非银债务，展期确立，冷冬来临！

昨天，四部委一齐发了个新文件，《关于印发金融机构债权人委员会工作规程的通知》，天柱君昨天也转发了。

窃以为，这是债券市场历史上的一个划时代文件，可能说明，非银债务关系，可能正式进入重组新时代。

以往吧，只有银行业债委会时，非银没有单独的债委会，债委会制度上非银可以参与，但是没有话语权，相当于大型债东借钱了确没有投票权，风险收益严重不匹配，就是砧板上的肉了，没地方发声抗衡银行体系的潜在迫害，所以非银没法参加这个债委会。

不能参加这个债委会，只能在债券持有人会议上各自为战了，后面的情况大家就都知道了。债权债务关系因为拧不成合力 ，所以每个债券持有人会议只能拼命的拒绝任何可能不利的债券重组议案，来保护自身的安全。

债券投资者越是分散，越是死鸭子嘴硬，后面也带来了越严重的后果，就是现在债务风险在银行体系使劲积累，银行们拼命的展期，不抽贷不断贷，但债券到期却在刚性兑付，说白了，银行在含恨解放非银的风险，这是一个非常危险的信号，银行们已经不堪重负了。

可悲的是，非银不但在享受制度大规模保护的红利，一边拿钱，另一边，还在咒骂手里的投资者保护不够。

看清楚了吗，一个手里有权，要承担更大的风险，一个手里没权，承担的风险要小很多，嘴里还在喋喋不休。更严重的是，银行大多是国有的，员工工资也不高，但非银的行为早就管不住了，奖金却其高无比，令人惊奇的是，银行还在为非银搞解放，道德风险全积累到非银领域了，一积累就是多少万亿的规模。现在多少非银人一年挣几百万上千万，陆家嘴别墅豪宅大平台，银行也早不愿意了！

你不是嫌弃没有权利吗？新的债权人委员会给你权利，与此同时，权利附带的是，银行体系不再与你背锅了。银行体系贷款的不抽贷不断贷，一起转化成债券的展期续期～

债务化解背景下，再说什么公开不公开债务，那全是无稽之谈。贷款展期不叫逾期，债券展期也不叫违约，主动展期，是债券化解的主力出路。当大量债券展期时，你就不会觉得这是信用风险点了，你避无可避，谁敢说债券展期是信用风险点？

债务如此刚性，违约太惨烈太直白，拿纳税人的钱兑付却又滋生道德风险，还是展期来的实在。这点上，天柱君和三公子是观点一致的。

展期三年，贴现率20%，本质就是七折兑付，展期五年，贴现率20%，本质就是五折兑付。也算是一种债务风险化解，不过明面上，容易接受多了。

可以预见的是，非银即将迎来的，是委员会上债务展期谈判，与资管产品资金短期性质间的激烈博弈，资金方可能也将被强烈的教训，被打上大板：

            要树立长期投资观念！

冀中还款模式少一点，永煤还款模式多一点。非银债务，展期确立，冷冬来临！要降工资了吧！