金价短期缺乏上行动力

尽管上周国际金价最终上涨了每盎司16.08美元，涨幅为1.07％，但是周中的振荡幅度高达3.71％，市场的波动率明显走高，显示多空分歧加剧。

在经济数据方面，上周美国公布核心CPI（居民消费价格指数）为2.2％，高于预期的2.1％。在劳动力市场方面，上周公布的美国截至8月10日的当周首次申请失业金人数为22万人，高于前值的21.2万人。消费方面，上周四（8月15日）公布的美国消费数据大幅好于预期，其中7月份核心零售总额环比增长了1.01％高于前值的0.27％。不过在新屋开方面，美国7月份新屋开工的数量出现了下滑。

欧元区方面，上周德国公布的7月份CPI为1.7％高于预期的1.6％。不过，欧元区和德国的经济景气指数分别为-43.6和-44.1，总体趋势仍在不断下滑中。二季度德国GDP（国内生产总值）环比为-0.1％，同比数为0。受到非美国家经济发展放缓，以及美国贸易保护主义的不断兴起，今年德国经济持续走弱。随着德国经济开始出现衰退风险，市场对于德国的财政刺激开始逐渐出现预期。

由于上周美国核心CPI好于市场的预期。交易员对于美联储降息的态度有所消退，美国10年期国债收益率回升，国际金价同时录得下跌。根据芝加哥商业交易所的数据显示，周中交易员对于美联储9月份降息50个基点的态度已经几乎消失，但仍然保留美联储9月份降息一次的预期。

在贸易方面，中美之间的贸易谈判仍然起起伏伏令各类资产波动幅度大增，但中美经贸摩擦形成的影响已经产生，企业投资的收缩已经在各国的PMI（采购经理人指数）数据上有所反应。因此即使美国放弃所有的关税政策，全球经济企稳仍需时间。不过值得注意的是，近期特朗普就中美贸易方面的言论出现了一定的缓和态势，也让中美之间的贸易谈判似乎具备一些向好的趋势。

从短期来看，尽管伴随着外围资本市场的不断走弱，以及市场对于全球贸易局势不确定性的增加，市场对于美联储货币政策继续宽松的押注仍在继续，但目前并没有更多的经济数据显示美国经济已经开启了红灯。事实上，如果美联储防御性的降息能够在一定程度上支撑起美国的通胀预期的话，那美联储由于通胀不及预期而需要连续降息的理由并不充足。

笔者仍然强调，在目前美联储防御性降息后，美国的通胀数据能否随着消费的小幅走高而持续回暖，将会影响市场对于美联储货币政策的预期及黄金的走势。

短期内笔者认为，市场应该警惕金价的回调。不管是美国的经济数据还是利率预期，市场都显得过于悲观。同时，多头的上行实力似乎又有不足；加上前期每盎司1530美元的强技术阻力，笔者仍然倾向黄金会在1500美元附近持续振荡。（徐铨翰）