闲来札记：股市中流传的最大“谬种” 闲来札记：股市中流传的最大“谬种” 按：本文作于2020年11月...
在股市里待时间久了，常常会发现一些似是而非的观点影响着人们的投资行为，如果细细地琢磨，有的观点十分荒谬，但是却有不少人奉为圭臬。比如，“会卖的是师傅，会买的是徒弟”，就是流传甚广的一句话，如果从投机的角度讲，或许是对的；但若从投资的角度讲，我认为却是谬种流传，害人不浅。甚至可以说，它是我们投资中流传着的最大的“谬种”！
“会卖的是师傅”，无疑是突出强调了“卖”的极端重要性，用这种思想去指导，自然在股市中就经常琢磨着的是“卖”，是如何将自己的标的“卖”在一个较为理想的高点。然而，在投资中又有多少人会如此这般地做到呢？据我观察，恰恰相反，很多人或许正是由于有这种时不时想“卖”的思想作祟，常常是将自己心仪的标的卖在了半山腰，有的哪怕一时自鸣得意，即在当时看似乎是卖对了，但是假以时日，原来也是局部的、战术上的胜利取代了全局上的、战略上的失败。在我过往的一些文章、帖子中，常有朋友留言道：本来跟你一起持有某某标的，我却于某某价位卖出了。在这些留言的背后，常常是让人窥见到那种过早卖出的无奈与叹息！因此，我觉得这个问题实在有谈一谈的必要。
经常过早卖出优秀股权问题，表面看来是仅是一个卖出的技术性错误，但实际上却反映了投资人的根本理念问题。关于这个问题，我以前作过一篇文章《闲来札记：投资最高的境界是什么》，其中就谈到：投资的最高境界原来就是不卖，即在你买入之时，就当将这个“卖”字从自己的脑袋里删去。不是吗？就我们个人投资者来讲，我们进入股市投资的目的是什么呢？回答是：取得优质股权资产，是不断地将自己的现金资产尽可能多地换取优质股权资产（对于个人投资者来讲，这是一个长期的转换过程），因为中外股市的发展史已经证明，就超长的历史阶段来讲，优质股权资产依靠其时间的复利增长，才会给我们带来最大的财富回报，优质股权资产才是我们个人及家庭最值得配置的资产。
我们看一看世界上那些富有的人，他们是将大量的现金资产“藏之于名山，传之于后人”吗？非也，相反，那些在富人排行榜上有名的富人们很多是拥有股权资产。比如巴菲特与芒格，他们大部分的资产是在自己的伯克希尔公司里了。投资的朋友“静逸投资”曾经作过一个很妙的比喻，我印象一直十分深刻，也一直牢记在心，他们说，将现金资产转换成股权资产，是投资上“惊险的一跃”，将股权资产转换成现金资产，然后再让现金资产转换成股权资产是“更加惊险的一跃”。为什么说是“更加惊险”呢？因为在股权思维指导下，我们若卖出，还必须要保证在某个时点接回来，而做到这一点，有时非常难，除非整个市场形成群体性颠狂，即便是在这种情况下，如果自己没有十分的把握再接回来，就是不做这更加惊险的一跃，也没有什么大不了的。再强调一遍，用现金买入股票是“为了持股”，这叫股权思维；卖出股票是“为了赚钱”，这是现金思维。目的不同，就决定了思维的不同。这一投资的“目的性”，决定了“买”才是最为重要的，相反，如何卖、何时卖，反而是一个不太重要的问题了。
中国股市历史时间不长，但也已经有了很多精彩的实证。刘元生早年360万元入股万科，进而拥有几十亿的故事，估计在我大A股是家喻户晓的了。格力电器的董明珠，除了股权激励之外，这些年来一直就是买买买。据格力电器今年三季报，持有格力电器44488492股，合计市值30.21亿（以11月20日股价67.90元计算）。片仔癀前十大个人股东王富济，自2009年开始跻身前十大股东，持有27037500股（持有股份多年来增减不大），至今合计持有市值59.39亿（以11月20日股价219.66元计算）。今天网络的便利，也让我们有缘接触一些优秀的投资人，如在我大A股多年坚定持有贵州茅台的任俊杰先生、乐趣先生，在贵州茅台上市不久，便买入并且多年来后续资金或分红资金持续买入的zz贵州茅台投资之道先生，等等等等。格力电器上市以来也给股东们带来了巨大回报，据我的观察与接触，在我们国内也有一小批量优秀的投资人，仅仅依靠格力电器就已经实现了财富自由，格力的这些优秀股东们也可以作为“股东优生学”去研究的。我们看到，这些优秀的企业家或者投资人，从来就没有搞过什么“低估买入、高估卖出”之类的所谓高抛低吸，更没有从中“聪明”地做什么T之类，相反，他们的头脑中可能删去的恰恰是那个“卖”字。我们中国哲学文化一向讲究“无为胜有为”、“不战而屈人之兵”，在这些优秀的企业家和投资人身上，真真将这种大智慧体现得淋漓尽致！
当然，或许有朋友会说，我例举的这些实证都是一些已经不再缺钱的富人，但是，我们穷人为什么穷呢？或许主要的差距，就是缺少这些富人们的股权思维！
人生在世，我们大多都会感叹“老得太快，聪明得太迟”，因为谁也不是从一开始就聪明的，但关键是要尽快聪明起来，或者尽快聪明一点点。我们常常说做文章既是解剖别人，更是解剖自己。我自己深刻“解剖”自己这些年来投资的失与得，最大的体会是什么呢？是因为某个股的投资失败，或者踩雷个股而蒙受一些损失吗？非也，如果说损失的话，我觉得最大的损失就是“犯下吸吮大拇指”的错误，而错失收藏某些优质股权资产的机会，这种机会成本、“隐形的损失”（甚至时不时地就会拷打着自己的心灵），我觉得才是最值得我自己吸取的深刻教训！
我经常见有人说，投资只要读外国投资大师的书籍就够了，至于国内的就不要再读了。我承认，这一点确实很重要，特别是巴菲特的信更是值得我们投资人反复阅读的，但是果真仅仅如此吗？非也，从务实主义的角度讲，有时我觉得读国外一些投资大师的著作固然很重要，但是有时读国内投资人的写的书或文章反而受益更大，因为他们的书或文章更接地气。比如，早在2007年左右，国内著名的投资人李剑先生就写过一篇著名的文章《做好股收藏家》，谈及了“严格选，随时买，不要卖”的投资理念。同时，我也记得，李剑先生提出这一投资理念后来也受到一些人的非议，特别是2008年我大A股又一度陷入漫漫大熊之时。但是十几年的时间过去了，站在今年的时间节点上看，我觉得李剑先生当时的文章确实是透着智慧的光芒！
当时，李剑先生特别指明，对于“严格选、随时买、不要卖”这种投资策略，只是针对年轻工薪阶层的投资建议（年轻工薪阶层通过这种方法进行定投），并非是针对专业投资者和机构的。其中的“随时买”不考虑复杂的估值和价格问题，而是采用每月都用工资奖金的20%坚持不断买入的方法获得平均成本，然后在持有不动中获得优秀公司的自身增长。其中，核心、要害是在“严格选”上。
怎样“严格选”呢？李剑先生指出，就是选择“垄断、提价、无限扩张”的行业优势、“产品独一无二、产品供不应求、产品量价齐升、产品永不过时”的产品优势、“品牌消费、大众消费、反复消费、奢侈消费、成瘾消费”的五种消费类型优势，等等。我想，如果谁当初果真是按照这种投资理念去做了，坚持到今天即使没有实现财富自由，也已经是获得不菲的投资回报了！
我今天之所以重温李剑先生十多年前的文章，其实最想强调的一个问题就是，我们投资的工夫要90%以上的用在“严格选”上，要切实从头脑中根除“会卖的是师傅，会买的是徒弟”这一害人不浅的“谬种”，真个是要做到“股”不惊人誓不休，而这一步做对了，投资的大部分任务可以说就完成了。我们个人投资者，绝大部分人的资金是陆续到位的，是逐年增加的（这一点很重要，这也决定了我们是分批买入，反而容易获取投资的平均成本），对于“估值”一直拿捏不太好的投资朋友来讲，也是完全可以采取定投优秀企业（如定投5-10股，具体持多少股，当结合自己的实际情况、能力圈而定）的办法进行长期投资的。当然，鉴于我大A股过来暴涨暴跌的调性，我认为可以将李剑先生的这种投资策略作一下修改（按照结硬寨、打呆仗的办法，机械地进行定投，也未为不可），即：严格选、适时买、不要卖。
“严格选”，李剑先生当年作了十分精辟的论述，到今天我仍然认为具有很强的指导意义。本人不才，也曾经提出过“八不投”、“五性标准”、“九把快刀”等选股体系。总之，无论你是选择“皇冠上的明珠”型，还是选择民族瑰宝型，或者是选择具有良好赛道的新兴产业型，一定要秉持“要坐十年板凳冷，不让组合一股空”的孜孜以求精神和严苛标准。