中国中免目前的估值水平如何？

所以很多朋友反馈说最近很多股票财报都是起反作用，业绩不好的砸，业绩好的但如果有预期也被砸得很惨。现在看来，只有那种完全超出市场预期的有用，比如水井坊，它这次这个业绩，确实超出市场大部分人预期了，但是说实话这种次高端白酒，本身很不好预测，我看张坤之前也大幅减仓了水井坊。

高端白酒相比之下就容易很多了，比如茅台，由于本身供不应求，算是A股最好预测业绩的公司了。白酒行业，尤其是高端白酒作为抱团股里最坚挺的板块，现在比较好的是在通胀预期和大宗商品原材料大涨背景下，很多企业成本增加又没提价能力，高端白酒成本压力要小得多。不好的是去年涨幅很大，我觉得投资者朋友还是要降低下预期，因为提前已经给你涨过了。

抱团股里，除了高端白酒，其他板块最近接二连三的有崩盘股票，今天轮到了免税龙头中国中免了，上午它其实还涨得好好的，中午开盘后突然就直线跳水，半个小时后就封死跌停板，连带着把宋城演艺也给拖了下去，都有旅游概念嘛。但是当时并没有什么突发消息，搞得大家一脸懵。直到收盘之后，中国中免发布了一季度业绩快报，这才知道，可能是由于业绩不太及预期。

唉，那又是有人提前知道消息了呗，抢跑了。当然，无论业绩是否泄露了，一季度不及预期我感觉也只是下跌的表面原因。就像咱们前边说的，现在是业绩不好的砸，业绩好的但如果有预期也被砸得很惨，只有那种完全超出市场预期的业绩才有用，为啥会这样呢？根本原因我觉得还是这些龙头股之前涨得太多了，交易太拥挤了，收益空间本身已经被压缩了，一旦有风吹草动，就有人急着想跑。

那作为免税龙头的中国中免，目前估值是什么水平呢？我们看它刚刚披露的一季报业绩：28.3亿。根据历史数据来看，中国中免Q1一般是占全年利润的大头，比如2019年Q1扣非净利润16亿，2019年全年扣非净利润32亿，一季度占比42%，如果还是按照这个比例粗粗的估算一下的话，2021年中免的利润大概在67亿，按这个2021年预计的业绩算，今天跌停之后5190亿的市值对应的2021年年底的PE是77倍。当然，价格没有多少一定划算的标准，就看你愿意接受透支多少时间，来换取当前的持股权了。对确定性高的龙头，我个人觉得透支1年的预期我是可以接受的。