两级分化行情继续，银行能否扛起“价值股”反弹大旗？

今日，沪深两市延续了上周五指数高位盘整的走势，市场两级分化的现象比较严重。一方面，我们看到了前期持续上涨的“基金抱团票”出现分化：杭州本地科技公司海康威视今日逆市大涨2.9%，股价盘中最高触及61.31元/股，再创历史新高；而以五粮液、伊力特为代表的强势白酒股却出现连日调整。截至收盘，全市场3312只个股出现下跌，仅有788只个股出现上涨。

在市场两级分化的大背景下，我们也注意到到了前期一些并不受市场“待见”的低估值、低股价个股，比如银行、基建，开始重新进入投资者的视野，这是否预示着当前的市场风格出现转换？

快被市场遗忘的银行股又回来了

今日，银行板块中的龙头——招商银行股价大涨3.91%，再创历史新高，这是一个十分具有标志性意义的事件。在最近四个交易日，招商银行分别上涨了4.67%、3.96%、1.53%和3.91%，强势特征一览无余。

或许有投资者会质疑，招商银行股价如此强势，不单单因为它的银行股属性，更重要的是它同样是前期股价持续上涨的“基金抱团票”成员之一。“在业内，招商银行被戏称为‘银茅’（即银行界茅台）。”杭州某券商投资顾问指出，“但不要忘记，在其它‘基金抱团股’出现大幅回调的同时，招商银行却保持着一个较为完好、强势的上升通道。除了资金抱团以外，银行股整体低估值的特性是支撑银行板块未来能否重获市场资金关注的一个核心逻辑所在。”

事实上，除了招商银行、宁波银行等少数仍维持强势特征的银行股外，大多数上市银行近期都出现了比较大幅度的调整。以工商银行为例，该股自去年11月创出阶段性新高5.64元/股之后，便开始长达一个月的持续回调，股价最低触及4.92元/股，区间跌幅12.77%。同样低估值的建设银行也从去年11月底的7.55元/股，最低回落至6.16元/股，区间跌幅18.41%。可以说，银行几乎成为了“快被市场遗忘”的板块。

去年年底，中国人民银行党委书记、银保监会主席郭树清发文指出，“房地产是现阶段我国金融风险方面最大的‘灰犀牛’。”而我国房地产相关贷款在银行业贷款中的占比较高，部分资金甚至通过债券、信托等通道绕道进入楼市，成了支撑房价的重要因素之一。这也是现阶段银行股和地产股股价普遍下行的一个原因，不过银行股的低估值依然是显而易见的。在今日市场整体下跌的背景下，银行板块逆市走强，除了领涨的招商银行外，杭州本土的城商行杭州银行也在今日大涨3.62%。

大股东纷纷出手增持  银行股能否扛起“价值股”反弹大旗？

尽管在二级市场并不十分受“待见”，但银行股低估值的属性还是引来了上市公司大股东的增持。本月初，南京银行公告称，“该行近日收到大股东增持告知函，2020年6月16日至今，南京紫金集团及其一致行动人南京高科合计增持该行超过1亿股，耗资约7.7亿元。此番增持后，紫金集团及其控股子公司紫金信托，以及一致行动人南京高科、南京市国资集团合计持有南京银行22.84亿股，持股比例升至22.821%。“2019年8月至今，该行前述大股东及其一致行动人已通过二级市场累计增持超过3.24亿股，耗资超过25亿元。

除了南京银行，邮储集团在二级市场一年内已累计增持邮储银行8.9亿股A股，累计增持金额高达47.07亿元。此外，由于触发股价稳定措施，邮储集团还另外购入邮储银行1057.5万股，增持金额超过5000万元。

事实上，由于”基金抱团股“股价持续高企，以及以银行为代表的一批价值股估值逐步回归，银行股正受到越来越多专业投资机构的认同。中金公司的张帅帅在去年12月发布的一份研报中指出，”目前银行处于未来5个季度业绩V型反转的起点，处于风险溢价因素反转的起点，处于估值仓位反转的起点。宏观经济复苏趋势明确，流动性环境亦有利于银行业绩表现，预计A股银行指数未来3-5个季度的上涨空间为50%。“

海通证券的荀玉根也给出了类似的观点。荀玉根称，“资源股的持续性还需看全球需求复苏后续如何。相比之下，金融确定性更高一点，因为目前大金融板块整体涨幅低、配置低、估值低、基本面回升。目前银行PB毕竟才0.71倍，如果修复至0.9-1.0倍附近，空间也很可观。“银行股能否扛起“价值股”反弹大旗？我们拭目以待。

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