福特的春天，究竟还有多远？

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2020/10/31

作为非常重要的一块板图，中国市场的盈利难题依旧棘手，当中美贸易关系新增太多不确定因素，福特在中国操刀的这场“手术”，也要比其它区域复杂得多。扭亏为盈，法利肩上的任务并不轻松。

文丨北岸

编辑丨小叮当

“水逆”已久，福特终于盼来了反弹的一丝信号。

在近日公布的第三季度业绩财报中，福特累计实现净利润24亿美元，较去年同期增加了20亿美元，上涨幅度高达465%；调整后的息税前利润为36亿美元，高于2019年同期的18亿美元和2018年的17亿美元。

对于福特，这无异于久旱逢甘霖。

就在一个月前，该公司还计划在北美裁减约1000个带薪工作岗位，削减本土市场开支，作为两年前启动的110亿美元全球重组计划的一部分。在此之前，福特已经陆续裁减了数千个工作岗位，这场“刮骨疗伤”的大型重组计划预计也将持续数年。

而根据底特律当地媒体报道，从一线工厂到华尔街，人们已经注意到福特在新政下发生的变化。公司现任首席执行官吉姆 · 法利(Jim Farley)和首席财务官罗礼祥(John Lawler)从今年10月开始组建新领导班子，他们正试图恢复行业分析师、美国工会和汽车经销商们对福特未来发展的信心。

那么，福特的春天究竟还有多远？当下可圈可点的业绩，是昙花一现，还是拐点已至的一个信号？备受瞩目的法利新政，又能成为福特的福音，为近乎背水一战的家底特律老牌制造商注入新的活力和期待？

 来之不易的复苏

福特这次回暖，不止于营收和利润。

根据该公司对外公布的数据，他们的信贷业务在第三季度中创下近15年来最强劲的季度业绩表现，也助力调整后的息税前利润率达到9.7%，较上年度高出近5个百分点，超出此前8%的息税前利润率目标。得益于较为稳定的汽车成交价格，汽车业务息税前利润率为7.6%，其中北美地区一度高达12.5%。

此外，福特在过去7-9月新增了63亿美元的调整后自由现金流，截至第三季度末，该公司已经全额偿还了第一季度疫情初期为保持财务灵活性而借的150亿美元循环信贷，目前公司拥有近300亿美元的现金，流动资金总额超过450亿美元。

“我们已经在紧急行动。”

"我们正像挑战者一样，直面竞争。"

在第三季度财报电话沟通会上，法利的团队将业绩复苏的主要原因归结为以下几个方面——运营执行力的改善和提升；公司两年前将资源优先配置到优势业务的决策，开始显现阶段性的积极效果；聚焦于拥有竞争优势的高增长、高回报的车型产品；新冠疫情对公司经营影响的逐步减弱。

鉴于第三季度各项业绩的积极反馈，福特上调了全年息税前利润的预期，并预计2020年的利润将在6亿至11亿美元之间。而在此之前，该公司预计息税前利润亏损，或将迎来十年来第一次年度利润负增长。

从不同的区域来看，北美市场依旧在福特内部扮演着“自动取款机”的利润奶牛角色，该公司过去3个月在北美区域实现32亿美元的息税前利润，较2019年同期增长了58%。巨额的利润回报，为福特抵消了海外市场的疲软。

而在中国市场，受益于疫情后整体经济复苏，福特第三季度的累计销量达16.4万辆，与去年同期相比增长了25.4%；福特品牌则共销售8.7万辆，同比增长12.5%，实现最近15个季度来首次季度销量同比增长。虽然较去年同期有略微上涨的趋势，但该公司在华依旧亏损了5800万美元（折合人民币约3.87亿元）。

 挑战依然存在

收获了阶段性成果，法利对局面依旧谨慎。

“不要让乐观的表象，掩盖了潜在的问题。”

在他看来，当下的福特绝不能盲目乐观。北美市场利润率欲达成持续超过10%的目标，前面的路依旧很长。而第三季度虽然业绩强劲，但拖累汽车业务的很多问题在尚未解决，如售后质量问题，降低保修费用等任务还有待完成，按照目前的情况来看，福特每年的保修费用可能超过10亿美元。

在财报电话沟通会上，法利的高管团队告诉华尔街的行业分析师，公司目前虽然还有很多难题亟待突围，但领导班子已经有较为清晰的解决思路，他们将继续专注于降低成本，并对供应链进行更柔性的灵活管理。

福特面临的另一个问题，是增长乏力。

想要解决这一问题，产品是关键。在今年第四季度，福特将陆续对外推出多款重磅新车，包括全新福特F-150及其混合动力版本，紧凑级SUV Bronco Sport，将在明年重新设计的全尺寸Bronco回归之前率先上市，以及福特首款纯电SUV车型 Mustang Mach-E。据悉，以上车型现已全部开始投产。

但是在华尔街分析师看来，福特依旧面临 “新四化”转型以及盈利能力方面的问题。根据法利对外公布的最新计划，该公司希望通过纯电动版本的F-150以及Mustang Mach-E来推动盈利，而第一批Mustang Mach-E也将在未来几周陆续开始向客户交付。

值得一提的是，虽然福特在新领导班子的重塑下呈现出较为灵活的财务处理能力，但该公司最近信用评级已被下调至非投资级，这对吸引资本并不友好，同时也也意味着，未来的借款成本可能会更高，并影响到进一步投资制造领域的能力。

让福特烦恼的，还有欧洲市场。

上市以后，插电式混合动力版本的Kuga在欧洲一直很畅销，但由于充电过程中发生了多起着火事故，福特决定对这一热销车型进行召回。而原定于今年夏天推出的新款插电式混合动力版Escape，其在美国首批交付的时间也被推迟到2021年，部分原因也和插混Kuga相关，这让福特的电气化转型暂时陷入了被动。

首席财务官罗礼祥也在第三季度的财报电话沟通会表示，电池问题已成为拖累欧洲业绩的主要原因，如果不是因为电池，福特7-9月在欧洲市场原本是可以实现盈利的。

 法利新政，福特的福音？

新的管理团队和好于预期的第三季度业绩，为福特的发展提供了短期的催化剂。根据底特律媒体在北美的调研，多位接受采访的一线工人已经向记者表达了对新任掌门人的期待，他们表示，自从法利接棒首席执行官以来，福特员工的士气得到了提振。

在很多员工看来，法利雷厉风行，说话风格较为直接，这与前任首席执行官韩恺特 (Jim Hackett)深沉收敛的对话风格完全不一样。

而对于今年10月正式履新的法利来说，接棒的时间或许比业界预期的要早，而拐点又正值公司转型突围的关键时期。现在的福特，正试图执行高达110亿美元的重组计划，又即将新推电动化驱动的多款关键产品，沿着新四化的时代大潮，他们必须将业务的重心逐渐转向电动车与自动驾驶等新领域。

时光轴稍微往前拉长，在福特正式对外公布高管变动之后，美银证券（BofA Securities）的分析师墨菲（John Murphy）就维持了对该公司的买入评级，他在一份投资者报告中表示，福特在产品节奏和重组进程上或将给业界带来惊喜；而投资机构短丘资本（Short Hills Capital Partners）的首席投资官兼执行合伙人韦斯（Steve Weiss）也第一时间表示，他增持了福特的股票，部分原因是管理层变动及福特野马等新产品的市场潜力。

在法利的带领下，福特进入了快进模式。

我们在上文也已经简单提及过，法利的行事风格热情而直接，遇事果断而强硬，且对自己和下属要求都很严苛。路透社曾撰文透露，法利是个工作狂，每天都工作到凌晨，周末也保持着精力充沛的工作状态；除此之外，他对待细节极为认真，且追求高效与速度，这与福特前汽车业务总裁韩瑞麒（Joe Hinrichs）较为保守的做派完全不同。

营销出身的法利，还有较为敏锐的市场嗅觉和判断力，在此之前，他领导了福特与大众汽车关于无人驾驶与电动车业务的合作谈判，与自动驾驶初创企业Argo AI搭建了较为融洽的互利关系，这些“功绩”都让福特执行董事长小比尔 · 福特（Bill Ford Jr.）及前任掌门韩恺特非常满意。

据悉，法利是小比尔 · 福特和前首席执行官艾伦 · 穆拉利（Alan Mulally）的劝说下离开前东家丰田的。穆拉利十年前在接受《纽约时报》采访时表示，他在酒店大堂看到法利从车里走出来，两个人互相打了招呼，通过面对面交流，他被这位口才极佳且友好真诚的年轻人吸引了，“我当时就知道，这就是我想要的接班人。”

尽管如此，新官上任的法利其实面临着巨大的挑战，虽然福特已准备密集推出一系列令人兴奋的新产品，但该公司在北美以外的多个区域均面临长期财务亏损和高水平的债务问题。

而作为非常重要的一块板图，中国市场的盈利难题依旧棘手，当中美贸易关系新增太多不确定因素，福特在中国操刀的这场“手术”，也要比其它区域复杂得多。扭亏为盈，法利肩上的任务并不轻松。

｜北岸｜

不爱汽车的品酒师不是好记者。