掉队红星，借壳突围？
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作者 | 孙勇
编辑 | 武亚玲
二锅头的世界要变天了！
11月24日晚间，大豪科技发布重组公告称，拟通过发行股份购买资产等系列操作，实现对红星股份的100%控股。
如果完成，意味着红星将实现借壳上市，成为A股市场第20家白酒公司，与同来自北京的二锅头老冤家牛栏山（顺鑫农业），再次同场竞技。
事实上，在牛栏山崛起之前，红星曾是二锅头界当仁不让的大哥大。从1949年首产红星牌二锅头献礼祖国成立，到2008年同茅台一道成为奥运官方接待用酒，红星一度雄霸京城60载。
不过，也是从2008年起，牛栏山在销量上追平了与红星的差距。此后二者差距愈发拉大。2019年，牛栏山更是一脚踏入白酒“百亿俱乐部”，而红星的营收却仅为20亿左右，已不及昔日小弟的1/5。
如今，光瓶酒势头正劲。掉队多年的红星，上市后能重新突围吗？
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红星二锅头欲借壳上市，曾雄霸京城60载
十年夙愿，今将达成？
11月24日晚间，大豪科技(SH:603025)发布重组公告称，正在筹划以发行股份的方式，购买控股股东一轻控股持有的资产管理公司100%股权，并向京泰投资以发行股份的方式购买其持有的红星股份45%股权。
而一轻控股直接及间接持有红星股份55%股权，并拟将这部分资产及其持有的北冰洋饮料、义利食品等资产，集体注入资产管理公司，同时将资产管理公司原有职能剥离。
也就是说，这笔交易完成后，大豪科技将直接及间接持有红星股份100%股权。这意味着，红星将实现借壳上市，成为A股市场第20家白酒公司，并将与同来自北京的二锅头老冤家顺鑫农业(SZ:000860），再次同场竞技。
这并非红星第一次对资本市场发起冲击。早在2011年，首都酒业有限公司成立，就被认为意在推动红星股份IPO。当时北京市国资委确定的方案是，首都酒业要先挂牌、再增资、再上市，并将上市时间定为3年内。
然而，由于受到“八项规定”及“塑化剂风波”的影响，自2012年起，我国白酒行业结束“黄金十年”，转而进入深度调整期。红星上市一事，也逐渐不了了之。
虽上市之路几经波折，但翻阅历史，红星却不无辉煌。
始建于1949年5月的红星，前身是收编了“源升号”、“龙泉”、“同泉涌”、“永和成”等12家京城老字号作坊，嫡传了北京二锅头传统酿造技艺的华北酒业专卖公司实验厂，也是北京第一家国营酿酒厂。
同年9月，我国第一批红星牌二锅头酒问世，产量20.5吨，成为中华人民共和国成立的“献礼酒”。
1965年，红星成为我国最大酒厂之一。为了让更多百姓喝上二锅头酒，红星响应政府号召，归口管理19个郊县酒厂，输出技术和人才，扶持共产二锅头。如今更具盛名的顺义牛栏山酒厂，当时正是其中之一。
2008年，北京奥运开幕，作为北京特产，红星二锅头又与茅台、长城葡萄酒一道，成为奥运官方接待用酒。
从1949年到2008年，红星二锅头不仅雄霸京城60载，还得了个“南有茅台，北有红星”的美誉。
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牛栏山后来居上，规模已5倍于红星
盛世之下，亦暗流汹涌。就在红星风光无限之际，昔日的小兄弟顺义牛栏山也开始拔地而起。
相较于红星上市之路的蹉跎，早在1998年，牛栏山便跟随顺鑫农业登陆A股，率先实现了品牌背书。
2003年起，随着牛栏山酒厂时任厂长李怀民提出著名的“321”战略思想，牛栏山的野心开始暴露无遗。
“1”即打造牛栏山一个品牌；“2”即充分利用“中华老字号企业”和“地理标志保护品”两个优势；“3”即集中做好市场营销中三件事：引入竞争机制，调整产品结构，狠抓核心市场终端建设。
具体到产品、品牌和渠道建设方面，牛栏山开始展现出全面包抄之势。
产品方面，成立香海研究所，集中开发出一系列新产品。这其中，度数降低且由传统清香转为尝试浓香风格的42度白牛二，一炮而红，至今仍是牛栏山最大单品。
品牌方面，一是在“打造中国二锅头第一品牌”的战略目标下，提出了“正宗二锅头，地道北京味”的广告语，向外界传递“二锅头鼻祖”的诉求；二是在宣传费用上不吝投入，2007年，签下王刚（和珅和大人）为代言人，2011年开始，又持续加大在央视的投入。
渠道方面，更是大刀阔斧。在北京市场，针对商超、餐饮、批发三大渠道，分别与朝批、创意堂、京糖合作，给予丰厚利润空间，借助大商的力量，迅速完成铺货，与红星抗衡。
到2008年，牛栏山就已在销量上追平了红星。营收方面，2011年首都酒业挂牌时，时任红星党委副书记的赵云龙曾对外披露，红星二锅头2010年的销售额为18亿元。同年，牛栏山的销售额为16.99亿，仍有小幅差距，但一年后，牛栏山的销售额便一举暴增至25.04亿。
2011年开始，北京市场增速放缓，牛栏山又随之开启全国化战略。2012年提出“1+4+5”战略，主攻华北市场；2015年提出“2+6+2”战略，重点发展长三角、珠三角；2017年提出“1+4+N”战略，打造样板市场群。
到2018年，牛栏山销售过亿的市场已达22个。2019年，牛栏山的销售收入更是达到102.89亿，一脚踏入白酒“百亿俱乐部”。
而当前红星的销售规模，本次公告并未具体披露，但据相关媒体报道，约为20亿左右。如若属实，这不仅意味着，过去十年，红星几乎是原地踏步，更意味着，其与牛栏山的差距，已达数倍之巨。
昔日霸主，何以沦落至此？在中国食品产业分析师朱丹蓬看来，迟迟未能上市，是红星掉队的一个重要原因。这不仅导致其缺少上市公司这么一个品牌背书，也导致其在整个上市公司资源整合方面，相比牛栏山也落后了很多。
也有业内人士曾表示，问题的核心是，红星自身企图心不够。
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光瓶酒势头正劲，掉队的红星还能突围吗？
从一家独大，到一时瑜亮，再到被大幅反超。掉队多年的红星，显然亟需追赶。
事实上，近年来的红星，已经有所醒悟。今年10月1日，由影帝张涵予代言的红星全新品牌大片《始创者篇》登陆央视。红星也打出了“北京二锅头始创者”的全新品牌定位。历经蹉跎之后，其“重整旧河山”之意，已十分明显。
而如今恰逢光瓶酒盛世，客观上也为红星的“东山再起”提供了土壤。
据中国酒业协会统计，2016-2019年，我国光瓶酒市场规模从650亿增长至1100亿，年复合增速近20%，且预计未来多年，仍将保持较高速度的增长。
背后的原因也不难理解。一来，百元以下盒装酒品质一般、性价比差，相较来说，光瓶酒没有外包装，价格更低，性价比优势明显，将逐渐对前者形成替代；二来，近年来，龙头酒企不断加码光瓶酒市场，光瓶酒价格带及市场规模均被持续推升。
不过，红星面临的压力同样不能小觑。
其跟牛栏山的差距，不仅体现在规模上。近年来，牛栏山持续提升费用投放力度，2019年，其广告促销费已达7.8亿元，以此来巩固自身在品牌及渠道端的优势。这显然会让红星望尘莫及。
不止牛栏山，如今走出东北的老村长，亦已在河北、河南、山东、天津、皖北、苏北等地建立了优势，据国盛研报数据，其销售额已达60-80亿量级。
纵然“有心杀敌”，但面对更强大的对手，红星又能有几成胜算？
“从家国情怀的角度来说，红星在品牌端仍有一定优势。”朱丹蓬表示，此次借壳，将加速红星全国化运营、资源整合及追赶牛栏山的脚步，结合产业端、资本端、渠道端、消费端等四端来看，红星应该能取得一定的增长。
但在白酒行业分析师蔡学飞看来，红星当前依然以中低端产品为主要结构，市场也依然以环京区域为主，在产品升级及泛全国化布局方面，仍有压力，此次借壳，虽能一定程度上缓解其资金问题，但追赶牛栏山的道路，依然漫长。
“中国已经有了一个二锅头领导品牌，可能不需要第二个，红星需要走一条前途未卜的新路。”蔡学飞言道。