小麦：酝酿上涨行情
最近，国内小麦现货市场购销正值恢复之中，各地报价基本稳定，局部小幅上涨。市场监测显示，截止2月底，华北地区制粉企业国标二等以上普通小麦主流进厂价2540-2600元/吨，较节前略有10-30元/吨的上涨。
关于后市的小麦市场，笔者认为，随着学校开学、工厂开工，市场需求增加，加之玉米小麦差价处于高位，替代优势明显，这将提振小麦行情。不过由于小麦市场供应充足，且政策性粮源拍卖将会主导市场，上涨空间不宜期望过高。
小麦市场购销逐步恢复
近段时间以来，主产区小麦价格整体维持稳定，中储粮轮换粮和各级地方储备粮也在相继挂拍。
2月底，主产区小麦价格整体维持稳定，局部略有10-30元/吨的小幅波动。其中：河北地区面粉企业小麦收购价格为2520-2580元/吨，山东地区面粉企业小麦收购价格为2520-2630元/吨，河南地区面粉企业小麦收购价格为2500-2590元/吨，江苏地区面粉企业小麦收购价格为2500-2600元/吨，安徽地区面粉企业小麦收购价格为2460-2520元/吨。
据了解，节后中央和各级地方储备轮换销售已经开始。从已轮出情况看，各地小麦交易价格大多随行就市，而且价格不低。2月22日，中储粮山东分公司投放2016-2019年产轮换小麦55474吨，除了临沂的5450吨小麦流标以外，其他地区的小麦全部成交，成交率达到了90%。从拍卖底价来看，山东南部地区的枣庄、济宁、泰安、临沂、菏泽拍卖底价为2580元/吨，山东西北部的聊城和德州地区拍卖底价2600元/吨，山东东部地区的烟台、威海、东营拍卖底价2640元/吨。2月26日，河南省粮食交易物流市场销售济源产城融合示范区储备粮2017产混合麦1271吨，全部成交，成交均价为2500元/吨。
据了解，当前玉米价格与小麦相比，按产区均价计算，有250-300元/吨的价差，部分地区价差可达400元/吨，替代性价比优势依然明显。调研数据显示，目前小麦在小猪料中替代玉米的比例为10%，肉鸡饲料中替代比例为10%-30%，在肉鸭饲料中替代比例高达30%-60%。而现在国内生猪复养节奏加快了不少，市场对饲料的需求也在增加，未来小麦的饲料需求相信也会跟着增加。
据农业农村部农情调度，今年冬小麦种植实现恢复增长。预计种植面积为3.35亿亩，比上年增加300多万亩。当前冬小麦一二类苗比例达到88.5%，同比提高1.9个百分点，夏粮丰收有较好基础。据各地反映和专家分析，今年小麦后期遭遇“倒春寒”和春旱的风险大，市场关注度较高。
小麦拍卖量降价稳
2月23日-24日，国家政策性小麦进行了春节后第一次拍卖。计划投放小麦403.38万吨，实际成交168.15万吨，成交率41.69%（上期45.54%），均价2374元/吨（上期2373元/吨），量降价稳。
单位：单位：吨；元/吨
初步统计，因春节原因，2月份国家政策性小麦仅进行了三次拍卖活动，共投放小麦1207.97万吨，实际成交523.02万吨，较上年同期增加455.82万吨；平均成交率为43.30%，同比提高37.8%。据统计，2021年以来国家临储小麦累计投放量2789.26万吨，实际成交量1732.72万吨，同比增加1650.15万吨。其中苏皖豫地区成交量1587.31万吨，占比达91.61%。
麦价预计稳中偏强
前瞻后期的小麦市场，总体感觉市场支撑因素较往年偏多，麦价或将稳中偏强运行，但由于小麦市场供给充足，尤其市场的“政策属性”不易改变，因此短期小麦价格出现大幅异常波动几率也不会大。
一是小麦市场整体供需并不缺粮。国家粮油信息中心预计，2020/21年度全国小麦供求结余396万吨，比上年度的1607万吨减少1211万吨。虽然供求结余量有所收窄，但并不就意味着市场的调控能力就明显减弱，国家调控既不缺粮源，也不缺手段。据粗略统计，截至2月底，国家临储小麦剩余库存数量六千万吨左右。
二是春节前成交的小麦目前还有大量没有出库，节后这些小麦将会陆续充实用粮企业库存。另外进入3月份后地方和中央储备小麦轮出将会不断增加，国储轮出小麦大量进入市场，也将会增加市场的有效供给。
三是通常春节后是面粉消费的淡季，面粉企业采购小麦需求减弱。据市场反映，近来面粉走货缓慢，终端仍有一定的面粉库存，市场购销清淡，厂家开机一般，以消耗前期库存为主。目前国内面粉企业30粉报价区间在3100-3480元/吨，60粉报价区间在2900-3200元/吨，部分面粉价格较节前下跌了80元/吨。由于当前制粉企业小麦库存多在较安全水平，估计加工企业仍多会采取以销定购策略，大幅增加小麦库存的几率不会很高。
四是2020年我国进口小麦838万吨，创1996年来进口新高。我国小麦进口主要为品种调剂，以优质强筋弱筋小麦为主，不过据了解2020年也有部分饲用小麦进口，这也反映出进口小麦仍然具有价格优势。国家粮油信息中心预计，2020/21年度我国小麦进口量为700万吨，同比增加283万吨。美国农业部最近表示，由于饲料使用量上升，预计中国将在2020-21年度进口1,000万吨小麦，以继续平衡不断扩大的需求与国内有限粮食供应之间的差距。小麦进口数量的增加，无疑会增强市场的调剂与供给能力。
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