ROE比格力低10%还多,海尔智家真的比美的和格力差吗? 2024-03-19 13:11:35 进入2020年,互联网从短视频时代迈进直播时代,由于抓住了电商体验感缺失的痛点,直播带货在这两年迅速兴起。不同于一般的网红直播,海尔智家的“场景直播秀”显得更为高端了一些。近两年,家电行业智能化趋势明显,海尔智家率先开启物联网时代,除了进行直播宣传外,海尔智家还在国内外多地建立了场景体验中心,树立了先发优势。多年以来,海尔智家的盈利能力一直在遭受质疑,尤其与另两大家电龙头美的和格力相比,海尔智家净利润率低的状况非常突出。未来,随着家电产品的迭代升级,存量市场迎来更激烈的竞争,海尔智家是否可以逆势而为,使ROE回归30%以上?01 作为家电行业龙头,海尔智家走出了 一条与其它企业不一样的道路 首先,海尔智家的全品类优势明显。相比业务结构单一的公司,全品类企业的成长空间更大。一直以来,海尔智家的定位都是全品类强势的白色家电企业,数据显示,2018年,海尔大型家用电器品牌零售量连续十年蝉联全球第一,其中,冰箱、洗衣机、酒柜、冷柜蝉联全球第一。事实上,美的集团以空调和小家电业务为主,格力电器的产品则更为单一。另外,通过销售毛利率也可以看出,海尔智家拥有较高的议价能力。2018年海尔智家的销售毛利率为29%,仅低于空调优势突出的格力电器1个百分点。 其次,海尔智家致力于全球化战略与高端品牌建设。从2005年起,海尔便提出全球化战略,多年以来海尔智家一直走在做大做强的路上。继2018年收购意大利 Candy 公司之后,海尔智家实现了“海尔、卡萨帝、统帅、美国 GE Appliances、新西兰 Fisher & Paykel、日本 AQUA、意大利 Candy”七大世界级品牌的布局与全球化运营。与此同时,近几年海尔智家的国外营业收入上涨迅速,2018年海尔实现国外营收766.77亿元,营收占比从2015年的20.78%达到了41.83%。值得一提的是,海尔智家的中高端品牌表现优异。2018年,卡萨帝品牌在国内高端市场一枝独秀,在万元以上冰洗家电市场份额达到42.7%,品牌收入增长了44%;统帅品牌针对年轻消费市场的需求,连续2年收入增幅30%以上,以及全球顶级家电品牌 Fisher & Paykel在新西兰市场份额位居第一。02 使ROE回归30%, 海尔智家还要做哪些努力 总的来看,凭借长期以来的产品优势和品牌优势,海尔智家近十年平均ROE为24.69%,高于行业水平,然而,与ROE超过30%的格力电器相比,海尔智家仍处于劣势。但是,2013年之前受国家对家电行业的政策推动影响,海尔智家的ROE也曾超过30%。 首先,从对海尔智家的ROE拆解可以看出,海尔智家的ROE主要是加杠杆驱动的。另外,可以看出近十年海尔智家的净利润率一直比较低,是海尔智家ROE比格力电器低的主要原因,其次,海尔智家的总资产收转率也呈现下滑趋势,不得不说,海尔智家的经营状况令人堪忧。因此,海尔智家提升ROE的关键是增强企业的内生性驱动力量。第一,降低费用率将有助于海尔智家提高净利润率。事实上,海尔智家的营业成本率并不算高,2018年,海尔智家、美的集团、格力电器的营业成本率分别为71%、72.46%、69.77%,相差不大,费用较高才是海尔最大的问题。其中,海尔智家的管理费用率一直都高于美的集团和格力电器,主要是因为在研发费用投入并不高的情况下,公司的行政管理费用较高。 另外,企业的销售费用和财务费用的增长给企业的净利润率增长带来沉重负担。其中,主要受2016年收购美国GE家电业务的影响,海尔智家合并GE Appliances报表,之后海尔智家的销售费用便居高不下,2018年,海尔智家的销售费用比格力电器高了近百亿。除此之外,由于大量的收购兼并,企业不得不增加有息负债,给企业带来较高的利息支出,这也显示了海尔智家利用杠杆经营的副作用。第二,海尔的运营能力有望提高。总的来看,近十年来,海尔智家的运营能力一直在下滑,但是必须承认的是,与格力电器和美的集团相比,海尔智家的总资产周转率仍然处于领先水平。事实上,多年以来,海尔智家的全球化战略给企业带来较大的运营压力。从对报表的分析中可以看到,2016年,受收购美国GE的影响,企业的存货、固定资产以及应收账款均出现大幅增长,可以想象,在2016年之前,海尔也一直在消化由并购带来的运营压力。而从内部运营来看,海尔智家在2016年便提出摒弃行业内传统的压货模式、价格战模式,致力于提升全流程市场竞争力。2018年海尔实现了“从卖产品到卖方案、从发布到发酵、从网点到触点、从价格到价值”的转型,同时企业的资金使用效率便停止了下滑。 03 总结 总的来看,海尔智家加杠杆经营驱动ROE的情况明显。主要原因是,一方面由于海尔自身的费用较高,海尔智家净利润率一直处于较低水平,另一方面受频繁收购海外品牌的影响,海尔的总资产周转率不断下滑。现如今,在家电行业的智能化趋势下,海尔智家聚焦高端产品布局,将有望助力于企业打开产品价格上行空间,提高净利润率。且由于海尔的自身资产周转率本来就处于较高水平,海尔智家尚存在巨大的发展潜力。(ty005)贝壳投研 赞 (0) 相关推荐 谈谈我对海尔智家的看法 (长线是金11 51)20日20年5月7 提到白色家电行业,人们讨论的焦点往往围绕格力和美的比拼而展开,另外一家巨头海尔通常会被选择性的忽略,似乎像空气一样不存在,不太关注的人甚至可能还以为这是一家毫无竞争力的平庸企业.事实上,海尔也是一位相 ... 海尔赶超美的格力的三个逻辑,第一个已经兑现! 近期海尔的A.H股表现都不错,享受着私有化完成后的初步估值提升.1月4日,海尔智家的港股涨幅达到13%,已经快速逼近前几天机构刚刚给出的目标价. [价值50]去年就跟大家推荐过海尔智家,作为与格力美的 ... 海尔电器拟私有化 市值、净利弱势能否PK过格力与美的? 海尔当前估值为三大白电最低,市值也落后格力美的较多,私有化后也有望"PK"美的和格力 出品:每日财报 作者:张京 12月17日,海尔电器(01169.HK)开盘股价大涨近20%.市 ... 公司研究162:海尔智家,千亿市值中最低估的企业! 海尔电器 大家很熟悉! 基本都用过其产品, 只不过最近这些年美的的崛起冲击了很多市场份额! 但海尔依然是一家非常优秀的企业! 资本市场, 是融资的地方, 融资通俗讲就是圈钱! 你买股票亏了割肉, 亏的 ... 2020年中国家电上市公司净利润排行榜 据榜单显示,2020年中国家电行业上市公司净利润排名前十的企业为:美的集团.格力电器.海尔智家.苏泊尔.兆驰股份.老板电器.海信家电.三花智控.海信视像.新宝股份.其中,2020年中国家电行业上市公司 ... 私有化后的转型,海尔能否走到白电三巨头顶端? 什么时候开始从海尔一家独大变成三大巨头分割白电市场天下?即使在三大巨头中,海尔占据一席之地,但为何难以再回归第一的位置? 在7月31日,海尔对外宣称,海尔电器即将私有化成为海尔智家的子公司,海尔智家将 ... 海尔的中年危机 中年海尔很忙. " 9月27日,张瑞敏被授予第七届管理科学特殊贡献崇敬奖. 此前,仅有宋健.张劲夫.赵南起.袁宝华.钱正英.钱学森6位学界泰斗曾在首届(2008年)评选中获此奖项.而此次被授 ... 白家电王者局,美的、格力、海尔谁最赚钱谁在掉队? 出品 | 郑常态 编辑 | 田田 日前,随着白家电板块上市公司2020年报以及部分2021年Q1报告相继披露,行业再度重拾"白家电行业王者局"的话题,三巨头美的集团.格力电器.海尔 ... 【财报解读】前三季净利润同比减少17.23% 海尔智家终成“第三”? 资本市场并不看好海尔智家的这次财报.综合此次财报的核心数据分析,我们能否从中挖掘出一些新的价值点? 文|宁缺 10月29日,海尔智家发布三季报.业绩显示,海尔智家前三季度营收1544.12亿元,同比增 ... 家电行业三巨头:海尔智家,格力电器,美的集团,谁更有潜力? 中国是家电制造行业大国,全世界50%以上... 中国是家电制造行业大国,全世界50%以上的家电都是中国生产的,在家电这个行业当中,海尔智家,格力电器,美的集团无疑是最有实力的三个巨头,你认为三巨头当中谁最有可能成为家电领域的茅台呢,我们可以从不同的 ... 海尔更大的野心 12月23日,海尔智家正式在香港联交所挂牌上市,同时其私有化海尔电器方案也正式生效--海尔电器从港交所退市.海尔智家也由此成为第一家在"A+D+H"三地上市的中国企业. 一直以来, ... 海尔智家或将在港整体上市,私有化能否打破多方面掣肘? "海尔兄弟"合体后能不能达到1+1>2的效果呢? 出品|每日财报 作者|吕明侠 由于历史原因,海尔拥有A+H两个上市公司平台,且各自业务并不相同.因此产生复杂内部交易.管理职 ... 2020年中国家电上市公司营收排行榜 据榜单显示,2020年中国家电行业上市公司营业总收入排名前十的企业为:美的集团.海尔智家.格力电器.四川长虹.深康佳A.深康佳B.海信家电.海信视像.兆驰股份.苏泊尔.其中,2020年中国家电行业上市 ... “A+D+H”三地上市达成!“经介绍”登陆港交所,海尔智家首秀涨逾6%,下一步怎么走? 海尔电器走了,海尔智家来了. 12月23日9时,海尔电器完成港交所私有化退市,与此同时,代码为6690的海尔智家在港交所正式挂牌. 至此,加上1993年上市上海证券交易所.2018年上市法兰克福交易所 ...