2018年2月6日GDT招标盘后点评，近一季度来首次全面上涨｜乳业在线

在2月6日第205次GDT拍卖盘前分析中，我们发出了关于全脂奶粉走势预测的投票，共有213人参与投票。投票结果显示，61%的投票预计上涨，15%的投票预计平稳，22%的投票预计下跌。

2月6日第205次GDT招标结果：

2018年3月-2018年7月发货，供应数量环比大降而同比小幅度增加，仅酪蛋白和全脂粉有所减少，而其他品种投放量同比均有所增加。

整体外盘方面，欧洲黄油开始走强，脱脂粉继续下跌。美国主要品种也表现一般。而新西兰期货市场在则供应量缩减的传闻下，全部上涨。

在综合因素带动下，本次拍卖总体大涨：主要大宗品中本次仍然是黄油表现最佳，再次大涨7.9%，价格为5277美元；无水奶油上涨0.5%，均价为6581美元；切达奶酪上涨7.2%，均价为3739美元；酪蛋白再次大涨5.0%，均价涨至4943美元；乳糖为本次唯一暴跌，本次暴跌26.7%，至425美元；脱脂奶粉大涨7.2%，至1932美元；全脂奶粉大涨7.6%，站上3226美元。

本次拍卖主要产品除乳糖外全部上涨，整体幅度5.9%，平均价格至3553美元/吨（FAS）；而成交量再次下跌4.8%，共成交22197吨；本次参与拍卖客户参与数比上次有所回调，为188户，下降6%，参与活跃有所降低。

分品种涨跌幅

2月6日招标结果：18年3月到18年7月发货

盘后点评

1.无水奶油：持续放量仍然被买家全盘消化，一方面受到了黄油反弹的影响，另一方面也是有真实的中东和东南亚客户需求支撑，短期之内难大幅回调。

2.黄油：受欧洲黄油强势上涨影响，本次拍卖再次强力反弹。但是在站上5200位置之后，风险再次累计，短期宜观察，尤其是1-2月进口库存的消化再做操作为宜。

3.切达奶酪：短期涨幅较大，远超美国同类产品价格可等待更好进场机会。

4.乳糖：静待美国和欧洲市场的转机。

5.酪蛋白：价格反弹较多，但仍属于合理区间。

6.脱脂粉：和欧洲、美国近期的走势相反，大洋洲价格持续上涨，一方面是对于未来的预期较好，另一方面也是超低的价位吸引了买盘进场。

7.全脂粉：外盘明显强于内盘，受外界减产和供应紧张的影响，买家跑步入场，但是否能真正转化为行情，还是要看市场能否消化掉产量而定。而连续上涨后，已经消化看多能量，建议谨慎进场。

综述

近期欧美外盘方面，欧洲黄油、乳清反弹较多，而美盘则是奶酪、乳清较为坚挺。

新西兰的奶粉的投放量继续缩减，并且采取了鼓励线上成交的方式来促使价格回升。虽然拍前传出天气持续降雨湿度回升，但另一方面湿热的天气对产奶也可能产生影响，总体上市场接受了对未来供应紧张的预期，导致整体行情上升，可以说外盘主导了行情。

国内方面现货成交方面，由于临近春季黄油成交较清淡，而奶粉各区域成交不错，尤其是广东地区出现了缺货迹象，在全国首先喊出27000以上的价格，并货源紧张。华东和华北较为平淡。

另一方面，国内主要乳制品厂家均已开始大规模喷粉行为，预计国产粉也将在4-5月大幅度上市，预计会增加市场供应。

在本轮拍卖中，近一个季度以来首次出现了全面上涨的行情，但中国厂家的参与预计不会过高，来自于其他地区的需求主导了本轮行情。我们认为，在中国整体市场进入消费淡季的基础上，没有理由在现货市场上在这个时点上做多，除非出于对未来供应的季度悲观，否则追涨不是符合应有操作节奏的行为。

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