跟跌不跟涨的宝尊电商迎来买点了吗？

此前，曾经受到华尔街热捧的中国电子商务服务公司宝尊电商 (NASDAQ:BZUN)，在去年却遭遇了“滑铁卢”，虽然受到了宏观贸易政策的影响，但是阿里巴巴、百度等中概股巨头都在2019年下半年逐步走暖。

上周，电商巨头阿里巴巴 (NYSE:BABA)刚刚公布了上一季度的财报，数据显示，虽然云计算等业务仍在亏损，但是电子商务作为支柱业务仍然坚挺，投资者给出了不咸不淡的反应，截至周五收盘该股微跌。2019年，阿里巴巴全年累计上涨54.74%。

阿里巴巴和宝尊电商历史行情对比图，来源：英为财情Investing.com

与此同时，宝尊电商的投资者则没有那么幸运，公司股价在2019年全年仅上涨12%，而今年一月仍然深跌近10%，目前已经较此前的历史高位大跌近50%。不过，根据英为财情Investing.com的行情数据显示，到了2020年的2月，宝尊电商的股价开始有上涨的趋势，月线上涨逾9%。18个月股价腰斩的宝尊电商是否已经来到了合理的估值位置？投资者目前可以买入吗？

首先，宝尊电商的主营是，为企业和品牌提供线上销售方案、仓储、配送、客服等各类线上销售的运营，目前已经跟多个国际大牌有合作，目前和公司合作的品牌已经达到223个。

毋庸置疑的是，中国的电商市场仍然有较大的空间。根据eMarketr的数据显示，中国的线上零售在2019年增长了27.3%至19万亿美元，占到中国全部零售业总额的36.6%，而该机构也预测，到2023年，中国的线上零售预计将会达到4.1万亿美元，占到全部零售总额的64%。

可以说宝尊电商是高度依赖电商生意而生的，宝尊电商本身对于其长期业绩也持有较为乐观的看法。中国电子商务行业目前更加重视的是事件推动型以及营销活动所推动的销售模式，公司认为这一趋势将有利于公司收入的增长。在此前公布的三季度财报中，公司公布的销售额已经

总营收为15.03亿元人民币（约2.10亿美元），同比增长35.3%，服务收入为8.40亿元人民币，约为1.18亿美元，同比增长38.7%。净利润为5900万元人民币，约合830万美元，同比增长14.6%。

根据英为财情Investing.com调查市场分析师的预测，宝尊电商2019财年的营收有望达到71.2亿元人民币，此前华尔街的分析师也预测公司在2019财年的营收有望达到10.2亿美元，而2020年则有望达到13.3亿美元，宝尊电商的业绩不可谓不靓丽。

然而，强劲的业绩增长预期似乎并没有给宝尊电商带来同样强劲的股价上涨。

首先，投资者担忧宝尊电商的增长后市可能会放缓。在此前公司的三季度报告上，宝尊曾经给出下一季度的财测为，营收在3.84-3.91以美元之间，然而分析师的预测是4.012亿美元，高于宝尊给出区间的最高值。

另外，宝尊此前的信息透明度也遭到了投资者的质疑，公司仓库此前着火，造成了约760万美元的损失，但是公司却没有在第一时间披露这一事件，而是在事发近2个月后才宣布。也因此，有投资者在美国提出了对宝尊电商的集体诉讼。

目前来看，宝尊的市值在20亿美元左右，市盈率为25倍左右，若公司业绩在2019年能有10%以上的增长，这个估值并不算太高，而如果2020财年营收增幅能达到30%左右，这一估值就更具有吸引力。

总体而言，近期，受到中国公共卫生突发事件的影响，电商巨头阿里巴巴此前宣布下一季度的业绩可能会受到较大影响，而这样的利空影响同样不会放过宝尊电商。短期内，公司的股价仍然会承压，但是长期来看，公司仍然受益于更加广泛的电商发展和中国新中产阶级的崛起。随着网购在中国的进一步普及，增长型投资者可以关注宝尊电商的后市机会。