饲料 | 豆粕中级上涨行情将再次来临！

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历史会否再次重演？

临近USDA 9月供需报告的发布时间，各大机构纷纷对美豆的单产做出了最新的预测，其中Informa和FCSTone的单产预测分别为49.5蒲式耳/英亩和50.1蒲式耳/英亩，这两个最具代表性的机构单产预估值浮动于50蒲式耳/英亩附近，与USDA 8月供需报告的预测单产48.9蒲式耳/英亩相比是高出了不少，可以这次美豆单产的上调可能性是很大的。据美国农业部发布的出口检验报告显示，截至2016年9月1日的一周，美国大豆出口检验量为123.327万吨，大大高出了分析师的预测70-95万吨，同时美豆在9月1日也创出了新低937美分/蒲式耳，达到了阶段性的低点。大家是否感觉到了这一幕的似曾相识？还记得USDA 8月供需报告发布前夕，各大机构也纷纷对美豆单产做出了创纪录的预测，基本都是超过48蒲式耳/英亩，在8月2日美豆创出新低943美分/蒲式耳，但是到了8月供需报告真正公布之日后，市场给出的反映却是不跌反涨，并突破1000美分/蒲式耳达到阶段性的高点1020美分/蒲式耳，后期给出如此反常大涨的理由是利空已出尽，原来在报告未公布前大幅度的下跌中其实已经包含了对美豆创纪录单产的预测，所以个人认为近阶段美豆的下跌并创出新低的现象已经包含了对美豆单产上调至50蒲式耳/英亩的预测，可以说很有点像8月份的走势一样，除非9月供需报告的单产预测真的很离谱，否则美豆仍有可能会出现反弹上涨的走势，至少不会再继续走低了，这一点可能性很大，让我们拭目以待9月供需报告发布后的市场反映。

9-10月豆粕供应或将偏紧

从供应方面来看，据了解，近几周国内主流油厂的豆粕库存每周都在持续的降低，第36周与第31周相比已环比下降了41.35%，尤其是第31周到第32周之间库存下降较多，下降了18.45万吨，其主要原因是由于部分油厂豆粕胀库，开机率下降，饲料厂商豆粕库存基本降至安全水平附近，之后在本周盘面一度上涨带动下持续出现成交放量的局面，导致油厂的豆粕库存减少，其中第36周国内主流油厂豆粕成交总量为103.6万吨，周比增幅达到94%，加上预计9-10月份国内进口大豆平均到港不足600万吨，国内临储大豆拍卖质量较差也仅成交了125.94万吨，无法弥补远月大豆进口的不足，同时，G20峰会环保要求华东油厂开机率普遍下降50%左右，双节前部分库存偏低的终端需求方有补库要求，预计后期豆粕市场阶段性的供应偏紧将对豆粕价格有一定的支撑作用。

技术型态显示豆粕上涨将开始

观察国內豆粕期货1701的日线图和周线图，可以清晰的发现KDJ指标均已在底部徘徊，其中日线图中的KDJ指标已经出现抬头向上的形态，而周线图中的KDJ指标也在20附近较低的位罝，并且随时会有止跌上抬的迹象，从日、周线技术指标来看，表明豆粕期价上涨很有可能会是一次中等級别的反弹上涨，从最近豆粕连续两天的上涨也证实了技术性反弹的要求。在日K线图中9月1日出现了阶段性低点2851，创出新低后接着第二日出现一根十字星，多空双方的竞争异常激烈，十字星的出现预示着豆粕的进一步下跌出现困难，有可能是反转信号，但目前我们暂按反弹来看待，因为后市还需要从量能方面来进一步观察。

综上所述，基本面上国内豆粕库存不断降低，豆粕市场成交持续放量，都对期货价格形成一定支撑，技术面上KDJ指标在底部形成抬头向上的金叉，同时前期低点连续五天未破，其表明短期底部已基本探明，价格反弹上涨将一触即发，因此笔者认为USDA9月供需报告公布的数据只要与市场相差不大，反而是利空出尽变利多，豆粕反弹上涨之路将会持续下去，反弹的高度也将值得期待。