说一说三一重工(600031)

很多在我群里的粉丝问我三一重工的基本面这么好,今年怎么跌成狗了,还有亲戚朋友也经常问我三一重工到底怎么回事,还能不能买。

很多粉丝都知道我们公司在技术分析上那是很强的(游资出身),各自指标信手拈来。这个三一重工的K线,是一个明显的M顶点,资金两次确认了最高点,这样的形态基本可以确定一段时间的顶点。

如下图的样子:

基本面上看,

三一重工算是我国工程机械领域的旗舰企业,是全球最大的混凝土机械制造商,注意是全球哦。品牌、行业地位、规模是相当可以的。

从财务数据看,2018-2020年,公司营业收入分别为558.21亿元、756.66亿元和993.42亿元,持续增长;利润为75.50亿元、134.54亿元、185.31亿元,持续增长。

下面几个图表看得更清楚

净利润为:

另外经营活动现金净额分别为105.27亿元、132.65亿元和133.63亿元,年均复合增长12.67%。净利润和经营性现金流净额相差不大,说明公司赚的都是真金白银。

从产品区域看,大部分是销售国内市场,实际上,这种大型机械制造,吃的是全球市场,比如日本的小松、美国的卡特彼勒。三一这一块做的不是很好,但是也在去全力追赶(前些年收购德国的德国混凝土机械制造商普茨迈斯特,算是国内企业收购的成功案例)。

从行业上看,近年来,受基建投资增长、环保升级和设备更新换代等影响,工程机械行业景气度较好。因此前2-3年走出了大牛股的行情。

从背景看,控股股东为三一集团有限公司(2021年6月末持股比例29.30%) ,自然人梁稳根持有三一集团56.74%股权,因为是民企,成本控制、效率都是一流的。

这里也提醒一下,国企做简单粗暴的行业还可以,比如资源类的,包括水电、煤炭、稀有金属等,或者是依靠优势的资产,比如上海机场、中国中免等。这种复杂的机械工业,国企是做不好的。这里不细说了,有想法的可以私聊。

利润上看,毛利率受益于行业景气度提升,处于30%以上的较好水平,这工业利润是杠杠的,很多江浙一带的加工厂要羡慕的要命。

负债上看,20年末公司资产负债率为54.82%,对于重资产的行业,这个负债率是很低的。

整体来看,基本面是相当可以的,比起大部分的上市公司,算是优秀的。

那三一的问题在哪里?

最关键的问题是:三一重工到底是不是周期股?还是成长股?

我以前分享过,如果是周期股的话,那就是不能长期持有的。(这跟成长股有很大区别,成长股一般市场增量大,逐年增长,受周期影响小,适合长期投资。)

因为周期是巨大的波动

周期,简单理解就是,好的年份赚几百个亿,差的年份会亏十几个亿甚至几十个亿。表现在股价上面也是按周期的大涨大跌。

举个例子吧。陕西煤业,煤炭在当前景气的情况,公司一年可以赚200个亿,但是在2015年的时候,煤炭价格低,亏得连妈都不认识。

这是陕西煤业2015年的数据:陕西煤业发布公告实现营业收入325.11亿元,同比减少86.39亿元,下降20.99%;归属于公司股东的净利润为亏损29.89亿元,同比减少39.4亿元,下降414.3%。

言归正传,那三一重工到底是不是周期股?

从美国的卡特彼勒(美国挖掘机品牌,市值8000亿元)看,这个行业是不属于周期股的。但三一重工和卡特比勒是不一样的。这一点很多人没有搞清楚。

卡特比勒做的是全球的市场,海外市场的收入占70%以上;而三一重工主要做的是国内市场,国内市场的需求跟基建是强相关的。

基建又是一个强周期性的。

怎么理解?我们经常听说几万亿的经济刺激,这对于基建就是强大利好。但是不可能一直经济刺激,哪来那么多的资金?而且宏观经济好的时候,是不需要经济刺激,反而要降火。

因此,三一重工是一个强周期的股。

当然了,如果有一天,海外市场的营收超过50%,估计就可以摘掉。

回到股价上来,决定三一重工的是哪些因素?是大资金。

三一重工是典型的抱团股。

给大家看一下2020年底的机构持有情况:

持股基金有1283家,占流通股比例达到了15%,这基本上就决定了公司的股价是由基金的调仓决定的。

接着2021年6月末的机构持有情况:

基金早就卖得渣都不剩了。现在持有的基金,大部分是被动投资的ETF,并不代表什么。当然了还有部分不走的,还在死撑。

在房地产被打压、基建放缓的背景下,三一重工将面临一阵压力。当然了,三一是优秀的企业,跨过周期,仍然有可能成为一个大牛,可以继续关注。

预计调整的最低价大概10-15元左右,可供参考。

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