hi，这里是国君研究周六特别推出的一周热门活动精选栏目。每个周六，我们将从过去一周的国君电话会议和活动直播中，为大家推荐近期更新的优质音视频内容，希望在每周的复盘中，和大家一起共同点亮新知。
市场对高估值问题的担忧是肯定的，当前的南下资金数据便可见一斑，近5个交易日当日南下资金净规模均超百亿港元。
港股中上市公司相对优质（可比A股龙头）且估值合理，吸引越来越多的机构资金增配。
但高估值仅是表象，本质是A股优质资产的稀缺性与微观流动性骤增间的矛盾。极致的风格何时结束？需等待流动性拐点。
我们认为春节前出现该情形的概率极低。龙头抱团暂难见瓦解，风格切换难度较大。
我们在报告《海内外龙头抱团本质趋同，演绎节奏相异》中强调，海内外抱团的本质是趋同的，均是集中追逐“确定性溢价”。
短期市场成交量不断放大、下行风险收敛，叠加北上资金大幅增持科技板块，不禁引发市场对风格切换的疑虑。
我们认为，风格难切换：1）聚焦龙头景气，风险偏好仍低，切换概率不大；2）当前主导市场的边际资金在于国内，在于无风险利率下行预期带来的资金入市；3）在流动性拐点出现之前，赛道、竞争格局等是增量资金考虑的前提。伴随资金投资的久期放长，蓝筹龙头仍是首选。
高位震荡下，结构短期内推荐军工/银行/券商/有色/石化。
*以上观点整理自国泰君安证券研究所近期活动《总量夜话 | 全方位解读春季躁动与对话全球涨价》。
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2020年，中国出口替代其他国家出口延长运距，欧美商品进口替代国产和商品消费替代服务消费增加集运货量，补库存进一步增加集运货量，四者共同推动下半年集运需求较快增长。2021年全球经济复苏，集运需求增速将有望进一步回升——在上一轮上行和繁荣期（2016-18年），集运需求增速达到6%左右。本轮周期上行，集运需求增速有望接近上一轮水平。另一方面，随着疫苗普及和集运效率提升，2021年疫情带来的需求分布失衡现象将减弱。1、2-4月春节后运输淡季，给欧美港口喘息之机，码头积压的货物有望完成疏运，港口拥堵有望缓解；海外空箱有望大量调回，缺箱有望缓解。2、2021年上半年欧美国家交通运输从业人员陆续完成疫苗接种，运输活动恢复正常，集运系统效率有望提升。集运系统顺畅有助于提高进出口物流体系的效率，班轮公司的运营成本有望回落。*以上观点整理自国泰君安证券研究所近期电话会议《国君交运团队 | 2021年集运市场展望》。
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近日，腾讯会议推出国际版VooV Meeting在全球100多个国家和地区上线，目前可在Google Play商店或苹果App Store搜索下载。与国内版相同，腾讯会议国际版同样提供多达300人的在线会议 , 通过服务端优化为所有用户提供安全流畅的体验。腾讯会议的产品从开始研发到投入使用用了不到1年的时间，凭借着微信强大的流量入口，在短短两个月时间日活用户超过1000万人成为疫情期间增速最快的云视频企业，满足了绝大部分简单的开会场景。腾讯表示接下来该公司将继续优化腾讯会议系统，让全球所有用户都可能更加便捷的发起基于云的高清会议服务。海外疫情严峻形势下，NEC、松下、三菱等许多日本公司尝试居家工作，推特、微软、摩根大通等企业督促和鼓励员工在家办公，国外企业对于开会的要求远大于国内。另一方面，我们认为，To B 的市场和To C 的市场本质的不同，来源于企业级具有较高的定制化需求，Zoom用了8年的时候打造符合企业开会的全产品线，目前还在以周的速度不断更新会议级的产品，微软teams会议级产品也研发超过10年，腾讯会议想复制国内云会议的普及将难上加难。*以上观点整理自国泰君安证券研究所近期电话会议《国君通信 | 腾讯会议入局后，国内云视频会议前瞻变化》。
