美国新一轮刺激方案迟迟未出，为什么市场不为所动仍创新高？

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本周以来，美股大盘纳指和标普继续创出盘中新高，其中，标普指数更是已经完全抹去了新冠疫情的跌幅。看上去，美股的上涨不乏好消息的支撑，包括最近强劲的美国经济数据，超出市场预期的企业财报等。

但是，华尔街投行们仍在担忧美国刺激方案迟迟未出，将会给美股市场带来波动。摩根士丹利首席政治策略师Michael Zezas团队认为，当前已处于历史极高位的美股风险已经很高了，虽然多项经济数据利好美股，但是财政刺激方案仍然至关重要。

这个担忧很合理，然而，就像我们看到的那样，距离上一份刺激计划结束已经三周了，但是国会两党仍然僵持不下。更为令人摸不着头脑的是，为什么在美国国会无法达成新的刺激计划的情况下，市场对于这件事却不以为然呢？

首先，直接财政支持停止以来，美国实时的宏观经济指标并没有显示出太多的疲软。

近期的数据显示，初请失业金人数已经下降至100万以下，而8月的航空客流和餐馆客流量继续显示出改善的迹象。在过去的两周时间里，大部分的重要经济数据都超出了预期，这直接驳斥了市场担忧6、7月新冠病例剧增拖慢经济复苏的观点。

来源：英为财情Investing.com

而第一轮刺激计划结束后，美国经济没有受到强烈冲击的主要原因之一是，部分美国人把刺激计划发放的现金存了下来，而且这一部分现金的发放缺乏目标，无论一个家庭是否陷入困境，都能获得这笔资金，这让发放效率非常低。

此外，因为疫情的影响，大部分可供消费者消费的场合也都处于关闭状态，这让消费者虽然收入下降，消费环境也发生了变化。

美国银行的全球经济学家Ethan Harris认为，“一大笔钱被打到了美国人的账上，需要的家庭会花掉，但是很多人都存了下来，今年2月以来，商业银行的存款增加了2万亿美元，增幅为15%。”

与此同时，根据美国经济分析局(U.S. Bureau of Economic Analysis)的数据也显示，个人储蓄占可支配收入的比例从2月的8.3%跃升到了4月份的33.5%，截至6月为19%，这是至少上世纪60年以来的最高水平。

2020年第二季度，美国银行的消费者平均支票余额和储蓄余额较去年同期也分别上涨了13%和8%。Raymond James的策略师Tavis McCourt指出，这意味着，现在美国人的银行账户上的钱比疫情危机前反而多了1000-3000美元。

同时，美国的信用卡未偿还债务二季度也出现了急剧下滑，这意味着一些美国人也利用一些刺激法案发放的现金来减少债务。Tavis McCourt认为，储蓄增加和负债减少，可能会让消费者在债务和支出悬崖中提供一些喘息空间，因此也限制了这对经济的损害。

最后，美联储的极端鸽派论调也给了投资者更多的信心。

美联储已经两次三番发出信号告诉市场，它将会把利率维持在历史最低位，直到通胀达标，并将支持市场上几乎所有的债务——政府、企业、抵押贷款和市政债券。充足的流动性一直是疫情危机以来，美股最大的上涨动力之一。

不过，需要注意的是，美联储今晚将会公布上月的议息会议纪要，此前，美联储主席鲍威尔在记者会讲话措辞偏向悲观，继续强调了疫情的影响，并同样将进一步提振维稳经济的责任推给了财政政策。

与此同时，美国联邦公开市场委员会（FOMC）7月28至29日会议的纪要可能会揭示美联储是否打算在9月会议上公布政策框架评估的结果，并在政策声明中引入更明确的前瞻性指引。投资者也需要密切关注。

总而言之，市场期盼第二份刺激方案，但是美股眼下也尚未受到较大的影响，不过，后市投资者仍然有理由继续仰仗美国可以尽快推出这份刺激法案。

投资机构Sevens Report的分析师Tom Essaye认为，华盛顿这几年“好戏”不断上演，从2008年的问题资产救助计划投票失败，到2011年的债务上限问题，再到过去十年来，数不清的政府关门事件，“华盛顿和往常一样，不到最后一刻绝对不做他们该做的事情，鉴于此前的历史，市场目前预期美国国会两党应该会在10月1日以前通过一项新的刺激法案。”

他还指出，“至少在未来六周时间里，只要经济数据保持稳健，美联储保持最大的鸽派立场，美国政府保持华盛顿立场，那么经济刺激戏剧就不会导致股市的回调。”

但是，也并非就是说美国全然没有风险。美国人之前存下来的钱确实够缓冲一阵子，但是这样的缓冲可以持续多久尚不得而知。储蓄的速度将会放缓，消费者借贷又开始回升，家庭支出数据在前几周也开始显示出了疲态。纽约联邦储备银行近日公布的纽约州商业环境指数就显示，四月以来的连续数月复苏后，8月又出现了下滑，显示经济恢复步伐有所放缓。

这看上去是一场和时间赛跑的游戏，而美股不一定会是最后的赢家。