持有中国平安的几点体会 从2017年10月开始投资 中国平安 ，至今快4年时间了。4年时间虽不长，但...

从2017年10月开始投资中国平安，至今快4年时间了。4年时间虽不长，但先后经历了2018年的下跌、2019年的上涨、2020年的横盘和今年的持续下滑，可谓一波三折、感慨良多，故特以此文做一回顾，即供自己总结，也供大家参考批评。本文分三部分：一是总体回顾，二是投资平安的初心，三是投资平安的几点体会。

一、总体回顾

4年前最早投资平安时的成本在55元左右，之后虽有进有出，但总体是在不断加仓，最高时占到了自己总仓位的40%以上，摊薄后的平均成本在61元左右，中间浮盈一度达到50%以上，而按今天53.7收盘价计算累计浮亏-12%。

2017-2020年，中国平安的净利润则从890亿元增加到1430亿元，增幅达61%；企业内含价值从7391亿元增加到13281亿元，增幅80%；PEV则从1.73（2017年底市值/2017年中内含价值）降至0.74（2021年中市值/2020年底内含价值）。

由此可见，平安股价的回落关键在于“杀估值”，而估值回落的关键又在于市场对平安发展前景的判断发生了逆转。对此，个人觉得市场并非没有道理，因为代理人规模下滑确实导致了平安的核心业务——寿险业务增长乏力。现在的关键问题是平安到底是遇到了一时的困难，还是其基本面出现了长期的、不可逆的恶化？

面对上面的问题，个人的判断是前者的可能性更大，即这是平安遇到了一时的困难，而非长期的不可逆的恶化。因此，个人选择了持股不动，并继续关注平安的发展；同时，也做好了接受因自己判断失误而产生的进一步的亏损。

二、投资平安的初心

当初投资平安，主要有两个方面的考虑：

一是实现从投机向投资的转变。2017年之前，自己对股市的认识还非常粗浅，一度认为投资收益主要来自于追涨杀跌。但长期亏损的事实让我明白追涨杀跌是不正确的、至少是不适合自己的。股市收益的最主要来源应该来自于企业的成长。因此，希望能找到一些优秀的企业，长期持有，并分享企业成长的收益。

二是当时投资平安总体符合“好公司、好价格”的要求。首先，我看好我国保险行业的发展（并且今天依然看好）；其次，通过学习，感觉平安应该是我国最好的保险公司；第三，当时平安的PEV为1.3-1.4左右，谈不上便宜，但也算合理。

三、投资平安的几点体会

投资平安4年下来浮亏12%，再考虑时间成本的话可以说了损失巨大。不过痛定思痛，收获也是有的（当然不是财务上的），主要包括：

1、投资考验的不仅是认知、更是人性

很多人都在讲投资的本质是认知的变现。就我自己而言，这话绝对正确，但还不全面，因为认知到位了、判断正确了，往往并不能保证马上见到收益，更可能的是被市场反复打脸。如只有在市场不看好的时候才有“好价格”，而市场的不正确判断可能还会持续很长时间，这时候绝对是对投资者信心和耐心的挑战。这4年来，随着平安市值的上下起伏，自己都不记得有多少次要想要放弃、想要向市场认错，尤其是在大盘涨而平安跌的时候，懊恼、悔恨会不断袭来，这绝对是对人性的考验。

2、要回头看、更要向前看

当初选择平安，主要是基于对其历史表现的分析，现在看来这是不错的，但也是远远不够的，投资更重要的是对未来发展趋势的把握。如平安代理人的问题并非是今天才出现的，2018年就出现了增长放缓、2019年后更是出现了较大幅度的下降。面对上述变化，自己并没有做更多的思考，特别是对平安未来影响的思考，从而导致对今年来股价的持续大幅回落毫无准备。

3、要有赢的信心、更要有输的准备

这4年来，随着股价的起伏，曾经觉得自己已经是个合格的价值投资者了。而现在回头来看，才发现自己离合格两字还差了十万八千里，而且可能永远也难以企及。一是对市场和企业的认知是无法做到穷尽的，总会有自己不清楚的地方；二是人性永远是有缺点和弱点的，在努力提升也会有不足的。基于上述两点，投资永远是不确定的，因此，一定要做好输的准备，避免输不起的情况出现。

以上，是个人的一些心得体会，不一定正确，仅供大家参考。最后，也真诚希望并祝愿平安早日走出低谷。