关的法律，应该确保这种便利，并对大众有绝对的保障，同时彻底避免有钱人拥有银行，滥用权力。"

民主党总统威尔逊却认为《奥尔德里奇计划》虽然是共和党提出的，但其整体框架存在很多优点。如果认真修改后实施，会对美国的金融市场有很大促进作用。因此，在他的支持下，参议员欧文和众议员格拉斯以《奥尔德里奇计划》为蓝本，在1913年起草了《联邦储备法案》。1913年美国国会最终达成一致意见，通过了《联邦储备法案》。威尔逊总统签署了该法案，正式宣告美联储成立。美联储的主要作用是银行的最后贷款人——一旦银行面临金融危机，它便会提供临时性贷款给银行，由此稳定金融市场、维持公众的信心。美联储的创建同时也是为银行业提供重要的服务，包括建立全国联网进行清算和支票收取服务（后来被电子资金转账系统取代）。而今天美联储的最重要职能是控制货币和信贷状况，以促进经济的平稳运行。

美联储由在华盛顿的联邦储备局和分布美国各地区的12个联邦储备银行组成。美联储主要的货币政策由联邦储备局委员和联邦储备银行的主席共同参与制定。以避免政策决策权过于集中在少数几个地区。在组织形式上，美联储采用的是联邦政府机构加非营利性机构的双重组织结构，从而避免了货币政策完全集中在联邦政府手里。美联储并非像很多人说的那样完全由私人银行家控制的中央银行，只有各个地区银行的行长是货真价实的金融家，而董事会成员都是拿政府薪水的官员。因此，美联储本身不过是政府与金融家构成的利益集团之间相互妥协的产物。

美联储的资产主要由两大部分组成。一是美联储将黄金交给财政部来保管，财政部则提供"黄金券"作为收据，保证按面值100%兑现储存在财政部金库的黄金。另一个是美国政府国债。美联储负债主要由商业银行持有的活期存款即存款准备金和联储纸币即美联储发行的纸币构成。而存在美联储里的活期存款是商业银行进行信贷扩张的基石，只有在公众要求将银行账户里的现金兑现的情况下，商业银行才不得不去美联储取回他们的存款，然后美联储才需要开动印钞机发行联邦储备纸币。

那么美联储的运作机制是什么呢？

美国所有吸收储户存款的金融机构在美联储都有一个储备金账户。美联储要求所有在美国吸收储户存款的金融机构都必须存一部分资金在美联储应付储户突然的提款需要。这个资金账户被称为储备金账户。根据美联储的要求，每个机构的储备金账户余额不能低于它所吸纳的短期存款的一定比例。这个比例被称为储备金率或存款准备金率。

正常情况下，储备金不足的银行可以向有超额储备金的银行短期贷款，补足储备金。市场上这种金融机构间为满足储备金要求而进行的短期贷款利率被称为联邦基金利率。美联储通过公开市场操作来影响联邦基金利率。公开市场操作是指美联储通过买卖债券向市场投放或者收回货币的行为。这种操作被称为公开市场操作，因为市场上所有达到要求的金融机构都可以申请和美联储进行交易。

调整利率是美联储宏观调控美国经济的主要手段。如果经济过热，它就提高利率，收缩银根，使经济速度放慢，减少通货膨胀压力。如果经济不景气，它就降低利率，放松银根，促使经济增长。其关键是根据经济形势对利率提高和降低进行调控，并要恰到好处。货币杠杆是美联储多年来对经济实施调控的最有效武器。美联储调整利率不仅对美国经济举足轻重，对世界经济也有重要影响。

请思考：利率为什么不能由各商业银行通过市场交易来达到动态平衡，而需要中央银行来进行调整？因为决策永远是在经济现象发生后才做的，这种人为的调整岂不是一直落后于市场的变化？