那些手持现金或者债券的人儿，你可知道你损失有多大？
今天，终于等到我家康儿。27元加仓1%+海康，然后马上卖出几乎同等金额民生H，成交5.36港币。
目前持仓茅台39%-，腾讯28%+，分众9%+，洋河7%-，古井B6%+，海康6%-，招商H3%+，民生H1%+。2018年内收益率-12%。
昨天下午，翻了翻记录。发现一个挺有趣的数据，可以拿出来聊个理念。
数据是老唐的市值波动。假如将老唐2017年9月11日收盘市值看作指数1000；那么，2017年末市值指数为1320；本轮高点1460出现在在2018年1月23日；2018年9月11日是1180（如果以今天收盘市值计算的话，估计只有1160了）。
该数据已经去掉今年六七月份卖房新增资金的影响，也没有计算打新收益。是一个始终满仓、接近无交易的账户市值波动，其走势图如下：
从这张完全真实的市值走势图，老唐要表达以下几个问题：
①股市情绪转换之快，是很难想象的。站在今天这种状况下，你敢想象仅仅2017年9月11日至2017年12月29日，市值可以上升32%吗？
②一年时间18%的收益，其实是相当令自己满意的战绩，无论对比标杆是股票投资还是债类投资，都很令人满意了。尤其同期沪深300指数下跌16%、上证指数下跌21%、深证成指下跌26%、创业板指下跌26%的情况下；
③但是，看见从1460下跌至1180的过程，很多人会发出感叹：为什么没有在1460清仓，然后现在再买进来？哪怕买回同样的股票，也可以多捡回24%的股票数量，为何要死死地坐着电梯上下呢？
④这种想法有两个死结：
A.为什么是1460清仓，不是1459,1458,1457,1456……1001？
B.为什么是1180买入，不是1181,1182,1183,1184,……1459？
⑤简单的说，支持你从1000走到1460，2460，3460……的体系，会同样支持你从1460走到1180，1080，980……，一体两面，All or Nothing，单边不卖。
强烈建议各位朋友别被市场波动搞坏情绪，此时其实是最适合思考上述④和⑤两条问题的时候，认真追问自己，一定会大有收获的
。
以本杰明.格雷厄姆的《证券分析》出版为标志，在过去的80多年里，经过无数大师反反复复在全球范围内实证，尤其是在计算机和网络的时代，大量数据的回测和推演成为便利的工具以后，其实投资领域里已经没有什么秘密，主要原理和方法，已经让各类大师从正面反面论述完毕了。
然而，不可否认的是，恐惧股市的人依然是大多数，在股市里赔钱的人依然是大多数。
这种奇怪的现象曾经令很多人百思不得其解，比如彼得.林奇在他1993年出版的《战胜华尔街》一书里就这样写过：
我在上一本书《彼得.林奇的成功投资》中，曾试图一劳永逸地证明，把钱投资于股票的收益率要远远高于投资债券、大额定期存单或货币市场基金。
有些读者肯定是一边看书一边打了瞌睡，不然的话，为什么到现在全美国90%的投资资金还是投在这些收益率远远低于股票的债券、大额定期存单或货币市场基金上呢？
那么多家庭本可以将大部分资产投资于收益率高得多的股票却不做；个人，乃至于整个国家的财富，未来本可以大幅增长却不能，这简直是一种灾难。
如果你想要自己的资产，未来比现在增值得更多，那么你应该把大部分资产投资到股票上，即使未来两三年甚至五年是大熊市，股市跌的让你后悔根本不应该买股票，你仍然应该把大部分资产投资到股票上。
只要你看看20世纪股市的回报水平，你就会明白为什么应该如此。整个20世纪期间几乎都是熊市，更不用说还有经济衰退，但结果仍然无可争议地表明最终股票都是大赢家，投资于股票或股票投资基金的收益率远远超过债券定期存单或货币市场基金。
·……
的确，我们这些普通人根本没有办法提前预测出，究竟未来哪些年代会十分罕见地出现债券投资收益率高于股票，但是自２０世纪２０年代的统计数据表明，债券投资收益率很少超过股票。
在1926~1989年的60多年中，只有30年代债券投资收益率超过股票（70年代二者基本持平），因此，那些专注于股票的投资者就拥有很大的优势：一直持有股票的投资者，就有6:1的机会能够比那些一直持有债券的投资者取得更高的收益率。
即使在那些罕见的债券收益率高于股票的年代，债券投资者所获得的超额收益率，也完全无法比得上在股票收益率高于债券的其他年代股票投资者获得的超额收益率。
比如20世纪40年代和60年代。在1926～1969年的整整43年间，投资10万元美元到长期政府债券，最终能够增值到160万美元，而同样是1000美元投资到标准普尔500股票，最终会增值到2550万美元。
因此我总结出了第２条林奇投资法则：那些偏爱债券的投资人啊，你们可知道不投资股票错过的财富有多大。
彼得.林奇继续苦口婆心地劝告到：
每当我对目前的大局(big picture）感到优虑和失望时，我就会努力让自己关注于“更大的大局”(even bigger picture)。如果你期望自己能够对股市保持信心的话，你就一定要了解“更大的大局”这个概念。
“更大的大局”是从更长更远的眼光来看股市。历史长期统计数据告诉我们，在过去70年里，股票平均每年投资收益率为11%，比国库券、债券、定期存单高出一倍以上。
尽管20世纪以来发生了各种大大小小的灾难，曾经有成千上万种理由预测世界末日将要来临，但是投资股票仍然要比投资债券的收益率高一倍以上。
用这种大局观来看股市，坚定信心，长期投资股票，收益率肯定要高得多，而听信那些新闻评论员和经济咨询专家的悲观预言，相信经济衰退即将到来，吓得全部抛出股票而投资债券，收益率肯定要比坚定信心长期投资股票要低得多。
此外，在股票投资收益率战胜其他投资品种的这70年间，曾经发生过40次超过10%的大跌。在这40次大跌中，有13次属于令人恐怖的暴跌，跌幅超过33%，其中之一就是有史以来最大的暴跌——1929年至1933年的股市大崩盘。
如果说，远离股市是由于投资者患上了一种股市大崩盘后的创伤综合征，那么为此付出的经济代价也太高了。
所有那些把钱投资于债券、货币市场、储蓄账户和定期存单以躲避下一次股市大崩盘的投资者，他们60年远离股市所错过的投资回报，再加上通货膨胀导致的货币贬值，所有这些由于拒绝投资股票而产生的财富损失，要比即使他们经历最严重的股市大崩盘造成的财富损失都要大得多。
甚至还请来了公司电脑数据专家做数据模拟，之后得出这样的结论：
这简直是掏肝掏肺了吧？
没用的，不管彼得林奇多么成功，不管他用的逻辑和事实多么的无可辩驳，这些道理白纸黑字写在书上25年，改变了多少人的思想？我没有数据，但猜测不乐观。绝大多数的市场参与者，依然会嘲讽那些在股价回调时持股的人——比如此刻。
再引用一位大师告诉我们的实例。
沃顿商学院金融学教授杰里米.J.西格尔在他的经典巨著《股市长线法宝》的第一章第2页，讲述了一个倒霉鬼的故事：
1929年6月，一位名叫萨缪尔.葛罗瑟的新闻记者采访了当时通用汽车公司的高级财务总监约翰.J.拉斯科布。访谈内容是关于普通人如何通过股票积累财富的。8月，葛罗瑟将拉斯科布的访谈刊登在杂志上，文章题目叫《人人都能发财》。
在访谈里，拉斯科布说投资者只需要每个月定投15美元到美国股市，未来的20年里，投资者的财富有望稳步增长至8万美元。这样一种年化24%的回报率是前所未有的。
1929年9月3日，就在拉斯科布的观点发布几天之后，道琼斯指数创下了381.17点的历史新高。7周之后，美国股市崩盘。34个月之后，道琼斯指数只剩下41.22点。全球最大的几家公司市值蒸发了89%，数百万投资者的毕生积蓄化为乌有，成千上万的融资客最终破产。美国经济进入历史上最严重的大萧条。
毫无疑问，拉斯科布的言论遭到了无情嘲讽和抨击。如果谁相信股市只涨不跌，或是对股市的巨大风险视而不见的话，那他简直就是无知和愚蠢的代表。印第安纳州的议员亚瑟.罗宾逊公开表示，说拉斯科布让普通民众在市场顶部买入股票，应该为股市崩盘承担责任。
63年之后，《福布斯》杂志还专门撰文讽刺拉斯科布，《福布斯》说，某些人将股市视为财富积累的安全保障，而拉斯科布就是其中表现最恶劣的一个。
传统理论认为，拉斯科布的愚蠢建议体现了华尔街周期性翻烂的盲目狂热。但是，这种论断公平吗？当然不。即便你在市场的顶部实施这一投资计划，在股票上持续投资一直都是一种致胜策略。
如果一个投资者在1929年按照拉斯科布的建议构建长期定投组合，每个月坚持定投15美元到美股上。在计算该组合的投资收益时，你会发现，不到4年，该组合的收益将超过同样数目的资金投入到美国短期国债的收益。
到1949年，该组合的累计资金将达到9000美元，年化收益7.86%，高出当时债券收益率两倍以上。
30年后，这一投资组合增加至6万美元以上，年化收益也上涨到12.72%。尽管没有拉斯科布预测得那么高，但这个组合的总收益率将超出同期同样资金的债券收益率的8倍以上，超出投资短期国债收益率的9倍以上。
那些从不购买股票，并以大崩盘为自己辩护的人，最终会发现，他们的收益将远远低于那些坚持投资于股票的投资者。
其实，不用看大师著作，只需要动用常识：中国股市是不是牛熊交替？正因为牛熊交替，哪怕是那些曾经赌咒发誓不再炒股的投机者们，也是过上几年就如同吸毒者复吸一样，揣着几年里积攒的财富兴冲冲给地又进来“捡钱”。这故事变过吗？没有
。
牛熊转换是必然的，不管这是人类的情绪，经济的周期，还是所谓庄家的炒作，政府的阴谋。现在，是不是底，鬼晓得，但整体而言，现在肯定不是高位，只要没有被吓傻，应该都知道。
所以，对自己持有的公司，关心两点即可：第一，它会不会在下一轮市场火热期到来之前就已经退市或者破产了？第二，未来几年它的盈利水平会比现在糟吗？
如果两个答案都是No，那就放好自己的小心肝，静静等待“更高的市盈率×更高或等于现在的净利润=更高的股价”来临即可。对不？
如果不能确定上述两个问题的答案，别持现金，别买个股，拿现金去换指数基金。否则“那些偏爱债券的投资人啊，你们可知道不投资股票错过的财富有多大！”
在去年12月19日推送的《投资应该操心的核心问题》一文里，老唐写过这样一段告诫，今日看来应该体会更加深刻：
顺告：此时此刻，千万别拿“熬和坚持”给自己催眠，你必须真的懂的：你拿在手上的优质股权，日复一日地给你印钞，简直比持有一大把钞票美妙多了——但是，你等着用来消费或归还欠款的钱除外。