与时间赛跑的牧原股份，未来还能否成为万亿巨头？
公司牧原股份在2014年深交所上市，至今股价翻涨了多少倍呢？短短的6年时间，翻涨了35倍，称之为“猪中茅台”也不为过！2018年时公司总市值仅仅只有500多亿，而如今呢？激增3000亿，达到3500亿市值的规模！这样的公司，真的是每天都在创造传奇，每天都在书写历史！那么，这家养猪的龙头股，到底怎么样呢？到底是不是人们所说的“泡沫猪”呢？未来的市值，又能不能上1万亿呢？我们来一探究竟！
历年的财报呈现：
公司历年披露的财报显示，营业收入方面十分不错，2010-2019年没有一年呈现负增长，基本为双位数增长；净利润期间的表现，有所波动，2010年、2012-2014年以及2018年有着负增长的情况，受到猪肉周期的影响。近些年公司的负债率情况倒是有着明显的改善，原来50%多、60%多的负债率水平，如今已经降低至40%左右。
基于公司自繁自养的模式，公司充分受益高猪价，原来公司销售毛利率在20%、30%左右，低的时候可能在8%左右。但近二年公司的毛利率已经达到了30%以上，今年半年度财报披露的毛利率更是高达60%多！
主营业务
报告期内公司主营业务未发生变化，为生猪的养殖与销售，主要产品为商品猪、仔猪和种猪。按照行业分类，养殖业占了公司97%的收入，而分产品是生猪占了公司97%的收入，非常的聚焦！
而隔壁的温氏股份，就没有那么聚焦了，是好事还是坏事，个人评判。
报告期内，公司销售生猪1,025.33万头，其中商品猪867.91万头，仔猪154.71万头，种猪2.71万头。实现营业收入202.21亿元，归属于母公司所有者的净利润61.14亿元。而2016年的时候，生猪出栏是311万，现在2019年867万，涨了2.78倍。发展势头强劲！
温氏股份2016年的出栏量是1712，而2019年是1851，增长缓慢，而牧原与温氏股份的差距正在缩小，数年内，牧原股份大有赶超温氏股份的趋势。
据公开数据整理，2018年出栏量较大的八家养殖企业（温氏股份、牧原股份、正邦科技、新希望、天邦股份、中粮肉食、大北农、天康生物）生猪合计出栏4,844.78万头，占全国生猪总出栏量的6.98%。
2019年该八家养殖企业生猪合计出栏4,499.93万头，占全国生猪总出栏量的8.27%，与2018年相比，集中度有所提升。从行业整体水平来看，我国生猪养殖行业整体规模化程度仍处于较低水平，因此对于头部的企业机会还非常大！头部企业占有的份额也在缓慢增加，这些都是好事！
盈利能力（增长有利润）
看如下的表格（来自巨潮网）ROE非常强劲，除了个别年份2018年（猪周期底部在2.8%），其他的都在30%左右，即使在最困难的2018年， 依然是盈利的， 上一个困难出现在2014年（ROE是4.27%，净利润率是3.08%）。
周期看来是一个问题，如果踏不准，就会有一年的不增长，但是长期看，4年~5年一个周期，其中只有1年不增长，这个确定性还是很高的！
经营现金流如何（利润有现金）
牧原有很好的现金流状况，生猪交易是“一手交钱，一手交货”，所以牧原连续多年的应收账款为零，经营活动现金流量一直为正，净利润的含金量较高。
按照一个通常的分析方法：现金流与净利润的对比，过去几年的数据如下
现金流在多数年份都是超过净利润的，已经属于健康的行列；而如果把5年数据加总，净利润是如下的结果，现金流比净利润多29%，金额单位是万元人民币。
净利润：1,191,785
现金流：1,533,156
比值：129%
有什么风险？
差异化：生猪其实没有太多差异化，而且到了消费者手上的是排骨、五花肉、后腿肉等，具体是来自哪个厂家的生猪很难确定，而且消费者也很难品尝出不同种类的猪肉的口感。
产品价格波动：猪肉价格一般都是市场决定的，任何企业都很难有自己的定价权，而且跨区域的价格还是相差很大，我认为这个地区差异基本是由于物流和仓储成本导致的。前面分析过，生猪养殖非常分散，因此生猪生产者很难有定价权；而生猪的收购者，并非就是最终消费者，因此也是批量采购，他的采购价格也是基本就是市场价。当然有个因素是政府指导定价，记得这个事情发生过政府指导价。因此如果价格上涨和下跌是全行业的事情，对于牧原股份可以认为没有影响。
猪周期：提到猪肉，很多人都会提到猪周期，先说结论，长期来看猪周期不重要，猪周期的存在有其必然性，是由供给方散户为主的结构造成的。一个猪周期中的具体猪价又包含很多偶然性。在考虑投资养猪企业时，预测猪周期和猪价没那么重要。
估值
现在，市场对牧原股份2020年的业绩预测，基本都没什么问题，净利润增长预测均在400%左右。但是，对2021年、2022年的业绩预测分歧就比较大了，有的预测-20%、-10%水平的业绩负增长，也有的预测同比增长20%、30%的业绩正增长，分歧很大。
从现在的情况来讲，关于2021年、2022年的情况，有些不好说，主要受到两方面影响：1、猪肉价格；2、牧原产能。个人的观点则是，在牧原产能符合预期的基础上，就算明年猪肉价格有所下降，牧原净利润的水平仍旧能保持住的，甚至仍旧能保持正增长的水平。那么，对应的估值如何呢？
以2020年公司的基本情况参照现在的股票价格计算，估值约为11.3倍。近些年的估值水平较为不稳定，参考价值并不凸显。单从估值的角度来讲，个人认为尚处于合理区间！
10月开始让大家布局的金徽酒（603919）和因赛集团（300781）到现在都已经实现了翻倍，还有前段时间在公 众号提到的比亚迪（002594）和江龙船艇（300589）也都吃了一波肉，这足以证明实力 下周的布局策略也已经出炉，我准备计划低吸一只高爆发的翻倍妖股，这是从最近300多家企业的中报以及走势中筛选出来的一只翻倍妖股，目前已被游资机构重仓，处于震荡上行趋势庄家控盘程度极高，近期受大盘调整后，技术上弧形底部，主力控盘不错，目前已被游资机构重仓，明天正是建仓布局最佳好时机，早点跟上，早吃肉 想跟上回血，微信找到：RJ8361 备注“微博”即可。