股息收益率创近20多年来新高，但这只蓝筹股风险高于收益！

大势正在酝酿，能源市场可能出现根本性的转变，此时此刻，对埃克森美孚(NYSE:XOM)等大型石油股的长期前景的评估则变得至关重要。

押注石油股历来都有风险，而评估石油股最大的挑战在于正确预测石油市场走向，但鉴于大宗商品波动较大的特性，石油市场走向几乎无法正确预测。

就算你看好能源股的长线前景，但在可再生能源供应增加、电动汽车使用量上升、全球致力遏制气候变化的背景下，长期供求前景并不明朗，因此选出正确的能源股票更加困难。

埃克森美孚的股价表现就体现了石油巨头所处经营环境的挑战性。今年迄今，埃克森美孚的股价下跌了11%，而标准普尔500指数同期上涨了3%。过去的五年，埃克森美孚作为曾经市值最高的公司，其股价表现更令人失望，暴跌了34%，而标准普尔500指数同期大涨60%。截至2月6日，埃克森美孚收跌1.4%，报61.88美元。

埃克森美孚股价月线图，来源：英为财情Investing.com

鉴于埃克森美孚惨淡的表现，那么有必要问问：埃克森美孚的股息能否持续增长？这可能是在当前形势下买入埃克森美孚的唯一合理理由。

埃克森美孚的股息一直很丰厚。过去37年里，埃克森美孚每年都会提高股息，目前其年股息收益率为5.5%， 创1990年代中期以来最高，并已成为标准普尔500指数中股息收益率最高的蓝筹股之一。

股息靠借款、机构下调评级

埃克森美孚处处是坑

然而，公司近期的财务表现给其付息能力打上了个问号。去年第四季度，埃克森美孚经营现金没能覆盖资本支出，公司连续第五个季度依靠出售资产或借款来支付股息。

随着大型石油公司的前景越来越不明朗，全球大型研究机构也越来越倾向于建议投资者不要碰这些股票。

摩根士丹利 (NYSE:MS)( Morgan Stanley )本周发布研报称，埃克森美孚是“最容易”受到能源行业负面因素影响的公司，包括石油、天然气和液化天然气供应过剩的问题。与此同时，高盛将埃克森美孚的评级下调至“卖出”，并将其目标价从72美元下调至59美元。

高盛分析师Neil Mehta写道：“相对于回报更有吸引力的其他能源股，我们认为埃克森美孚没有吸引力。”

逆势大搞投资

现金恐吃紧

吓跑投资者的另一个原因是，埃克森美孚创造价值的方式太激进。其他的石油公司正致力于避免进行大额投资，加强现金状况，但埃克森美孚却投入巨资开展新项目。

虽然石油需求前景黯淡，但埃克森美孚的首席执行官达伦·伍兹(Darren Woods)认为，石油和天然气行业需要投资数万亿美元，才能满足2040年全球能源需求。因此，埃克森美孚投资了多个低成本大型项目，寄望此举能帮助公司保持其石油和天然气市场数十年的主导地位。

虽然投资者并不看好，但这些举措初显成效。自2018年以来，埃克森美孚二叠纪盆地的石油产量增加了79%。此外，该公司在圭亚那还发现了超过80亿桶的石油，获得了Rystad Energy授予的2018和2019年度探险家称号。

达伦·伍兹在电话会议上向分析师表示，“我们坚信，在目前的经济周期低谷进行投资具有一些实在的优势。我们的资产负债表非常健康，正是为这种时期而打造的。”

但是，短期来看，这些计划极大地动摇股价和股息的稳定。去年11月，穆迪投资者服务公司(Moody's Investors Service)将埃克森美孚的评级展望从最高调降至负面，因该公司需要“大量”现金支撑增长。

穆迪表示：“经营现金流和通过出售资产得到的资金无法按预期的水平支持公司这些高增长性资本投资。”

结语

目前，雪佛龙(NYSE:CVX)、康菲石油(NYSE:COP)等其他石油巨头正向投资者返还更多现金，同时能源市场长期前景仍然疲软，所以虽然埃克森美孚的股息率诱人，但没有投资潜力。此外，该公司的巨额投资进一步扩大了其作为石油股的固有风险。