油市近期的暴涨，是不是“虚假繁荣”？

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这周，“繁荣”已经成为石油市场新闻的关键词。根据《华尔街日报》周一的报道，“石油的前景一片光明。”

这是非常了不起的，因为就在几周前，其他媒体还说石油行业是一场“噩梦”，未来“不确定”，市场处于严重的“动荡”中。

自5月13日以来，布伦特原油和WTI原油均处于上升通道，尽管本周的涨幅不及上周。【后台回复关键词“原油”可获取原油行情】

但要记住的是，即使WTI在过去30天里上涨了23美元，布伦特原油上涨了15美元，这两个基准价格指标仍在30美元左右。当然，30美元的油价要好于10美元或20美元，这种变化在图表上看起来非常明显，但现实是，对于大多数美国页岩油生产商而言，油价低于50美元时业务将无法持续，而对于全球第二大石油生产商俄罗斯而言，低于40美元的油价也是个大麻烦。

WTI原油期货价格周线图，来源：英为财情Investing.com

确实有迹象表明石油产量正在下降，也有迹象表明石油需求正在增加，但推动近期油价走势的似乎更多的是市场情绪、乐观预期和头条新闻。这当中，仅仅是市场情绪就经常变幻不定。让我们来分析一下：

01

供应

全球范围内的石油产量都在下降，但至于产量会否维持低位，甚至在2020年下半年继续下滑，相关迹象则喜忧参半。

沙特阿拉伯、科威特和阿联酋等海湾石油生产商都在5月份履行了减产计划，并承诺在6月份将把更多的石油从市场上撤走，降幅最高可达120万桶/日。

但是，最大的惊喜来自于俄罗斯。多年来，俄罗斯都未能实现减产承诺；但最新的数据表明，俄罗斯的石油产量在5月份急剧下降。外媒报道，俄罗斯在5月1日至5月19日期间生产了942万桶/日的石油（包括凝析油）。扣除凝析油的产量为872万桶/日，根据俄罗斯与欧佩克+的协议，凝析油并未计入俄罗斯的官方配额。这仅比俄罗斯的产量限额高出32万桶/日，对于这个产油国来说已经是出乎意料的好。

美国的产量也继续下降。EIA估计，截至5月15日当周的石油产量下降至1150万桶/日，活动油气钻机数量创EIA于1987年开始保持记录以来的最低水平。

这些减产活动推动了近期油价的上涨，但有迹象表明，供应可能在短期内再次开始增长。管道服务公司Alyeska Pipeline（经营Trans-Alaskan Pipeline管道的公司）控制着阿拉斯加的所有石油生产，该公司刚刚决定放松其减产计划。4月份时，Aleyeska宣布将North Slope的石油产量削减10%，但现在决定仅削减5%。

美国页岩油地区的一些石油生产商表示，他们准备在价格达到一定水平时增加产量。Diamondback和Parsley Energy表示，一旦WTI触及30美元/桶，他们将开始考虑提高产量，甚至开启新井。WTI现在已经超过30美元。

至于欧佩克+，伊拉克和哈萨克斯坦尚未遵守其商定的减产计划。尤其是伊拉克，在100万桶/日的减产基础上削减了不到20万桶/日。这些国家必须与经营某些油田的国际石油公司就减产问题进行谈判，因此，这一过程不会像沙特或阿联酋那么简单。伊拉克和哈萨克斯坦很可能只是拖延减产，以利用价格的略微上涨来获取尽可能多的收入。

02

需求

随着经济逐步重新开放，石油需求正在回升。据追踪美国汽油使用情况的GasBuddy称，汽油需求正在从4月初的低点缓慢攀升。汽油需求仍比3月第二周下降近20%，比2019年5月下降25%，但已在逐步增长。

石油需求上升的最重要指标来自中国。据报道，国内的石油需求已回升至1300万桶/日。此前，受公共卫生事件影响，这一数据在2月份下降了20%。有迹象表明，汽油需求将反弹至爆发之前的水平。TomTom交通指数显示，北京的交通拥堵程度比平常高，这可能是由于人们选择开车而不是使用公共交通，导致道路上的汽车数量增加。

我们可能还会在其他城市看到这种趋势，但现在还为时过早。在伦敦和纽约这样的地方，人们还没有复工，且通勤将更多的选择用自行车或步行。

03

市场情绪

显示石油需求增加的数据比显示石油产量下降的数据更为薄弱。但是，石油价格就和股票一样，受到市场情绪的强烈影响（新闻头条在很大程度上推动了市场情绪）。本周似乎有越来越多的人认为，随着经济开放，情况会越来越好。但这只是本周的情况。

即使在已经重新开放的地区，许多主要城市的出行和商务仍然受到限制，航空旅行尤其如此。我们不知道在所有地区都结束封锁状态之后，人们对于病毒的恐惧将如何影响经济活动。此外，即使取消旅行和商业限制，全球GDP的下降也将对石油需求造成沉重压力。所以，对于需求的未来走势仍然有太多的未知数。